富途一季報點(diǎn)評：毛利率提升，繼續(xù)加大研發(fā)投入

5月24日，富途控股(Nasdaq：FHL)公布了上市之后的首份季報。作為海外上市的互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭企業(yè)，富途自上市以來一直備受關(guān)注。雖然2019年一季度港美股行情相對于火熱的A股稍有遜色，但是富途的這份一季報可以說超出了投資人的預(yù)期，尤其是其對研發(fā)的大力投入，推動了新品的推出，包括美股打新、美股期權(quán)、以及企業(yè)服務(wù)新品牌“富途安逸(Futu I&E)”——IPO分銷及一站式ESOP服務(wù)等，此外，今年富途也將推出港股期權(quán)、港股賣空、期權(quán)等的新品種。

一季度營收增長37.1%，投放費(fèi)用同比增長73%

首先來看下富途一季度的情況：實現(xiàn)營收2.36億港元，同比上升37.1%，環(huán)比上升4%。實現(xiàn)毛利1.75億港元，同比上升45.9%，環(huán)比上升至7.7%，毛利率同比上升4.5個百分點(diǎn)至74%。凈利潤為4550萬港元，同比下降0.7%,環(huán)比增長19.2%。凈利潤的同比下降主要由于加大了研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長73%，而這些投入將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，為未來的收入增長打下基礎(chǔ)。調(diào)整后凈利潤(Non-GAAP)為4930萬，同比上升2.5%。

再來看一些富途的關(guān)鍵指標(biāo)?？傞_戶人數(shù)達(dá)到54.8萬，較18年Q1增長69%，較18年末增長9%。客戶入金率由去年四季度的26.4%提升27.1%，客戶留存率由2018年Q4的97.2%，上升至98%。得益于入金率與留存率的上升，有資產(chǎn)客戶數(shù)同比上升59%至14.9萬，較去年末上升12%。DAU：同比大幅上升30%。

期末總客戶資產(chǎn)達(dá)到623億港元，環(huán)比增加20%。日均客戶資產(chǎn)余額為572億港元，同比增長12.9%?？偨灰最~為2238億港元。每天產(chǎn)生傭金的交易次數(shù)(DARTs)為10.6萬筆，環(huán)比上升5.3%。

毛利提升，繼續(xù)加大研發(fā)投入

值得注意的是富途的毛利率繼續(xù)提升，由2018年一季度的69.7%提升到74.1%。這是作為一家互聯(lián)網(wǎng)券商公司的優(yōu)勢。每多服務(wù)一個用戶的邊際成本接近零，因此理論上，隨著其用戶的增長，毛利率會越來越高。

當(dāng)然這離不開富途一直以來對研發(fā)的持續(xù)投入。公司從誕生開始就聚焦科技。其產(chǎn)品從客戶使用的App前端，到交易的中端到整個清算的后端的系統(tǒng)都完全由公司自主開發(fā)。

從公司披露的數(shù)據(jù)看，至2018年9月30日，富途員工561人，其中研發(fā)人員368人，占比65.6%。而同行業(yè)的老虎證券，截至2018年底，雇員人數(shù)為446人，其中研發(fā)及技術(shù)人員僅199人，占比為44.6%。從絕對數(shù)來看，富途的研發(fā)人員數(shù)量幾乎是老虎研發(fā)人員數(shù)量的一倍。

富途一季度持續(xù)加大對研發(fā)的投入比例，一季報雖然未透露具體研發(fā)人員的數(shù)量，但是根據(jù)研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長73%，環(huán)比增長18%的數(shù)據(jù)來看，據(jù)推算，研發(fā)人員數(shù)量應(yīng)該有了進(jìn)一步提升。

伴隨著研發(fā)的投入，多款新品種及產(chǎn)品已經(jīng)上線。其中美股打新業(yè)務(wù)增速最為明顯，據(jù)一季報數(shù)據(jù)顯示:美股有資產(chǎn)客戶數(shù)同比增長62.9%，客戶美股資產(chǎn)達(dá)32億美元。今年富途先后參與了如涵、新氧、云集等美股IPO分銷，還成為了瑞幸咖啡的獨(dú)家打新合作券商，迅速躋身美股IPO分銷、美股打新第一梯隊。

與此同時，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)除了IPO分銷外，富途首次將互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品思維應(yīng)用于B端ESOP管理服務(wù)，開發(fā)出一套直連美股港股交易市場的一站式ESOP系統(tǒng)——富途安逸ESOP服務(wù)系統(tǒng)，該系統(tǒng)可為企業(yè)提供貫穿上市前后的ESOP全流程線上服務(wù)，實現(xiàn)從激勵授予到收益回流的一站式管理，且與業(yè)內(nèi)多家專業(yè)團(tuán)隊合作提供稅務(wù)籌劃、海外信托、外匯登記、個稅代扣等增值服務(wù)，實現(xiàn)全流程服務(wù)閉環(huán)。目前富途控股已成為騰訊、同程藝龍、蘑菇街、云集、獵聘、知乎、喜馬拉雅等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的ESOP服務(wù)供應(yīng)商。

除了研發(fā)技術(shù)的持續(xù)投入，富途在金融資質(zhì)方面也積極布局，不斷構(gòu)建自身牌照優(yōu)勢。據(jù)最新消息，富途美國5月22日已通過美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)FINRA的清算牌照申請，預(yù)計5月底或6月初完成美國證監(jiān)會的確認(rèn)程序后就可以在相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上查詢到牌照情況。目前美國介紹經(jīng)紀(jì)商逾3600家，但僅有約120家清算經(jīng)紀(jì)商，清算牌照的含金量不言而喻。富途美國拿下該牌照后，將真正實現(xiàn)從介紹經(jīng)紀(jì)商至清算經(jīng)紀(jì)商的轉(zhuǎn)型，即可打通股票交易、清算、結(jié)算和資產(chǎn)托管全流程，為客戶提供更安全、穩(wěn)定、快速、便捷的一站式美股交易體驗，也為日后上線更多產(chǎn)品品類打下基礎(chǔ)。長遠(yuǎn)來看，美國清算業(yè)務(wù)的開展將為富途控股創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。

此外，富途是美國證券交易委員會和美國金融業(yè)監(jiān)管局的注冊成員，也是目前為數(shù)不多同時持有香港證監(jiān)會頒發(fā)的1/2/4/5/9類牌照資質(zhì)(中央編號：AZT137)以及美國Finra頒發(fā)的證券經(jīng)紀(jì)牌照的券商，公司具有提供證券交易、期貨合約交易、就證券提供意見、提供期貨合約意見、提供資產(chǎn)管理的資質(zhì)，以及香港放債人牌照，富途目前也在積極申請香港的虛擬銀行牌照以及各類新牌照，以增加產(chǎn)品品類，開拓交易市場，優(yōu)化客戶體驗。

富途控股首席執(zhí)行官李華在一季報發(fā)布后也表示：“富途將繼續(xù)聚焦長期能力的建設(shè)，進(jìn)一步加大產(chǎn)品和研發(fā)投入，持續(xù)強(qiáng)化已經(jīng)取得的產(chǎn)品、服務(wù)和用戶體驗上的優(yōu)勢?！?/p>

作為一家互聯(lián)網(wǎng)券商，研發(fā)是立身之本，而富途一直以來重金投入研發(fā)，且很多研發(fā)都是通過用戶的反饋在推動，不斷的滿足客戶需求，并不是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，這也使得富途以產(chǎn)品好用的口碑聞名圈內(nèi)。相信伴隨著用戶的增長，產(chǎn)品線的豐富，通過對技術(shù)的打磨以及構(gòu)建牌照壁壘，富途未來的營收將實現(xiàn)量價齊升。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。