被資本侵襲的電子簽名行業(yè)，會(huì)在泡沫中狂歡還是沉淪？

當(dāng)所有人都認(rèn)為2018年是一場經(jīng)濟(jì)寒冬的時(shí)候，資本熱潮卻突然襲擊了整個(gè)電子簽名行業(yè)。

2018年1月10日，電子簽名行業(yè)領(lǐng)跑者e簽寶宣布完成B1輪1.5億元融資，此輪融資是截至2018年上半年電子簽名賽道上B輪最大單筆融資。

2018年6月13日，第三方電子簽名平臺(tái)法大大宣布已完成B+輪融資，此輪融資由元璟資本領(lǐng)投，匯付創(chuàng)投基金、和盟創(chuàng)投、博將資本跟投。

2018年7月30日，眾簽宣布完成7000萬元A1輪融資，本輪融資由清志杰資本領(lǐng)投，點(diǎn)亮資本、分布式資本等跟投。

從權(quán)威研究機(jī)構(gòu)艾瑞咨詢(iResearch)披露的《2018中國第三方電子簽名行業(yè)研究報(bào)告》中我們可以看到，從2016年以來，我國的第三方電子簽名行業(yè)中發(fā)生了19次融資事件，但相對(duì)來說在2016年整個(gè)行業(yè)的融資比較密集，而2018年上半年則相對(duì)集中。

就在過去短短的3月時(shí)間當(dāng)中，資本突然發(fā)力，平均每個(gè)月都會(huì)誕生一筆額度過億的融資，而據(jù)行業(yè)內(nèi)部人士透露：整個(gè)資本圈對(duì)電子簽名項(xiàng)目的搶奪目前還在持續(xù)，部分第二陣營的項(xiàng)目估值都已經(jīng)超過十億，原本小眾低調(diào)的電子簽名行業(yè)突然迎來了一波資本熱潮。

那么為何資本會(huì)突然對(duì)電子簽名行業(yè)如此趨之若鶩呢?核心的原因有三，首先，第三方電子簽名方向本身有著巨大的市場前景。電子簽名技術(shù)是所有電子合同的支撐技術(shù)，可以說是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的底層基礎(chǔ)設(shè)施之一，隨著各行各業(yè)的業(yè)務(wù)都紛紛上網(wǎng)，整個(gè)電子簽名行業(yè)伴隨著互聯(lián)網(wǎng)大潮在過往的十年中都一直處于增長的狀態(tài)，并且在今年有不斷加速增長的趨勢(shì)。投資一個(gè)像電子簽名這樣的不斷增長且前程遠(yuǎn)大的市場，本身就是一個(gè)很好的投資決策。

其次，是資本取向的轉(zhuǎn)變。2018年起，整個(gè)中國創(chuàng)投圈在經(jīng)歷過共享單車這樣的以不計(jì)成本，瘋狂補(bǔ)貼消費(fèi)者的方式來占據(jù)市場的極端案例以后，都逐漸認(rèn)識(shí)到隨著流量成本的不斷上升，通過補(bǔ)貼換取消費(fèi)者的方式并不持久，因而開始有越來越多的資本，將目光轉(zhuǎn)移了TO B領(lǐng)域，認(rèn)為只有真正通過資本提升了行業(yè)效率，才能真正的迎來商業(yè)價(jià)值的回報(bào)。電子簽名，作為企業(yè)SaaS服務(wù)中一個(gè)應(yīng)用極其廣泛的熱門領(lǐng)域，是符合這個(gè)投資趨勢(shì)的。

最后，爭奪成為中國的DocuSign的機(jī)會(huì)。今年4月，第三方電子簽名賽道誕生了一家上市公司，來自美國的獨(dú)角獸DocuSign今年4月份以每股29美元的價(jià)格進(jìn)行IPO，募集資金凈額為6.29億美元。IPO后一個(gè)月，DocuSign的估值漲至60多億美元，隨后回落到50多億美元，整體已遠(yuǎn)高于上一輪融資時(shí)的30億美元估值。經(jīng)過數(shù)月的股價(jià)攀升，目前市值已破百億美金。這一消息無疑也極大地提振了國內(nèi)的電子簽名市場。

來自美國上市公司的榜樣力量，資本從用戶補(bǔ)貼到商業(yè)效率提升的價(jià)值專項(xiàng)及電子簽名市場自身的前程遠(yuǎn)大，共同造成了這一場突然席卷而來的資本熱潮，而在資本的驅(qū)動(dòng)之下，這個(gè)行業(yè)中原本的玩家紛紛開始了發(fā)足狂奔，共同爭奪一個(gè)成為中國DocuSign的機(jī)會(huì)。

電子簽名資本催熟的雙刃劍

原本，能獲得資本的加持對(duì)于一個(gè)行業(yè)來說是好事，資本的介入會(huì)加快整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，讓整個(gè)行業(yè)的各個(gè)鏈條都趨向成熟，但這個(gè)邏輯在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的實(shí)踐往往并非如此。

如果沒有資本瘋狂的催熟，或許脫胎于城市基礎(chǔ)公共建設(shè)的共享單車模式，不會(huì)因?yàn)榀偪竦挠脩粞a(bǔ)貼與不計(jì)成本的單車鋪量，而完全不考慮經(jīng)濟(jì)成本損耗與社會(huì)管理成本，最終將行業(yè)徹底帶離了健康發(fā)展的正常軌道，走向行業(yè)自毀，幸存者只能賣身于巨頭的慘痛結(jié)局。

事實(shí)是，電子簽名行業(yè)此前是經(jīng)歷過“資本魔法”的洗禮——此前2014-2015年間，互聯(lián)網(wǎng)金融在整個(gè)中國大行其道，而在網(wǎng)貸平臺(tái)管理相關(guān)文件中，曾多次指出“電子簽名”、“電子認(rèn)證”、“第三方電子數(shù)據(jù)存證平臺(tái)”等必要性，換句話就是：電子合同已成網(wǎng)貸平臺(tái)不可或缺的必要備案材料。

這就意味著：每一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都必須對(duì)應(yīng)至少一家的第三方電子簽名企業(yè)，而數(shù)據(jù)顯示：在2014-2018年間，中國一共誕生了1.9萬家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，這些企業(yè)背后，是巨大的市場需求，繼而也催生了大量的第三方電子簽名企業(yè)。

結(jié)合此前艾瑞發(fā)布的行業(yè)調(diào)查報(bào)告來看，對(duì)比2016年獲得融資的第三方電子簽名企業(yè)名單，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的企業(yè)大多都是成立于2014-2015年，而像e簽寶這樣的已經(jīng)成立16年的企業(yè)更是鳳毛麟角，16年的沉淀體現(xiàn)在技術(shù)、資質(zhì)、服務(wù)、客戶等各方面的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)中是其他廠商無法企及的。

到了2018年，過往的金融創(chuàng)新巨子們紛紛變成了非法集資，P2P,私募基金暴雷的消息不絕于耳，雖然電子簽企業(yè)只是第三方簽名技術(shù)的提供者，并沒有什么連帶責(zé)任，但正因?yàn)椴糠制髽I(yè)是完全依附于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)成長，所以隨著行業(yè)的整體衰敗，大量的企業(yè)破產(chǎn)跑路，部分電子簽廠商也陷入了困頓之中。

如果我們打開DocuSign的招股書，會(huì)看到，DocuSign的業(yè)務(wù)是橫跨非常多的行業(yè)，其客戶集中度最高的一個(gè)行業(yè)在它的整體占比之中也不超過3%，因而才有了互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的定位，才有了超過百億美金的市值。

而大量依附于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)興起的第三方電子簽名企業(yè)，其互金行業(yè)的占比可能就超過80%，雖然過往在互聯(lián)網(wǎng)金融瘋狂發(fā)展的年月，它們獲得大量的個(gè)人用戶及上下游產(chǎn)業(yè)用戶，但也正是因?yàn)榛ソ馃岢钡馁Y本催熟，讓很多第三方電子簽名企業(yè)處于虛胖的狀態(tài)之中，隨著整個(gè)互金行業(yè)的凋敝，進(jìn)而失去了后續(xù)的競爭機(jī)會(huì)。

在被互金大潮迅速催生的第三方電子簽字行業(yè)中，能像e簽寶一樣通過16年的逐漸發(fā)展，從政務(wù)開端，后經(jīng)歷銀行、制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、教育、旅游、租房等不同行業(yè)的技術(shù)磨練和服務(wù)考驗(yàn)，并形成優(yōu)秀和成熟的各行業(yè)解決方案，樹立各行業(yè)客戶標(biāo)桿，最終形成全行業(yè)滲透、全生態(tài)閉環(huán)的服務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)持續(xù)自我發(fā)展的案例，實(shí)在是少之又少。

電子簽名行業(yè)競爭亂象上演

現(xiàn)在第三方電子簽名企業(yè)正在經(jīng)歷第二波資金熱潮，激烈的融資軍備競爭，市場端的價(jià)格戰(zhàn)，品牌宣傳上的造假，技術(shù)上的以次充好……總之，從目前的情況來看，曾經(jīng)發(fā)生在共享單車行業(yè)的各種亂象，也正在電子簽名行業(yè)上演。

2017年2月，ofo聯(lián)合艾瑞發(fā)布《2017Q1中國共享單車市場研究》報(bào)告，稱全球最大的共享單車平臺(tái)ofo小黃車在城市覆蓋率方面已是摩拜的1.4倍，國內(nèi)市場覆蓋43座，國外市場覆蓋3座，排名行業(yè)第一名，市場占有率高達(dá)63%。隨后摩拜也不甘示弱，緊跟其后，也在2月份聯(lián)合艾瑞發(fā)布了《2017中國共享單車行業(yè)研究報(bào)告》稱，摩拜單車的周活躍用戶量(WAU)已達(dá)769.3萬人，相當(dāng)于行業(yè)第二名ofo共享單車的2.1倍，已穩(wěn)居行業(yè)之首。

于是，在消費(fèi)者層面得到的消息是：摩拜，OFO兩家都是自稱行業(yè)第一，而且兩家都聲稱自身的數(shù)據(jù)兩倍于對(duì)方，但顯然這是違背常識(shí)的，被網(wǎng)友戲稱為了：傻傻分不清楚，而這種做法也徹底的透支了消費(fèi)者對(duì)共享單車行業(yè)數(shù)據(jù)披露的信任度。

像類似于這樣的鬧劇，現(xiàn)在也在第三方電子簽名行業(yè)上演。日前，艾媒咨詢(注：非艾瑞咨詢)發(fā)布了一份《中國第三方電子簽名行業(yè)研究報(bào)告》中稱：上上簽的市場份額已經(jīng)超過33%，這意味著：上上簽已經(jīng)在整個(gè)行業(yè)市場占據(jù)到了三分之一以上了，但這個(gè)說法被行業(yè)人普遍認(rèn)為是缺乏明確的數(shù)據(jù)來源來證明的，更像是一則付費(fèi)定向宣傳而非一個(gè)基于事實(shí)調(diào)查的結(jié)論。

眾所周知，如果要評(píng)估一家第三方電子簽字企業(yè)實(shí)力，那么日均簽署量與合作客戶數(shù)是最簡單直觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)，而從這些數(shù)據(jù)來看，整個(gè)第三方電子簽名行業(yè)的排名順序應(yīng)該是：e簽寶，法大大，第三名才是上上簽。

而且據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的2018中國第三方電子簽名行業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年7月，e簽寶已服務(wù)超過1.2億的個(gè)人客戶，企業(yè)用戶數(shù)量超過150萬，累計(jì)簽署量達(dá)到42億，日均簽署量超2000萬次，市場份額大于第2、3名總和，因而在這樣的行業(yè)現(xiàn)狀之下，上上簽是不可能掌握有33%的市場份額的。

當(dāng)然，為了獲取更多的融資，聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布一份有利于自身情況的行業(yè)研究報(bào)告，在整個(gè)競爭格局之中算不得什么大事，但隨著越來越多的“謊言”出現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)的真相也就日漸稀缺了。

比如，行業(yè)中的有些平臺(tái)，沒有商用密碼產(chǎn)品型號(hào)證書，也沒有任何電子簽名的相關(guān)專利，因?yàn)橘徺I了少量的阿里金融云云主機(jī)，就高調(diào)的宣稱行業(yè)內(nèi)唯一一家應(yīng)用符合“等保四級(jí)”要求的云服務(wù)，并試圖獲取客戶和市場的信任，這樣的亂象頻現(xiàn)都讓原本的井井有條的市場秩序變成浮躁不安。

有人說：毀掉一個(gè)人最好的方式，就給予它所不匹配的物質(zhì)與贊揚(yáng)，而在資本的大水漫灌的當(dāng)下，在第三方電子簽字行業(yè)身上我們已經(jīng)逐漸嗅到了瘋狂的味道。

電子簽名行業(yè)進(jìn)入生存淘汰期

資本關(guān)注是好事，這意味整個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)，但身在其中的玩家也要辯證看待：高額融資代表著行業(yè)以進(jìn)入了殘酷的生存淘汰期。

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2018中國第三方電子簽名行業(yè)報(bào)告》顯示，第三方電子簽名的頭部玩家是e簽寶、法大大，第三位是上上簽，這三家共占據(jù)整個(gè)電子簽名市場超過80%的市場份額。

從它們的融資輪數(shù)和融資額也能看出，行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了中后期，不再是初期的靠資本圈地?fù)屃髁康氖袌鲩_拓期，而是到了運(yùn)用市場運(yùn)營和資本手段(收購兼并等)的壯大期。

來自艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2018年之前電子簽名領(lǐng)域的融資主要集中在企業(yè)初創(chuàng)期，行業(yè)發(fā)展還處早期。但資料顯示，獲得融資的電子簽名企業(yè)正在大幅減少，商業(yè)淘汰正改變著行業(yè)格局。根據(jù)三家頭部企業(yè)的融資輪數(shù)和融資額度來看，電子簽名行業(yè)仍快速發(fā)展，但已逐漸邁入行業(yè)發(fā)展的中后期，未來行業(yè)將進(jìn)一步向頭部聚集。

從這個(gè)角度來看，大額融資出現(xiàn)，并非意味著企業(yè)獲得了更大的自主發(fā)展空間，而是意味著在接下來的時(shí)間里，企業(yè)將要快速進(jìn)入高強(qiáng)度的競爭當(dāng)中。

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“馬太效應(yīng)”的顯現(xiàn)，以中國市場的慣例來看，資本是不會(huì)允許市場被多個(gè)玩家割據(jù)的，因而最終行業(yè)會(huì)留存只會(huì)是少數(shù)幾家甚至是只有一家的頭部企業(yè)能夠得以存活，而對(duì)于其他的電子簽字行業(yè)的玩家來說，在次輪由資本掀起的大浪面前，留給他們的時(shí)間已經(jīng)不多了。

e簽寶金宏洲曾說過，未來3-5年才是電子簽名真正大眾化爆發(fā)的元年，而當(dāng)下資本的突然進(jìn)入或許會(huì)加速這一天的到來，但對(duì)于這個(gè)行業(yè)中的大多數(shù)玩家而言，當(dāng)行業(yè)的資源與資金都在向三大巨頭集中的時(shí)候，他們或許已經(jīng)沒有看到這一天的機(jī)會(huì)了。

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