母嬰垂直領(lǐng)域頭部公司寶寶樹(shù)的價(jià)值有多大？

全世界93%的散戶投資者從沒(méi)在股市上賺過(guò)錢(qián)。這個(gè)結(jié)論是2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，耶魯大學(xué)著名的教授羅伯特希勒教授說(shuō)的。

據(jù)說(shuō)原因之一是很多朋友過(guò)于自信，相信自己會(huì)成為巴菲特。

"時(shí)勢(shì)是非常好的，他(巴菲特)三十歲的時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)起來(lái)，走了差不多五十年的大牛市，才創(chuàng)造了幾十萬(wàn)倍收益的神話。"任澤松言下之意是“發(fā)財(cái)靠康波”。

時(shí)勢(shì)之外，巴菲特和他的老搭檔查理芒格，兩個(gè)巨富老頭，幾十年如一日，致力于內(nèi)化思考和研究。從清晨開(kāi)始研讀財(cái)報(bào)，研究企業(yè)到日落。他們都是老派的，但卻無(wú)限接近投資的真諦，他們堅(jiān)信的投資理念也是驚人得質(zhì)樸：

以1年為周期來(lái)思考投資，需要關(guān)注的是市場(chǎng)的波動(dòng)、政策的變化。

以3年為周期來(lái)思考投資，需要關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)地、戰(zhàn)略布局。

以10年為周期來(lái)思考投資，需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)的變遷和走向。

今天，如果我們以此來(lái)觀察2018年以來(lái)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，抱著1年周期，買(mǎi)入這些公司的人，大概率要虧錢(qián)。原因無(wú)他，寒冬里大家對(duì)新經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂更多，小米、美團(tuán)、閱文、眾安、寶寶樹(shù)這些股票跌幅都不小。

按照2018年的走勢(shì)，即使你年初買(mǎi)入騰訊怕也難賺到錢(qián)。但當(dāng)我們把周期拉長(zhǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資的本質(zhì)從未變過(guò)，核心在于你關(guān)注1年、3年還是10年的機(jī)會(huì)。

/ 01 /跟著巨頭學(xué)炒股

有人統(tǒng)計(jì)過(guò)高瓴近3年在美股的持倉(cāng)，發(fā)現(xiàn)有長(zhǎng)期持有的公司，比如騰訊、京東;也有一兩個(gè)季度快進(jìn)快出的股票，比如百度;也有因消息面變動(dòng)而徹底清倉(cāng)，比如攜程。

其實(shí)就是一句話，價(jià)值規(guī)律會(huì)遲到，但永遠(yuǎn)不會(huì)缺席。

如果你關(guān)注海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不妨看看高瓴等機(jī)構(gòu)的投資邏輯和持倉(cāng)動(dòng)態(tài);如果你以更長(zhǎng)的周期來(lái)投資，不妨看看巨頭的產(chǎn)業(yè)布局。

早兩年，風(fēng)投人士經(jīng)常這么問(wèn)創(chuàng)業(yè)者：如果BAT做了，你怎么辦?的確，巨頭們?cè)谧约旱纳鷳B(tài)中搜索新的idea，然后利用巨大的資源擠壓賽道。

但巨頭不會(huì)是一味的傾軋，在巨頭戰(zhàn)略支持下崛起的公司也不少。

把時(shí)間拉回八九年前。2010-2012年，是微博上市前最輝煌的時(shí)代。

那時(shí)的微博“大V”是任志強(qiáng)、李承鵬、李開(kāi)復(fù)等以“公知”為主的一批人。在重大輿情事件中，他們充當(dāng)攪動(dòng)網(wǎng)絡(luò)輿論的主力，具有左右事件走向的影響力。

雖風(fēng)光無(wú)兩，微博卻一直不賺錢(qián)，直到2014年還虧損6340萬(wàn)美元，也難怪上市頭年，股價(jià)一度接近腰斬。

2013年4月，阿里戰(zhàn)略投資微博，微博換了一種活法。

說(shuō)白了，之前的微博，被裹挾進(jìn)了非常意識(shí)形態(tài)的話題領(lǐng)域，這從一個(gè)商業(yè)公司的角度來(lái)說(shuō)是不利的，而利用網(wǎng)紅電商的流量需求，跟阿里合作，算是回歸到純粹的商業(yè)世界。

在阿里的扶持下，微博打開(kāi)了商業(yè)化變現(xiàn)空間，并于2014年赴美IPO。通過(guò)向網(wǎng)紅電商銷(xiāo)售廣告位創(chuàng)收，微博進(jìn)入一個(gè)良性增長(zhǎng)區(qū)間。

如果你在15年或16年初以10美元多點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入微博，到17年底或18年初，大概會(huì)獲得10倍左右的回報(bào)。

如今的互聯(lián)網(wǎng)世界，很難繞開(kāi)阿里、騰訊。具體到阿里的起家業(yè)務(wù)電商領(lǐng)域，它們都在布局，2018年阿里投資了衣二三、小紅書(shū)和寶寶樹(shù)等公司，騰訊投資了衣二三和小紅書(shū)等公司。

以阿里為例，整體投資圍繞“五新戰(zhàn)略”(新零售、新金融、新制造、新技術(shù)、新能源)，具體到投資標(biāo)準(zhǔn)上，主要看重投資是否能為阿里帶來(lái)新增量用戶、新服務(wù)體驗(yàn)和新技術(shù)。

回顧阿里的投資，無(wú)論是微博、優(yōu)酷、UC，核心邏輯就是打造移動(dòng)互聯(lián)的“無(wú)邊界生活圈”，與它現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有極強(qiáng)的相關(guān)和互補(bǔ)作用。

在阿里的生態(tài)圈商業(yè)體系中，以母嬰為核心的年輕家庭生活消費(fèi)圈是不可或缺的組成部分。而它去年投資的寶寶樹(shù)，是這個(gè)垂直領(lǐng)域的頭部公司。

從這點(diǎn)來(lái)看，阿里和復(fù)星投資寶寶樹(shù)應(yīng)該說(shuō)是“不謀而合”，看重的都是年輕家庭。

2018年，復(fù)星正式成立母嬰與家庭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并投資了不少的產(chǎn)業(yè)鏈公司。從復(fù)星的戰(zhàn)略布局來(lái)看，以家庭客戶為核心的產(chǎn)業(yè)投資，必須要有入口，寶寶樹(shù)是很好的選擇。

郭廣昌在其個(gè)人微信公眾號(hào)里也多次提到寶寶樹(shù)帶來(lái)的驚喜：C2M模型的落地、2018年小星醫(yī)生的發(fā)布等。核心還是戰(zhàn)略協(xié)同。

/ 02 /一流賽道的“內(nèi)容+流量”生意　　

2018年，寶寶樹(shù)把電商后端運(yùn)營(yíng)給了阿里，通過(guò)這一戰(zhàn)略調(diào)整之后，以后更專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)內(nèi)容與搭建社區(qū)。

大樹(shù)底下不長(zhǎng)草，這是對(duì)中國(guó)電商格局最好的概括。不知何時(shí)，國(guó)內(nèi)的垂直電商基本都被淘寶干死了，活著的日子也不好過(guò)，生于母嬰這個(gè)超3萬(wàn)億的超級(jí)賽道的垂直電商也不例外。

從過(guò)去社區(qū)的發(fā)展來(lái)看，社區(qū)做電商壓力很大。因?yàn)殡娚滩粌H是一個(gè)流量生意，對(duì)供應(yīng)鏈管理和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的要求極高。如果平臺(tái)將過(guò)多精力放在電商業(yè)務(wù)，勢(shì)必會(huì)影響到社區(qū)用戶的體驗(yàn)。

處于超級(jí)賽道，用內(nèi)容引流，再通過(guò)廣告變現(xiàn)。說(shuō)到這里，你想到什么?沒(méi)錯(cuò)，上一個(gè)以這樣的姿態(tài)登陸美股的，是2013年的汽車(chē)之家。

某種程度上說(shuō)，當(dāng)下的寶寶樹(shù)與汽車(chē)之家很像。坐擁一個(gè)一流的賽道，做著“內(nèi)容+流量”的生意。

一家垂直領(lǐng)域頭部公司的價(jià)值有多大?看看汽車(chē)之家也能知道個(gè)大概。

去年，汽車(chē)行業(yè)不景氣，市場(chǎng)規(guī)模下滑2.8%，但汽車(chē)之家的廣告業(yè)務(wù)反而提升了19%。究其原因，越是車(chē)市低迷，車(chē)企越是緊張，越把營(yíng)銷(xiāo)投放集中到頭部公司，汽車(chē)之家反而會(huì)拿到更多的份額。

這還是下行周期的表現(xiàn)。如果行業(yè)仍處于高速增長(zhǎng)，平臺(tái)的價(jià)值更是不言而喻。寶寶樹(shù)就是這樣一家公司。

Trustdata發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年上半年母嬰孕育領(lǐng)域呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，寶寶樹(shù)旗下的寶寶樹(shù)孕育APP流量穩(wěn)居母嬰孕育市場(chǎng)第一，成為行業(yè)內(nèi)唯一月活過(guò)千萬(wàn)的母嬰社區(qū)APP。

母嬰行業(yè)天然離消費(fèi)場(chǎng)景近，因?yàn)橐粋€(gè)新生命的誕生會(huì)帶來(lái)新的多樣化需求，比如新生兒在母嬰用品、教育、醫(yī)療等方面的需求，且不同階段需求大不同，下游更為分散，信息更為不對(duì)稱(chēng)。這為垂直平臺(tái)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

相比之下，寶寶樹(shù)比汽車(chē)之家更有機(jī)會(huì)通過(guò)內(nèi)容，建立自己的母嬰生態(tài)，進(jìn)而推動(dòng)其價(jià)值從前端獲取內(nèi)容過(guò)渡到后端交易決策輔助。對(duì)不同交易場(chǎng)景的進(jìn)一步延伸，則意味著更大的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。

你也可以把這類(lèi)公司理解為無(wú)邊界公司。

/ 03 /母嬰無(wú)邊界

所謂無(wú)邊界，是指圍繞一群有共同屬性的用戶，不斷挖掘他們的需求，提供全方位的產(chǎn)品和服務(wù)。底層邏輯是從流量到用戶思維的轉(zhuǎn)變。

流量思維，就是希望把一件商品或服務(wù)賣(mài)給越來(lái)越多的人，用戶思維則是圍繞自己圈定的特定人群需求，推出產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)滿足他們的需求，來(lái)創(chuàng)造更多利潤(rùn)?！　?/p>

母嬰是一個(gè)非常適用無(wú)邊界的領(lǐng)域。一般情況下，社區(qū)邏輯的本質(zhì)是，特定人群帶來(lái)的特定需求。由于需求和人群的確定性，用戶往往不具備延展性。

與其他社區(qū)不同，寶寶樹(shù)用戶維度的延伸，是其增長(zhǎng)的核心邏輯。

用戶維度的擴(kuò)張，主要是指用戶生命周期的延長(zhǎng)。即從嬰幼兒階段到2至6歲兒童，再到滿足基于新生命誕生帶來(lái)的整個(gè)年輕家庭需求的服務(wù)。另一方面，寶寶樹(shù)原來(lái)在嬰幼兒領(lǐng)域的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，也將為它們?cè)丛床粩嗟貛?lái)新用戶。

理論上，當(dāng)它跳出“母-嬰”這一單點(diǎn)關(guān)系，構(gòu)建起持久、穩(wěn)定的家庭網(wǎng)絡(luò)后，增長(zhǎng)空間巨大。從2019年上半年財(cái)報(bào)來(lái)看，寶寶樹(shù)新增91個(gè)廣告品牌，已經(jīng)將戰(zhàn)場(chǎng)延伸到了汽車(chē)、個(gè)護(hù)等廣告客戶的爭(zhēng)奪中。

母嬰行業(yè)機(jī)會(huì)很大，但真正能跑出來(lái)的公司卻并不多。原因是，多樣性的需求非單一公司資源能滿足的，而滿足特定需求的又找不到這部分用戶。寶寶樹(shù)恰巧有用戶、也有能夠精準(zhǔn)的匹配用戶在不同階段不同需求的數(shù)據(jù)。

基于此，它可以構(gòu)建一個(gè)母嬰的商業(yè)生態(tài)平臺(tái)，涉及電商、教育、健康、金融等多個(gè)維度。

長(zhǎng)期來(lái)看，寶寶樹(shù)的商業(yè)模式，有點(diǎn)像亞馬遜和美團(tuán)，都是生態(tài)運(yùn)營(yíng)模式。最終它們的價(jià)值都取決于其所在生態(tài)的市場(chǎng)規(guī)模，以及它們的貢獻(xiàn)占比。

寶寶樹(shù)的邊界不在于有形的業(yè)務(wù)形態(tài)，而在于它試圖提供的用戶價(jià)值，和相應(yīng)的生態(tài)。

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