富途研究 | 疫情下的在線醫(yī)療：居家隔離帶來(lái)的剛需遷移

由于疫情了帶來(lái)患者需求端的倒逼,一份互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療關(guān)鍵性的文件終于落地了。

2020年2月28日,國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》。

《意見》明確,對(duì)符合要求的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)為參保人提供的常見病、慢性病線上復(fù)診服務(wù),各地可依規(guī)納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶??；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)為參保人在線開具電子處方,線下采取多種方式靈活配藥,參保人可享受醫(yī)保支付待遇。醫(yī)保部門加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)等的協(xié)作,診療費(fèi)和藥費(fèi)醫(yī)保負(fù)擔(dān)部分在線直接結(jié)算,參保人如同在實(shí)體醫(yī)院刷卡購(gòu)藥一樣,僅需負(fù)擔(dān)自付部分。

在疫情防控期間,由于醫(yī)療資源傾斜防疫疊加居家防疫減小外出,大量非疫情相關(guān)的醫(yī)療需求都受到影響。此時(shí),互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療實(shí)時(shí)在線、非接觸式服務(wù)的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái),疫情期間,各大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)也大力參與防疫工作。

在線問診、醫(yī)藥電商等業(yè)態(tài)都滿足了患者急切的醫(yī)療需求,也帶動(dòng)相關(guān)板塊的表現(xiàn)。概念股很多,但行情的主心骨就只有兩個(gè),兩大核心標(biāo)的都在港股上市:平安集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)平安好醫(yī)生(1833.HK)以及阿里巴巴集團(tuán)旗下醫(yī)藥電商平臺(tái)阿里健康(241.HK)。

阿里健康(紫)、平安好醫(yī)生(橙)走勢(shì),來(lái)源:富途牛牛

此前,在線處方、網(wǎng)絡(luò)售藥、醫(yī)保支付等監(jiān)管政策都是相關(guān)業(yè)務(wù)落地的掣肘。文件的出臺(tái)階段性的打通了行業(yè)發(fā)展的任督二脈,假如疫情期間政策試點(diǎn)平穩(wěn)可控的話,對(duì)后續(xù)的政策長(zhǎng)期執(zhí)行有及其正面的影響。

接下來(lái)具體看疫情給行業(yè)帶來(lái)的變化。

　　一、在線問診快速普及

突發(fā)的疫情,給公眾健康帶來(lái)了挑戰(zhàn)。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是缺醫(yī)少藥,具體說(shuō)就是醫(yī)護(hù)資源不足,治療手段缺乏,整個(gè)醫(yī)療系統(tǒng)在信息不對(duì)稱的背景下打了一場(chǎng)無(wú)準(zhǔn)備的硬戰(zhàn)。

新冠病毒傳染性強(qiáng)、重癥率高,患者短期內(nèi)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng),信息不對(duì)稱又加劇了恐慌,大量的患者涌向了權(quán)威的三甲醫(yī)院。三甲醫(yī)院又是一個(gè)城市的醫(yī)療資源核心節(jié)點(diǎn),遠(yuǎn)超負(fù)荷能力的患者擠兌肯定會(huì)癱瘓當(dāng)?shù)氐尼t(yī)療系統(tǒng)。一旦核心節(jié)點(diǎn)癱瘓了,整個(gè)體系的運(yùn)轉(zhuǎn)就會(huì)失控,就像銀行的擠兌、服務(wù)器的DOS攻擊,只要發(fā)生了,短期內(nèi)是無(wú)解的。患者的擠兌和收治不及時(shí)又衍生出交叉感染以及重癥發(fā)展的概率,進(jìn)一步加重疫情。

雖說(shuō)醫(yī)療資源不足是永恒的矛盾,從復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所發(fā)布的《2018年度中國(guó)醫(yī)院綜合排行榜》中全國(guó)各城市入圍百?gòu)?qiáng)三甲醫(yī)院數(shù)量來(lái)看,北上廣無(wú)懸念的處于第一梯隊(duì),第二梯隊(duì)就是武漢、西安、杭州、重慶,三甲資源相對(duì)充足的武漢都承受不住疫情的沖擊,說(shuō)明只靠三甲是解決不了問題的。

第一波沖擊過后,在國(guó)家統(tǒng)籌下,全國(guó)各地醫(yī)療資源馳援武漢等市縣,逐步緩解當(dāng)?shù)氐尼t(yī)療供需矛盾,防控方式也走向聯(lián)防聯(lián)控,方艙醫(yī)院(輕)+小湯山(重)的分流模式讓各類患者得到相應(yīng)救治,防控走向有序。

回看疫情的防控過程可以發(fā)現(xiàn),在這次防疫中,公立醫(yī)療體系作為核心的救援力量體現(xiàn)出非常強(qiáng)的戰(zhàn)斗力,全國(guó)范圍內(nèi)的醫(yī)療資源調(diào)度也只有公立體系可以支持?？梢灶A(yù)期,疫情過后,公立醫(yī)療系統(tǒng)應(yīng)該重回做大做強(qiáng)的趨勢(shì);與此同時(shí),強(qiáng)三甲、弱基層的弊端也凸顯,疫情過后,分級(jí)診療應(yīng)該也會(huì)大力推進(jìn)。綜合來(lái)看,政策方向大概率應(yīng)該是:公立為主+分級(jí)轉(zhuǎn)診。

大三甲是自我強(qiáng)化的,但分級(jí)轉(zhuǎn)診的基層醫(yī)療一直找不到比較好的解決方案,經(jīng)過這次疫情的演繹,未來(lái)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)可能的路徑:社區(qū)醫(yī)院(全科醫(yī)生)+在線醫(yī)療(網(wǎng)絡(luò)問診)。

從醫(yī)院的收入結(jié)構(gòu)中,門診其實(shí)是刷患者流量,真正的營(yíng)收大頭是住院。以東莞頭部的民營(yíng)三甲上市公司康華醫(yī)療(3689.HK)的2019中報(bào)來(lái)看,核心醫(yī)院?jiǎn)稳舜蔚幕颊唛T診開支347元,住院開支1.48萬(wàn)元,這個(gè)收入差異已經(jīng)是肉眼可見的數(shù)量級(jí)差異。三甲尚且如此,更何況是社區(qū)醫(yī)院的門診,說(shuō)白了就是一個(gè)不賺錢的辛苦活,如何通過政策調(diào)動(dòng)基層醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和積極性,提高患者的認(rèn)可度,才有可能讓分級(jí)轉(zhuǎn)診從愿景成為現(xiàn)實(shí)。

在線醫(yī)療(網(wǎng)絡(luò)問診)則是嘗試通過另一個(gè)維度來(lái)解決分級(jí)診療的首診問題,因?yàn)橥ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)整合醫(yī)生資源可以打造頭部醫(yī)生的概念,解決患者信任問題,以此吸引患者問診,執(zhí)業(yè)醫(yī)師的首診一定比患者的想象和搜索更有效率,進(jìn)一步的診斷再分流到線下的醫(yī)院。這樣就可以大量分流門診需求,形成網(wǎng)絡(luò)基層服務(wù)。

從平安好醫(yī)生(1833.HK)2019年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,關(guān)鍵的新變量是下半年推出的「平安好醫(yī)生私家醫(yī)生會(huì)員」,通過一對(duì)一專屬私家醫(yī)生(均來(lái)自平安好醫(yī)生自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的資深醫(yī)生)和全國(guó)排名前100家知名醫(yī)院的名醫(yī)組成的專家團(tuán),為用戶提供7x24小時(shí)在線問診咨詢、名醫(yī)二次診療意見、線下醫(yī)院門診就醫(yī)安排、健康管理、慢病管理等全方位的主動(dòng)式醫(yī)療健康服務(wù),不到半年實(shí)現(xiàn)會(huì)員產(chǎn)品收入超4億人民幣。

平安好醫(yī)生K線圖,來(lái)源:富途牛牛

在富途“牛牛圈”中,就有牛友提到新冠肺炎疫情后,平安好醫(yī)生的平臺(tái)訪問量達(dá)到11.1億人次,新用戶數(shù)量較疫情前大增10倍。經(jīng)過疫情推動(dòng),在線問診正快速普及開來(lái)。

圖片來(lái)源:富途牛牛app

前文提及的指導(dǎo)意見中明確:經(jīng)衛(wèi)生健康行政部門批準(zhǔn)設(shè)置互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院或批準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)的醫(yī)療保障定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu),按照自愿原則,與統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)簽訂補(bǔ)充協(xié)議后,其為參保人員提供的常見病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”復(fù)診服務(wù)可納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?/p>

總體來(lái)看,此次政策范圍還是比較謹(jǐn)慎,即限制主體又限制病種,像平安好醫(yī)生的會(huì)員創(chuàng)新業(yè)務(wù)大概率不在此次醫(yī)保報(bào)銷口徑內(nèi),但毫無(wú)疑問這是個(gè)好開始,為后續(xù)打通更多主體和病種奠定基礎(chǔ)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療,特別是輕癥、慢病的網(wǎng)絡(luò)問診在此次之后不僅產(chǎn)業(yè)邏輯理順,政策配套也落地,未來(lái)的發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。

　　二、醫(yī)藥電商加速落地

由于疫情期間的居家隔離,不僅在線問診就會(huì)產(chǎn)生處方需求,曾經(jīng)的線下賣藥需求也強(qiáng)制的遷移到線上。傳統(tǒng)的藥品的主流流通體系是:藥企—流通公司—終端(醫(yī)院、藥店),雖然藥物是標(biāo)品,看起來(lái)很容易電商化,但是綜合來(lái)思考,在電商的領(lǐng)域里,比較類似的品類反而是:生鮮。

在討論清楚醫(yī)藥電商的問題之前,首先要厘清兩個(gè)近似的概念:保健品和藥品。

雖然兩者都是標(biāo)品,但兩者確是截然不同的類目:

1)處方需求,保健品是不需要處方的消費(fèi)品,藥品是需要處方的限制品類(OTC除外),這就導(dǎo)致了藥物供給主體相對(duì)有門檻;

2)消費(fèi)場(chǎng)景,保健品消費(fèi)大多會(huì)提前規(guī)劃,囤維生素,可以理解,但是相信絕大部分人是不會(huì)去囤板藍(lán)根的,除了慢病患者,絕大部分藥物需求都是突發(fā)性的,需求是等不了配送的,這就決定了,傳統(tǒng)的電商遠(yuǎn)距離配送是不現(xiàn)實(shí)的,即便是有城市的落地倉(cāng)...

3)配送限制,藥物雖然是標(biāo)品,由于特殊性和安全性的要求,容錯(cuò)率低,導(dǎo)致對(duì)物流配送有相對(duì)高的準(zhǔn)入門檻,從而形成了以國(guó)內(nèi)大型流通公司+醫(yī)療服務(wù)終端為主的現(xiàn)狀。

這就導(dǎo)致了保健品和傳統(tǒng)標(biāo)品一樣可以用遠(yuǎn)距離的倉(cāng)配模式來(lái)提供服務(wù),傳統(tǒng)電商業(yè)態(tài)發(fā)展迅猛,而藥物由于需求的隨機(jī)性強(qiáng)、時(shí)效性強(qiáng)反而和生鮮電商的模型非常像。

這次疫情,生鮮需求的線上遷移路徑就非常明顯了,要么就是以超市門店+短途配送的盒馬(超市)模式,要么就是前置倉(cāng)+短途配送的每日優(yōu)鮮模式,本質(zhì)上都是要靠:線下備貨+短途配送(1小時(shí)),來(lái)滿足用戶隨機(jī)性強(qiáng)、時(shí)效性強(qiáng)需求。

所以,醫(yī)藥電商的角度來(lái)看,藥店+配送(美團(tuán)、餓了么等),前置倉(cāng)+配送(叮當(dāng)快藥等)等O2O的解決方案迅速崛起,而這種模式的核心瓶頸是:運(yùn)力。

外賣興起之后,短途(1小時(shí))運(yùn)力的供給瓶頸被解決,生鮮、藥品這隨機(jī)性強(qiáng)、時(shí)效性強(qiáng)需求的電商化邏輯才成立,所以在這個(gè)大邏輯下,傳統(tǒng)的大型的連鎖又重新來(lái)到了新的十字路口,擁抱線上模式升級(jí)的迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇,不懂變通的可能就會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)所淘汰,這一點(diǎn)看今年疫情下的超市行業(yè)差異極其顯著。

前文提及的指導(dǎo)意見中明確:參保人員憑定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)在線開具的處方,可以在本醫(yī)療機(jī)構(gòu)或定點(diǎn)零售藥店配藥。探索推進(jìn)定點(diǎn)零售藥店配藥直接結(jié)算,按照統(tǒng)籌地區(qū)規(guī)定的醫(yī)保政策和標(biāo)準(zhǔn),分別由個(gè)人和醫(yī)?；疬M(jìn)行結(jié)算,助力疫情防控。鼓勵(lì)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)在保障患者用藥安全的前提下,創(chuàng)新配送方式,減少人群聚集和交叉感染風(fēng)險(xiǎn)。

醫(yī)藥電商的政策紅利才剛剛開始兌現(xiàn),不管是長(zhǎng)途配送的倉(cāng)配模式,還是短途配送的外賣模式,只要能納入醫(yī)保的大體系中,都有無(wú)限的想象空間。平安好醫(yī)生也有一部分醫(yī)藥電商的業(yè)務(wù),但是市場(chǎng)相對(duì)更認(rèn)可更有電商基因的阿里健康作為醫(yī)藥電商的龍頭,恰好疫情期間阿里健康又有一次優(yōu)雅的資本運(yùn)作。

2020年2月6日,阿里健康(241.HK)宣布以80.75億港元向母公司阿里巴巴(9988.HK)收購(gòu)相關(guān)頻道品類的收益權(quán),包含:1)天貓及天貓超市上的藥品(OTC藥品、處方藥)、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品;2)天貓超市上的醫(yī)療器械、成人用品、保健用品、醫(yī)療及健康服務(wù)及藍(lán)帽子保健食品;3)天貓國(guó)際的藥品(OTC藥品、處方藥)、醫(yī)療器械、保健用品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品,以及醫(yī)療及健康服務(wù)。

阿里健康K線圖,來(lái)源:富途牛牛

至此,經(jīng)過三次持續(xù)的注入,天貓?bào)w系內(nèi)的大健康領(lǐng)域的類目都相繼注入了阿里健康(241.HK)中,作為核心醫(yī)藥電商平臺(tái),在市場(chǎng)上有著較強(qiáng)的資金認(rèn)可度。然而有趣的是,此次的注入,餓了么體系的流量依然在體系外,預(yù)期未來(lái)還會(huì)持續(xù)整合。

一連串動(dòng)作后,阿里健康股價(jià)大漲。富途“牛牛圈”中有牛友發(fā)帖稱阿里拆出“一小塊”,就能搞出這么大動(dòng)靜。其他網(wǎng)友也發(fā)表感嘆“這就是阿里的能耐”……

圖片來(lái)源:富途牛牛app

時(shí)機(jī)、節(jié)奏都剛剛好。不得不說(shuō),阿里系的資本運(yùn)作水平確實(shí)是高。

　　結(jié)語(yǔ):

2019年11月24日,全國(guó)醫(yī)保電子憑證發(fā)布式在山東省濟(jì)南市舉行。醫(yī)保電子憑證是全國(guó)醫(yī)保線上業(yè)務(wù)唯一身份憑證,即日起在河北、吉林、黑龍江、上海、福建、山東、廣東7個(gè)省(市)的部分城市將陸續(xù)開通使用。這意味著今后全國(guó)參保人可以“看病不帶卡,只用醫(yī)保碼”。

一個(gè)統(tǒng)一的支付賬戶體系意味著什么,相信有互聯(lián)網(wǎng)背景的人都能理解其重大的戰(zhàn)略性意義,作為在線醫(yī)療行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施,電子醫(yī)保憑證體系的上線為后續(xù)的行業(yè)創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。

疫情對(duì)于患者醫(yī)療習(xí)慣帶來(lái)顯著變化,疊加政策預(yù)期的轉(zhuǎn)向,二級(jí)市場(chǎng)也提前做出了反應(yīng),通過梳理行業(yè)的邏輯之后,還是會(huì)發(fā)現(xiàn)在需求、流量暴增的背后,商業(yè)模式依然還沒有打通,如何與絕對(duì)的支付方醫(yī)保平衡好利益分配問題,才是這個(gè)板塊能夠走出長(zhǎng)遠(yuǎn)行情的根基,期待行業(yè)的后續(xù)表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:上文所示之作者或者嘉賓的觀點(diǎn),都有其特定立場(chǎng),投資決策需建立在獨(dú)立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內(nèi)容之準(zhǔn)確和可靠,亦不會(huì)承擔(dān)因任何不準(zhǔn)確或遺漏而引起的任何損失或損害。

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