富途研究 | 疫情下的基金投資：擇機(jī)抄底選貨基，優(yōu)化收益上債基

隨著疫情影響擴(kuò)大到世界范圍,過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)全球市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩,再加上OPEC會(huì)議未達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議,國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)恐慌性下跌,雙重打擊之下市場(chǎng)恐慌情緒蔓延,各類資產(chǎn)跌跌不休。

首當(dāng)其沖的自然是全球股市,周一美股開(kāi)盤(pán)即遭遇大跌,標(biāo)普500指數(shù)迅速下跌7%,觸發(fā)史上第二次熔斷,美股暫停交易15分鐘,最終三大指數(shù)收盤(pán)暴跌超7%,歐洲股市各大指數(shù)跌幅也都接近10%。

考慮到疫情已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所沖擊,而原油價(jià)格的走低會(huì)給全球帶來(lái)通縮風(fēng)險(xiǎn),這加劇了投資者的恐慌心理,VIX恐慌指數(shù)走勢(shì)也是一路飆升,已經(jīng)超過(guò)了08年股災(zāi)時(shí)的水平,達(dá)到歷史最高點(diǎn)。

VIX恐慌指數(shù)走勢(shì)

行情來(lái)源:富途牛牛

盡管以美國(guó)為首的全球央行開(kāi)啟新一輪大寬松模式,想要對(duì)沖本輪疫情所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。但從目前市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看似乎是事與愿違,資本市場(chǎng)依然盡顯頹勢(shì)。那么在這樣一個(gè)大背景下,如何進(jìn)行資產(chǎn)配置才是最優(yōu)解呢?

基金——利用投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)

首先一點(diǎn),當(dāng)然還是要對(duì)市場(chǎng)心存敬畏,不做火中取栗的決策再怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò),而當(dāng)下如果選擇立刻全倉(cāng)抄底,無(wú)異于“徒手接飛刀”,因?yàn)閺墓乐到嵌葋?lái)看,美股從2009年的6500點(diǎn)漲到最高點(diǎn)29000點(diǎn),的確已在高位;一些科技股更是漲幅驚人,存在估值過(guò)高的狀況。

在這樣的背景下, 大量的獲利盤(pán)積累,會(huì)導(dǎo)致美股一旦見(jiàn)頂,就會(huì)出現(xiàn)大量的拋盤(pán),再加上美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大,美國(guó)國(guó)債收益率倒掛以及特朗普減稅降費(fèi)的政策產(chǎn)生的效應(yīng)邊際遞減等等原因,美股的見(jiàn)頂回落只會(huì)進(jìn)一步提前。

而且很多投資者對(duì)投資品種存在一些認(rèn)知誤區(qū),過(guò)去一直認(rèn)為股票是屬于高度流動(dòng)性的資產(chǎn),實(shí)際上只是看似流動(dòng)性好,但在實(shí)操中,大跌的時(shí)候期舍不得賣,大漲的時(shí)候又期望更高的價(jià)格出現(xiàn),所以波動(dòng)性越大,越舍不得買(mǎi)賣,流動(dòng)性越差。

同時(shí),如果資金主要放在股票賬戶中,雖說(shuō)不想滿倉(cāng),可下單的時(shí)候總是會(huì)想“資金閑置也沒(méi)地方去,不如先買(mǎi)滿,獲取一定收益率”,到最后有很強(qiáng)的沖動(dòng)去買(mǎi)滿,也就是常說(shuō)的“沒(méi)做好倉(cāng)位管理”。

這個(gè)時(shí)候,將一部分資產(chǎn)配置在固收類產(chǎn)品之上,以投資組合的形式分散風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為重要。

但新的問(wèn)題又出現(xiàn)了,對(duì)于大多數(shù)股民來(lái)說(shuō),固收類產(chǎn)品是一個(gè)完全陌生的領(lǐng)域,應(yīng)該怎么選,甚至應(yīng)該在哪買(mǎi),都是一片空白。針對(duì)這一類人,同樣也有合適的投資標(biāo)的,那就是基金。

作為一種典型的組合式投資,基金通常會(huì)設(shè)立項(xiàng)目池。項(xiàng)目池按照統(tǒng)一的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選項(xiàng)目,保障投資質(zhì)量。通過(guò)投資基金,投資人將資金一次性分散在項(xiàng)目池里的不同的項(xiàng)目上。而且基金項(xiàng)目數(shù)量越多,分散程度越高,風(fēng)險(xiǎn)越低。

另一方面,基金還會(huì)憑借專業(yè)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和完善的管理機(jī)制,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行投后管理,從而解決分散投資帶來(lái)的時(shí)間成本和人力成本的問(wèn)題?；鸸芾砣藭?huì)定期對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行有效的監(jiān)督,建立完善的跟蹤管理體系,包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,資產(chǎn)跟蹤,信息披露,定期報(bào)告等。

在目前全球股市表現(xiàn)不佳的情況下,專注配置固收類產(chǎn)品的債基和貨基正是股票投資者以投資組合的形式分散風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)解,針對(duì)這一需求,富途基金寶為投資者提供了高騰、易方達(dá)、泰康、PIMCO等多家國(guó)內(nèi)外知名基金公司的債基和貨基產(chǎn)品,助力投資者實(shí)現(xiàn)投資績(jī)效的最大化。

擇機(jī)抄底選貨基,優(yōu)化收益上債基

當(dāng)然,基金也有各種品類,供不同需求及不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者選擇,前面提到了債基和貨基是當(dāng)下分散風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇,但這兩者的性質(zhì),也決定了他們不同的配置場(chǎng)景。

首先貨基,即貨幣類基金,主要配置的是現(xiàn)金類資產(chǎn),這是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)之一,其收益率和市場(chǎng)利率呈高度正相關(guān),屬于防御性資產(chǎn)。

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂(lè)觀、股票、房地產(chǎn)及大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)候,投資者出于對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮,通常會(huì)提高資產(chǎn)組合中現(xiàn)金配置的比重,就是所謂的“現(xiàn)金為王”。

而且在目前全球市場(chǎng)受疫情影響劇烈動(dòng)蕩的大背景下,配置貨幣類資產(chǎn)也十分符合當(dāng)下全球市場(chǎng)的資金流向趨勢(shì),從下圖中可以看出,全球資金流入最多的資產(chǎn)類別正是貨幣市場(chǎng),而股市及高收益?zhèn)鶆t出現(xiàn)了大幅度的資金流出:

另一方面,還有不少的投資者認(rèn)為,如此大規(guī)模的下跌是一個(gè)“抄底”的機(jī)會(huì),并且摩拳擦掌地尋找著“入場(chǎng)時(shí)機(jī)”,目前的市況對(duì)于短線投資者來(lái)說(shuō)確實(shí)有著不小的機(jī)會(huì),而貨基強(qiáng)大的流動(dòng)性,正好可以實(shí)現(xiàn)隨時(shí)申贖,把握股市里稍縱即逝的套利機(jī)會(huì)。

而且部分優(yōu)質(zhì)的貨幣基金還可以在各類資產(chǎn)普遍下滑的情況下保持不俗的收益。富途聯(lián)合高騰、大成等幾大基金公司,推出富途現(xiàn)金寶,四大貨基產(chǎn)品涵蓋港美元資產(chǎn),全場(chǎng)基金0傭買(mǎi)賣,還可立即贖回購(gòu)買(mǎi)股票,既能保證流動(dòng)性,又可擁有理財(cái)收益,助力投資者把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

圖片來(lái)源:富途牛牛APP(圖片僅作說(shuō)明用途)

當(dāng)然,如果你對(duì)資產(chǎn)并無(wú)過(guò)高流動(dòng)性要求,低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健債券型基金也是個(gè)不錯(cuò)的選擇,不但避險(xiǎn),且收益也較貨幣型基金高。但要注意的是,并非所有債券型基金在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下都是避險(xiǎn)、穩(wěn)健的,基金投資在投資級(jí)債券和高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)是截然不同的。

從債券的風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)進(jìn)行劃分,以Baa級(jí)債券作為分水嶺,高收益?zhèn)饕獮橐恍┬庞玫燃?jí)較差,收益相對(duì)較高的債券,而投資級(jí)債券則是一些信用等級(jí)較高,違約風(fēng)險(xiǎn)較小的債券。

當(dāng)前疫情肆虐、美聯(lián)儲(chǔ)降息、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲的環(huán)境下,低風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的投資級(jí)債券才更受市場(chǎng)追捧,需求高因而導(dǎo)致價(jià)格上漲。在下圖中也可以看出在動(dòng)蕩的2月份中,投資級(jí)債券總收益的表現(xiàn)顯著高于高收益?zhèn)憩F(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Bloomberg,易方達(dá),數(shù)據(jù)截至2020年2月28日

數(shù)據(jù)來(lái)源:Bloomberg,易方達(dá),數(shù)據(jù)截至2020年2月28日

綜上,如果你是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的資深股民,堅(jiān)信市場(chǎng)很快將擺脫疫情影響迎來(lái)反彈良機(jī),只想短時(shí)間內(nèi)讓資金不至于閑置并擇機(jī)抄底的話,貨基可以為這筆資金提供一個(gè)好去處;而如果想在疫情影響全球股市的這段時(shí)間里規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),又覺(jué)得貨基收益太低的話,低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健債券型基金或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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本文件并非及不應(yīng)被視為邀約、招攬、邀請(qǐng)、建議買(mǎi)賣任何投資產(chǎn)品或投資決策之依據(jù),亦不應(yīng)被詮釋為專業(yè)意見(jiàn)。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應(yīng)完全了解其風(fēng)險(xiǎn)以及有關(guān)法律、賦稅及會(huì)計(jì)的特點(diǎn)及后果,并根據(jù)個(gè)人的情況決定投資是否切合個(gè)人的財(cái)政狀況及投資目標(biāo),以及能否承受有關(guān)風(fēng)險(xiǎn),必要時(shí)應(yīng)尋求適當(dāng)?shù)膶I(yè)意見(jiàn)。

投資涉及風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀基金信息及相關(guān)文件(包括其風(fēng)險(xiǎn)因素)。敬請(qǐng)投資者注意,基金產(chǎn)品的價(jià)格可升亦可跌,可能在短時(shí)間內(nèi)大幅變動(dòng),投資者或無(wú)法取回其投資于基金的金額,基金過(guò)往的表現(xiàn)不能預(yù)示日后的表現(xiàn)。本文件中如有類似前瞻性陳述之內(nèi)容,此等內(nèi)容或陳述不得視為對(duì)任何將來(lái)表現(xiàn)之保證,且應(yīng)注意實(shí)際情況或發(fā)展可能與該等陳述有重大落差。

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