滴滴出行再融資10億美元能解決戰(zhàn)斗嗎？

十來(lái)天前Uber創(chuàng)始人卡蘭尼克透露，Uber僅2015年就在中國(guó)市場(chǎng)燒錢超過(guò)10億美元，因?yàn)閁ber在中國(guó)遭遇了兇猛的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他說(shuō)的當(dāng)然是滴滴出行。而就在年初的一次戰(zhàn)略合作會(huì)議上，卡蘭尼克則更有針對(duì)性地指出，滴滴出行每周要給司機(jī)補(bǔ)貼7000-8000萬(wàn)美元，按此計(jì)算的話每年僅在這一項(xiàng)的補(bǔ)貼上就要超過(guò)40億美元。

滴滴出行當(dāng)然出來(lái)反駁了，聲稱自己的補(bǔ)貼幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于Uber。不過(guò)在說(shuō)這些話的同時(shí)，外電傳來(lái)了滴滴出行再度融資的消息，這一次是10億美元，滴滴出行估值將從上一輪融資的160億美元上漲到200億美元。如果10億美元融資成功，這將是滴滴出行的第八輪即H輪融資。僅2015年一年，滴滴出行就已融資50億美元，每一次都打破紀(jì)錄。但與此前幾輪清晰的融資邏輯相比，這次的10億美元融資卻有很多讓人看不明白的地方。所有的融資無(wú)外乎兩個(gè)目的：第一，對(duì)之前的投資者有個(gè)交代，第二，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步占領(lǐng)。但現(xiàn)在看來(lái)，這兩個(gè)目的滴滴都不太容易實(shí)現(xiàn)。

O2O市場(chǎng)確實(shí)有其特殊性，伴隨著高額融資而來(lái)的，是增長(zhǎng)并不迅猛的估值。過(guò)去半年滴滴出行估值僅增長(zhǎng)25%，融資額幾乎相當(dāng)于估值增量，這是個(gè)相當(dāng)奇怪的現(xiàn)象?？偨Y(jié)下來(lái)，主要原因有四點(diǎn)。

首先出行不是個(gè)純線上業(yè)務(wù)，無(wú)法躺著賺錢，O2O的業(yè)務(wù)模式需要連接大量的線下司機(jī)和車輛，成本擴(kuò)大的同時(shí)，邊際成本能否有效下降還是個(gè)未知數(shù)。

其次是業(yè)務(wù)上虧損嚴(yán)重，盈利前景并不明朗。Uber去年在華燒了10億美元，滴滴出行應(yīng)該不會(huì)比這個(gè)數(shù)字少。從2013年直到2015年前五個(gè)月，滴滴僅出租車業(yè)務(wù)的累計(jì)凈虧損為6.6億美元，而快的出租車業(yè)務(wù)的同期凈虧損則為4.72億美元。2015年9月滴滴出行拿到新一輪30億美元融資后，現(xiàn)金儲(chǔ)備為40億美元，而這距離7月份20億美元融資過(guò)去只有兩個(gè)月。

第三是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步步緊逼，使得滴滴出行不得不通過(guò)持續(xù)投入維持市場(chǎng)份額。滴滴出行目前在出行市場(chǎng)的對(duì)手不僅有Uber，還有B2C模式主打安全牌的神州專車，剛剛被樂(lè)視收入旗下的易到用車等。

第四是市場(chǎng)大環(huán)境的變化，資本寒冬已來(lái)臨，硅谷的多家獨(dú)角獸公司近期已被資方下調(diào)估值，包括Uber全球在內(nèi)，在估值方面也都增長(zhǎng)緩慢。這些情況，不可避免會(huì)影響到滴滴出行的估值，因?yàn)榈蔚纬鲂邪赐ǔＲ饬x來(lái)說(shuō)，已是名副其實(shí)的獨(dú)角獸。

在這四個(gè)不利條件中，遭遇對(duì)手頑強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)是滴滴出行面臨的最大挑戰(zhàn)。這某種程度上讓滴滴陷入了一個(gè)兩難的窘境：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的糾纏讓滴滴無(wú)暇去完成自己出行平臺(tái)的商業(yè)拼圖，但如果迫于壓力調(diào)整現(xiàn)有模式，又很難對(duì)投資人有個(gè)好的交代。

滴滴出行目前號(hào)稱占據(jù)了99%的在線出租車市場(chǎng)份額，但其競(jìng)爭(zhēng)者基本上都集中在專車市場(chǎng)。這里面既有走偏高端路線的神州專車，也有業(yè)務(wù)上名為專車實(shí)則對(duì)出租車業(yè)務(wù)有替代性的Uber。這些公司的共同特點(diǎn)，是業(yè)務(wù)集中在一線城市，目前Uber在全國(guó)22個(gè)城市開(kāi)展了業(yè)務(wù)，而神州專車則在55個(gè)城市開(kāi)展了業(yè)務(wù)。

2015年滴滴出行和Uber爆發(fā)過(guò)一些沖突，主要矛盾集中于各自對(duì)于市場(chǎng)份額的不同理解。滴滴出行認(rèn)為，按廣義份額來(lái)說(shuō)自己是Uber的10倍以上，這個(gè)成績(jī)是可以碾壓Uber的。Uber則認(rèn)為，在核心城市的競(jìng)爭(zhēng)中自己與滴滴出行差距不大，呈現(xiàn)膠著狀態(tài)。兩方的主張都有道理，不同的是統(tǒng)計(jì)口徑，相同的以各自為中心的利益取向，以及各自對(duì)對(duì)方的輕視。

從另一個(gè)角度來(lái)思考，滴滴出行與Uber對(duì)彼此的輕視，恰恰說(shuō)明各自對(duì)對(duì)方的重視。如果競(jìng)爭(zhēng)無(wú)望，滴滴出行該早一些考慮深度商業(yè)化的問(wèn)題，不會(huì)三番五次巨額融資，做出要打垮對(duì)手的姿態(tài)，而Uber也不會(huì)在燒了10億美元之后，暗示要將在其他市場(chǎng)已獲得的利潤(rùn)繼續(xù)輸入中國(guó)市場(chǎng)。滴滴出行與Uber的競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)是個(gè)難分勝負(fù)的游戲，但更令人心焦的是，其他對(duì)手也包抄上來(lái)了。

一直沒(méi)有參與燒錢大戰(zhàn)的易到用車，在被樂(lè)視收入旗下之后依靠樂(lè)視的背書，似乎也有新的企圖。神州專車的模式與滴滴、Uber和易到都不一樣，不必為司機(jī)和私家車資源爭(zhēng)來(lái)?yè)屓ァＩ裰輨側(cè)刖謺r(shí)主打安全牌，還因此鬧出點(diǎn)故事，但一年過(guò)去回頭再看，神州專車目前已達(dá)到日均30萬(wàn)單，增長(zhǎng)速度迅猛，明顯是滴滴出行和Uber競(jìng)爭(zhēng)的最大獲益者，成為專車市場(chǎng)的一個(gè)重要角色。

過(guò)去一年出行市場(chǎng)燒掉的錢超過(guò)200億元，但這200億元花出去之后，并沒(méi)見(jiàn)誰(shuí)被真正打垮，競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)卻反而越來(lái)越嚴(yán)峻了，各個(gè)對(duì)手倒是越打越強(qiáng)。激烈競(jìng)爭(zhēng)除了能打壓對(duì)手外，另一個(gè)作用是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，但各大分析機(jī)構(gòu)在2014年公布中國(guó)打車賬戶為1.7億個(gè)之后，再也沒(méi)公布過(guò)2015年的賬戶數(shù)，僅估算出在線打車用戶約2.11億，打車市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度目前是存疑的。

可在其他對(duì)手迅速成長(zhǎng)的環(huán)境下，滴滴出行和Uber的纏斗還在繼續(xù)，如果滴滴出行新一輪的10億美金能起到效果還行，目前看很難達(dá)到消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的。所有人都知道，低端打車業(yè)務(wù)本身是無(wú)法實(shí)現(xiàn)巨大商業(yè)利益的，最多是少虧一些，打車后市場(chǎng)才是商業(yè)化的關(guān)鍵。雖然滴滴出行也宣示要做生活平臺(tái)，Uber也表示要提供一些生活服務(wù)，但主業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)如此緊繃，很懷疑他們能否有精力去更多考慮一些商業(yè)化的事情。

政策和監(jiān)管問(wèn)題也在步步緊逼，滴滴們過(guò)去幾年對(duì)政策的倒逼，最終也沒(méi)讓私家車做專車這一條合法化，這會(huì)始終是掛在整個(gè)行業(yè)頭上的一柄利劍?；蛟S滴滴出行拿到新一輪的10億美元之后會(huì)擴(kuò)大自有司機(jī)隊(duì)伍和車輛數(shù)量，但B2C的神州專車那種重運(yùn)營(yíng)模式不是那么容易就能玩得明白的，互聯(lián)網(wǎng)公司滴滴出行能否順利介入，又是個(gè)問(wèn)題。退一步說(shuō)，如果滴滴轉(zhuǎn)型成功了，其估值邏輯也會(huì)隨商業(yè)模式而變化，它還會(huì)是原來(lái)那個(gè)估值嗎？

如果滴滴出行這新一輪的10億美元仍舊投入到對(duì)對(duì)手的碾壓與圍剿中去，那市場(chǎng)不免又進(jìn)入另一個(gè)循環(huán)，不停燒錢，不停融資，不停地膨脹，不停地?cái)U(kuò)大，把所有人都拉進(jìn)來(lái)當(dāng)救兵，而時(shí)過(guò)境遷之后，之前的救兵又要等著他人前來(lái)解救。當(dāng)成吉思汗打到無(wú)地可打，再回頭去開(kāi)墾那些已打下來(lái)的土地，不知還能有幾分從容？

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