愛奇藝一季度財(cái)報(bào)：會(huì)員收入占比超六成 整體收入增長(zhǎng)超預(yù)期

昨天公布的愛奇藝第一季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季營(yíng)收76億元，同比增長(zhǎng)9%，其中會(huì)員服務(wù)收入46億元，廣告收入15億元，內(nèi)容發(fā)行收入6.028億元，其他收入8.759億元。今年第一季度愛奇藝訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到1.19億，單季度訂閱會(huì)員凈增長(zhǎng)1200萬，同比增長(zhǎng)23%，會(huì)員服務(wù)收入則同比增長(zhǎng)35%，目前已占到總營(yíng)收的60%以上。從分析師之前的預(yù)測(cè)來看，這是一份超出市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī)。

一季度正值疫情期間，除了線下業(yè)態(tài)趨于停滯外，疫情對(duì)網(wǎng)絡(luò)廣告同樣也打擊巨大。不過，愛奇藝從上市前就開始大力發(fā)展會(huì)員業(yè)務(wù)，開啟了多元化發(fā)展之路。愛奇藝2019年會(huì)員業(yè)務(wù)收入占總收入的約49%，而在今年一季度這一比例達(dá)到了61%。相比粗放型的廣告服務(wù)，會(huì)員服務(wù)是一種精細(xì)化服務(wù)，意味著品質(zhì)更佳的內(nèi)容，更好的用戶體驗(yàn)，要在快速增長(zhǎng)的過程中完成從數(shù)量到質(zhì)量這一轉(zhuǎn)變，殊為不易。

在處于疫情期間的一季度，愛奇藝推出了《愛情公寓5》《唐人街探案》《北靈少年志之大主宰》《鬢邊不是海棠紅》《青春有你2》等多部熱門劇集和綜藝。去年底推出的超前點(diǎn)映模式，在經(jīng)過一段時(shí)間的應(yīng)用和調(diào)整之后，一季度煥發(fā)出極強(qiáng)的活力，除了在熱門劇集上滿足了大量用戶個(gè)性化需求外，還承接了情人節(jié)檔院線電影《肥龍過江》轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的重?fù)?dān)，進(jìn)一步推動(dòng)了會(huì)員服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

雖然目前愛奇藝的會(huì)員服務(wù)收入已連續(xù)三個(gè)季度超過總收入的50%，但并不代表轉(zhuǎn)型已經(jīng)全部完成。內(nèi)容質(zhì)量是支撐會(huì)員服務(wù)快速增長(zhǎng)的根本條件，單季新增1200萬會(huì)員用戶的根源即來自于此，但伴隨而來的是內(nèi)容成本的飆升。接下來愛奇藝要做的是，在會(huì)員持續(xù)快速增長(zhǎng)的情況下控制內(nèi)容成本，進(jìn)一步多元化商業(yè)模式，提升貨幣化程度以攤薄投入，逐步向盈利邁進(jìn)。成本和產(chǎn)出之間的關(guān)系將在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生微妙的變化，在總投入成本不變或略有上升的情況下，快速增長(zhǎng)的會(huì)員業(yè)務(wù)終歸會(huì)覆蓋成本，產(chǎn)出收益。

愛奇藝的多元化商業(yè)模式也并不完全等于會(huì)員業(yè)務(wù)，版權(quán)分發(fā)和其他業(yè)務(wù)也做得風(fēng)生水起。那些投入重金所獲得的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在滿足愛奇藝自身需求的同時(shí)也可以分發(fā)至其他平臺(tái)并獲得收入，本季度愛奇藝版權(quán)分發(fā)收入6.028億元，同比增長(zhǎng)了29%，呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的上升勢(shì)頭。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向來是市場(chǎng)上的稀缺品，大量視頻平臺(tái)需要獲得優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并不惜為此大量投入。愛奇藝的版權(quán)分發(fā)業(yè)務(wù)具有唯一性和初步的定價(jià)權(quán)，隨著愛奇藝內(nèi)容庫(kù)的不斷龐大，這些特點(diǎn)還可以進(jìn)一步得到強(qiáng)化，助力愛奇藝的版權(quán)分發(fā)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

本季度愛奇藝的其他收入達(dá)到了8.759億元，發(fā)展態(tài)勢(shì)相當(dāng)良好。愛奇藝的其他業(yè)務(wù)，并不如人們想象的那樣都是由一些邊緣業(yè)務(wù)構(gòu)成，而是相當(dāng)于一個(gè)內(nèi)部孵化器一樣的存在，包括了游戲、漫畫、文學(xué)、電商、VR等。其他業(yè)務(wù)方面，目前的營(yíng)收主力是游戲，但電商等培養(yǎng)中的業(yè)務(wù)也存在著很大的想象空間，基于愛奇藝這個(gè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平臺(tái)的溢出價(jià)值去開展業(yè)務(wù)，成本低，條件優(yōu)良，遇到風(fēng)口時(shí)殺出一匹黑馬的可能性也是完全存在的。愛奇藝很久前就提出了一個(gè)“蘋果園”的概念，愛奇藝本身就是一棵長(zhǎng)成的蘋果樹，旁邊還有很多小樹苗，這些小樹苗彼此之間形成關(guān)聯(lián)，相互協(xié)同助力生長(zhǎng)，最終形成一個(gè)蘋果園。

從財(cái)報(bào)可以明確看到，愛奇藝的業(yè)務(wù)布局相當(dāng)清晰，其本身的上市公司身份，也使得愛奇藝成為目前視頻平臺(tái)中最為透明的一家。會(huì)員是正在快速發(fā)展中的主力業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)快速且單會(huì)員消費(fèi)水準(zhǔn)日漸提高，隨著會(huì)員規(guī)模的不斷擴(kuò)大，投入和產(chǎn)出之間的經(jīng)濟(jì)性關(guān)系將愈趨明顯。廣告屬于原有的商業(yè)模式，在平臺(tái)內(nèi)容不斷豐富的情況下，雖然優(yōu)先發(fā)展會(huì)員業(yè)務(wù)會(huì)使得廣告業(yè)務(wù)收入占比下降，但營(yíng)收保持增長(zhǎng)也是沒問題的。得益于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的不斷豐富，愛奇藝版權(quán)分發(fā)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭比較強(qiáng)，有望在未來版權(quán)分發(fā)市場(chǎng)上占據(jù)舉足輕重的地位。而在以其他業(yè)務(wù)為標(biāo)記的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，愛奇藝已在各個(gè)有可能出現(xiàn)的熱點(diǎn)進(jìn)行了布局，從中孵化出幾個(gè)領(lǐng)先業(yè)務(wù)只是時(shí)間問題。

可以說，愛奇藝在第一季度相當(dāng)不利的宏觀環(huán)境中還取得了不俗的增長(zhǎng)。用戶從傳統(tǒng)線下娛樂轉(zhuǎn)移到數(shù)字娛樂的壁壘并不高，形成習(xí)慣后的粘性和忠誠(chéng)度卻非常高，線下消費(fèi)大規(guī)模轉(zhuǎn)移到線上只是時(shí)間問題。愛奇藝走的這條路，有個(gè)參照對(duì)象就是美國(guó)的奈飛，一季度奈飛付費(fèi)用戶增長(zhǎng)了1577萬，總用戶量為1.8286億，而愛奇藝的會(huì)員付費(fèi)用戶則為1.2億，一季度增長(zhǎng)1200萬，考慮到奈飛與愛奇藝目前的主要發(fā)力市場(chǎng)，愛奇藝的增長(zhǎng)率從質(zhì)量上來說不亞于奈飛。如果愛奇藝能將當(dāng)前的1.2億用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，數(shù)字娛樂內(nèi)容的大規(guī)模貨幣化隨時(shí)都有可能發(fā)生。而這，正是目前資本市場(chǎng)看好愛奇藝的根本原因之一。

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