蘇寧易購于2月25日發(fā)布公告稱，公司正在籌劃股份轉讓事宜，預計本次轉讓比例為20%-25%，即日起蘇寧易購股票停牌。這一消息在行業(yè)內堪稱震撼，市場人士分析稱，從股權受讓方為基礎設施等行業(yè)這一信息來看，國資有可能是本次股權轉讓的主要參與方，更有分析人士圈定了數家江蘇省內國資的名字，但未獲蘇寧易購證實。蘇寧易購對本次股權轉讓的解釋中稱：本次交易將有助于公司股權結構的進一步優(yōu)化以及長期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進。
一轉眼疫情持續(xù)已到第二年，從去年開始，在大環(huán)境的影響下，包括電子商務在內的商業(yè)零售行業(yè)承受較大壓力，發(fā)展速度受到影響，行業(yè)內的資本動作也相應減少了。整個國家能不能進入后疫情時代，還要看未來幾個月的發(fā)展演變，但疫情結束后零售行業(yè)將強力反彈這一預期，是得到市場普遍認同的。入局蘇寧易購的資本方選擇這個時機進入只能說明兩點，首先是對未來產業(yè)前景的看好，另一個是對投資標的的看好。而這筆零售行業(yè)少有的大型投資交易完成后，對帶動整個零售行業(yè)向上的意義也是不俗。
現在的蘇寧易購相對沒那么復雜，去年營業(yè)收入2595.62億左右，虧損收窄，去年四季度增速喜人。由于過往一些年蘇寧易購對旗下業(yè)務的調整與布局，業(yè)務上實現了線上線下全場景覆蓋，并不需要對其線上和線下業(yè)務進行單獨估值。此外，近幾年蘇寧易購布局智慧零售，并沿著這一主線建設了一系列相應的線上線下基礎設施，如云計算、云店、小店、金融、直播等業(yè)務，可以根據各自發(fā)展情況分別處置，繼續(xù)培育、強化、剝離獨立發(fā)展、甚至放棄都可。行業(yè)風口期多做加法，風小了可以根據實際情況做做減法，其中并無頑固性不良資產問題。蘇寧易購的資產質量，總體上看較為優(yōu)質。
其實蘇寧易購去幾年想要利潤是不難的，放慢擴張速度即可取得很不錯的利潤回報，但那樣的話，零售轉型的步伐就要放緩了，也意味著蘇寧易購將面對一個艱難的未來。多年的積極轉型、擴張和投入之后，蘇寧易購參與零售新市場競爭的籌碼就多了很多，可以充分掌握自身命運的主動權，而不是像那些手無寸鐵的傳統零售商一樣經歷人為刀俎我為魚肉的處境。目前來看，蘇寧易購的大規(guī)模投入期已進入尾聲，各項新型零售基礎設施的大框架已基本建成，但大規(guī)模產出效益仍需一定時間和耐心的經營，資本方選擇在這個時機介入，無疑是做了一筆提前占位的好買賣。
就蘇寧易購本身來說，股權不夠多元化在大規(guī)模擴張時期不是個問題，反而能提升公司的治理效率。而對于未來而言，股權過分集中就有可能導致企業(yè)經營活力不足，壓抑了企業(yè)諸多已知或未知的可能性。引進國資這件事本身，可以有效幫助蘇寧易購提升經營活力，挖掘自身潛能，創(chuàng)造更多可能性。在投資領域，股權的交易轉讓活動所創(chuàng)造的價值并不僅僅在于交易本身的金額，更大程度上還在于把更多的產業(yè)勢力拉進來一起干，大家相互交流信息、分享看法和想法，資源多向互補，增強企業(yè)主體解決棘手問題的能力等等，投資者對投資對象有要求，投資對象對投資者同樣也會有要求，現代股權交易更多時候是一種合作而非交易。
蘇寧易購本次引進的若果真是國資，意味著這家企業(yè)未來會成為一家國有控股企業(yè)，能享受到的相關資源注入好處不難想象。蘇寧易購代表了國內零售行業(yè)的最高水平和最顯著的市場地位，只要零售這個行業(yè)還能有未來，其整體發(fā)展成果就無法繞開蘇寧易購。多年來蘇寧易購立足市場聚焦主業(yè)，圍繞零售本身展開了持續(xù)的創(chuàng)新和探索，在經營效率上不斷追求提升，努力從舊模式跳脫出來并積極探索和建立新商業(yè)模式，如今已初見成效。有了國資的巨額資金及豐富資源注入，相信其未來發(fā)展之路會更加順風順水，在零售行業(yè)中的主導地位將會日益得到強化。
至于本次交易之后涉及到的控制權問題，目前蘇寧易購的前五大股東為，創(chuàng)始人張近東持股20.96%、淘寶（中國）軟件有限公司持股19.99%、蘇寧電器集團有限公司持股16.8%、蘇寧控股集團有限公司持股3.98%、蘇寧易購股集團份有限公司回購專用證券賬戶1.99%。交易完成后，新進資本有可能成為第一大股東，但分散的股權并不一定會導致實際控制權的變更，原最大股東仍將持有大比例股權，只不過是讓該公司的資本結構更顯多元化而已。蘇寧易購創(chuàng)業(yè)30年來，從幾個人到幾十萬人，從一家店到一萬多家店，這家企業(yè)的底色已被打下深深烙印，大股東仍將倚重原管理團隊進行經營管理。資本畢竟是要取得投資回報的，控制權并非資本進入的根本目的。
至于在大的發(fā)展方向上，蘇寧易購對本次交易的解釋中也說了，有助于長期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進。這意思是說，蘇寧易購在做一件需要長期貫徹才能見效的事，保持這一戰(zhàn)略應是本次交易的前提，或者換句話說，資本方高度認可蘇寧易購正在實施的戰(zhàn)略并愿意采取實際行動來對其進行維護，資金投入進來是雙方對長期發(fā)展戰(zhàn)略形成共識之后的產物。這意味著，蘇寧易購所堅持的智慧零售，全場景零售和轉型至零售服務商的長期戰(zhàn)略不但不會在交易之后受到削弱，反而會在大資金的投入下得到加持。希望并愿意以實際行動支持蘇寧易購獲得成功的人，自本次交易之后變得更多了，其取得成功也有了更大的可能性。
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