拆VIE=拆彈 互動(dòng)百科憑何上新三板

（自媒體自媒體公眾號(hào):laohushuokeji或老胡說(shuō)科技）

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正迎來(lái)紅火的日子。

2015年正好過(guò)去一半，相比中概股和港股的勢(shì)微，整個(gè)國(guó)內(nèi)A股上半年市值增21萬(wàn)億元，個(gè)股最高漲30倍，曾一度沉悶的新三板市場(chǎng)私募也是千樹萬(wàn)樹梨花開。

就在昨天（7月1日），中文百科網(wǎng)站互動(dòng)百科宣布，將拆除VIE轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在2015年年底前完成登陸新三板。

對(duì)于這場(chǎng)國(guó)內(nèi)資本上市之行動(dòng)，互動(dòng)百科創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)潘海東形容為“拆VIEVS拆彈”，如果成功，互動(dòng)百科也將成為新三板上首家拆VIE盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司。

互動(dòng)百科為什么要“拆彈”？拆除VIE后，它能否成為新三板上的“暴風(fēng)科技”？

1、“拆彈”在行動(dòng)：5年后世間不再有VIE

一邊是資本的海水，一邊是資本的火焰。海外資本市場(chǎng)遇冷的同時(shí)是新三板正儼然要成為中國(guó)的納斯達(dá)克。

“VIE回歸是百年一遇的一次性歷史機(jī)遇。5年后世間不再有VIE?！迸撕|如此說(shuō)到。此前，暴風(fēng)科技董事長(zhǎng)馮鑫也表示，對(duì)2C的公司而言，從VIE到回歸A股是不可逆的，這個(gè)決心要下定?！凹词惯@波趕不上，將來(lái)一定也是對(duì)的。如果你沒(méi)回A股，別人回了，這個(gè)下場(chǎng)會(huì)非常痛苦，基本上就敗了。”

按照互聯(lián)網(wǎng)公司的慣例，融資對(duì)象一般是海外PE或有海外金融資源的股權(quán)投資公司，以此方便海外上市。為此，要融資的企業(yè)要把股權(quán)掛在一個(gè)離岸公司的名下，方便將盈利計(jì)入海外上市實(shí)體中——這就是所謂VIE結(jié)構(gòu)的來(lái)源。

VIE結(jié)構(gòu)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)受到諸多束縛，價(jià)值也被大大低估。于是，互動(dòng)百科選擇了新三板，因?yàn)?，后者制度更靈活包容，對(duì)公司給出的估值更合理，零門檻與簡(jiǎn)短的申報(bào)流程吸引中小企業(yè)，不受股東所有制性質(zhì)的限制。而且，新三板重視的是信息披露，把投資價(jià)值判斷全部交給市場(chǎng)來(lái)決定，而不是由交易所設(shè)立各種門檻來(lái)判斷。

至于具體如何拆除VIE，具體見下圖。為此，互動(dòng)百科這一次還引入了新投資機(jī)構(gòu)盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額達(dá)2.8億元。

2、新三板上首家拆VIE盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司將現(xiàn)

實(shí)際上，拆除VIE回歸新三板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不少見，如近期百合網(wǎng)、天涯都摩拳擦掌，暗自運(yùn)作中，甚至連艾瑞咨詢、36氪、滬江網(wǎng)、酒仙等多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在尋求登陸新三板。

但這些眾多欲躋身新三板的互聯(lián)網(wǎng)公司中，互動(dòng)百科是新三板上第一家拆VIE實(shí)現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司。2014年，互動(dòng)百科凈利潤(rùn)接近600萬(wàn)，2015年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)千萬(wàn)以上。以天涯為例，其2014年虧損4465萬(wàn)元。

為什么互動(dòng)百科能率先實(shí)現(xiàn)新三板上的盈利？這是因?yàn)樵谝韵聨讉€(gè)階段它走對(duì)了。

作為本質(zhì)依然是模仿者，互動(dòng)百科走出一條本土化的新路。

在技術(shù)上開發(fā)了國(guó)內(nèi)第一款中文Wiki系統(tǒng)，所見即所得，在易用和趣味性進(jìn)行突破，如用戶可將視頻寫入百科等。為了化解盈利瓶頸，基于流量，互動(dòng)百科主要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)廣告和基于詞條的關(guān)鍵字廣告獲取收入；基于內(nèi)容，互動(dòng)百科將采取與傳統(tǒng)出版行業(yè)進(jìn)行合作與內(nèi)容授權(quán)的方式掘金。

此外，互動(dòng)百科進(jìn)軍澳大利亞市場(chǎng)，試水海外市場(chǎng)，并聯(lián)合神馬搜索、ZAKER打造移動(dòng)百科搜索和資訊背后的百科知識(shí)實(shí)力。

最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，隨著微信的普及，互動(dòng)百科的人均停留時(shí)間大增，超過(guò)了豆瓣、天涯、新浪微博等。

加上借助了在線教育的東風(fēng)，近一年多來(lái)，互動(dòng)百科將自己定位于為中小學(xué)在線教育的B2B2C平臺(tái)提供服務(wù)，在線教育的性感自然給了互動(dòng)百科以利好。

一路過(guò)關(guān)斬將，曾經(jīng)的pps影視百科、和訊財(cái)經(jīng)百科等逐一退出人們的視野?；?dòng)百科最終挺了下來(lái)，并發(fā)展壯大。

公開資料顯示，截止2015年4月，互動(dòng)百科日均PV達(dá)到6000萬(wàn)，日均UV500萬(wàn)，新媒體覆蓋人群1000余萬(wàn)人，手機(jī)APP用戶超2000萬(wàn)。

這些靚麗的數(shù)據(jù)自然讓互動(dòng)百科的價(jià)值不斷增大，盈利水到渠成。

3、新三板上的“暴風(fēng)”能否再現(xiàn)？

有業(yè)內(nèi)分析人士稱，互動(dòng)百科的大流量?jī)r(jià)值極高，會(huì)被國(guó)內(nèi)投資者所接受和追捧，甚至極有可能成為繼暴風(fēng)科技之后的另一只“妖股”。

數(shù)據(jù)顯示，今年在創(chuàng)業(yè)板上市的暴風(fēng)科技漲幅最大高達(dá)3162%，其在2015年3月24日上市，連封28個(gè)漲停，至今漲停數(shù)已達(dá)39個(gè)。其上市首日9.43元，最高曾飆升至327.01元。暴風(fēng)科技之所以成為妖股，其中其視頻的流量是一個(gè)主要的支撐點(diǎn)。

同樣，互動(dòng)百科也有著巨大的流量?jī)r(jià)值。而且互動(dòng)百科盈利千萬(wàn)，暴風(fēng)科技在今年第一季度則虧損320萬(wàn)。

此外，與暴風(fēng)科技在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市不同，互動(dòng)百科擬選擇在新三板掛牌上市。從行業(yè)利好、人才配置、綜合實(shí)力和企業(yè)盈利模式來(lái)看，互動(dòng)百科將擁有巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

因?yàn)閬?lái)自政府對(duì)新三板的支持也不可小視，加上當(dāng)前幾乎所有VC、PE都在鼓勵(lì)自己的項(xiàng)目登陸新三板市場(chǎng)。資本的對(duì)新三板熱度增加了互動(dòng)百科的可想象空間。

總之，互動(dòng)百科選擇在這一時(shí)點(diǎn)拆除VIE回歸A股是恰逢其時(shí)?！安饛棥敝螅貙⒃黾悠渲?，提高融資能力,迎來(lái)更加穩(wěn)固發(fā)展的未來(lái)。

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