慧聰集團：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)效應(yīng)立竿見影，中期營收超去年

1、業(yè)績概況8月24日，慧聰集團發(fā)布中期報告，成績亮眼：

截至2018年6月30日，慧聰集團銷售收入約37.9億元，同比2017年收入（約13.43億元）增加約24.48億元，增幅高達182.3%，半年營收已經(jīng)超過去年全年約37億的營收；

EBITDA由2017年上半年約3.34億元增加3040千萬元至約3.64億元；股東應(yīng)占溢利 1.91億元人民幣，對比去年同期的1.08億，同比增長77.6%，明顯超出此前8月5日發(fā)布的預(yù)告30%到50%的增長。

2、解讀三大業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)構(gòu)成更加凝練

2018年年初慧聰集團CEO劉軍提出2018年營收達到100億元的目標，業(yè)內(nèi)外對這番豪言壯志能否實現(xiàn)，更多是持觀望態(tài)度的。自2018年1月開始，特朗普頻頻宣布對多種進口商品征收關(guān)稅，各行各業(yè)都受到一定程度的打擊，市場的走向撲朔迷離，投資者們更是難有信心。在股市如此低迷的背景之下，慧聰集團交出的這份中期報告可謂令人驚喜，市場信心立刻反映到了資本市場，慧聰近期股價走出了一個漂亮的V型反轉(zhuǎn)。

股價的飆升源于慧聰集團出色的經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)過仔細分析我們發(fā)現(xiàn)自從慧聰2017年年底轉(zhuǎn)型以來，集中了更多精力和資源發(fā)展其三大業(yè)務(wù)，而這也是其營收大幅增長的主要來源：

信息服務(wù)：信息服務(wù)板塊的營收約人民幣4.5億，同比增長5.8%。這主要得益于中關(guān)村在線（zol.com.cn）和慧聰網(wǎng)（hc360.com）提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、會議及其他服務(wù)。

交易服務(wù)：交易服務(wù)板塊主要包括B2B交易平臺及金融服務(wù)，營收約30.9億人民幣，同比去年的5.06億，增長約5.1倍。其中交易平臺自身收入約為29.5億，主要得益于慧聰集團旗下孵化的平臺業(yè)務(wù)高速增長，以及成功戰(zhàn)略控股的棉花建設(shè)交易平臺與上海棉聯(lián)并表。

數(shù)據(jù)服務(wù)：數(shù)據(jù)服務(wù)板塊營業(yè)收入約為人民幣1.81億元，同比去年的1.09億元漲幅約66%。這主要得益于集團基于大數(shù)據(jù)對品牌客戶進行營銷賦能，及基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)為品牌客戶輸出的互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈管理+防偽溯源數(shù)據(jù)服務(wù)。

此外，慧聰集團的轉(zhuǎn)型進一步深化，目前慧聰各業(yè)務(wù)收入占比如下：

可以看到，2017年中期以后，慧聰集團業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的實施力度是明顯的，其三大板塊的業(yè)務(wù)構(gòu)成更加凝練。

同時，交易服務(wù)收入和占比大幅增加使得營收基數(shù)迅速增大，這導(dǎo)致了盡管交易服務(wù)收入同比增長5.8%，收入占比卻有所下降；反觀數(shù)據(jù)服務(wù)，在如此大基數(shù)之下，占比仍然有所增加，說明慧聰對其數(shù)據(jù)服務(wù)的高度重視和大力投入是有成效的，切實地帶來了巨大產(chǎn)出。

3、業(yè)績飛速增長的底層邏輯：構(gòu)建重度賦能的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)

慧聰集團業(yè)績飛速增長并非偶然，這是慧聰通過三大業(yè)務(wù)的高度融合和關(guān)聯(lián)共同構(gòu)建重度賦能的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)所帶來的必然結(jié)果。

首先，必須明確的是，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)不是產(chǎn)業(yè)電商，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)涵遠遠比產(chǎn)業(yè)電商立體和豐富，它是一個融合了信息、交易和數(shù)據(jù)，能夠用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)來賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)鏈。對于慧聰來說，構(gòu)建重度賦能的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)意味著互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)貫穿企業(yè)的信息系統(tǒng)，貫穿企業(yè)的物流、金融和業(yè)務(wù)流程，包括商家資源。把這些企業(yè)金融的關(guān)鍵性要素通過數(shù)據(jù)化和網(wǎng)絡(luò)化的方式進行整合，為企業(yè)提供了生產(chǎn)經(jīng)營的整體解決方案，這個是從交易到數(shù)據(jù)到金融的整體解決方案。

更具體來說，慧聰構(gòu)建了以數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)、交易服務(wù)業(yè)務(wù)為場景、信息服務(wù)業(yè)務(wù)為支撐的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)?；勐敩F(xiàn)在有一個矩陣式的生態(tài)圖，有交易，有信息廣告，有數(shù)據(jù)三個主要業(yè)務(wù)。這三個業(yè)務(wù)的邏輯關(guān)系上是清晰的，而且三者又是高度地融合和關(guān)聯(lián)，比如說棉聯(lián)、中模、買化塑，所有的物流的服務(wù)都可以通過兆信的技術(shù)，通過溯源，通過物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)能夠追蹤到貨的去向。

比如說在信息服務(wù)里面，中關(guān)村在線有非常完善的產(chǎn)品庫和評測的技術(shù)，實際上產(chǎn)品庫對于交易服務(wù)也是非常有價值的。顯然慧聰三大業(yè)務(wù)之間能夠互相支撐、相互帶動，形成一個能夠為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營的全方位解決方案的完整產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。

而這就是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的巨大價值：能夠為企業(yè)重度賦能。它不僅僅是一個交易場景，而且是一個生態(tài)鏈，能為企業(yè)提供更大的發(fā)展機會和更廣闊的發(fā)展空間，能夠切實解決融資難等行業(yè)痛點、提高行業(yè)效率、為企業(yè)帶來價值?！墩撜Z》有云：己欲立而立人,己欲達而達人。這就是慧聰能夠通過構(gòu)建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)而給其業(yè)績帶來質(zhì)的飛躍的根本原因。

4、對標阿里，慧聰產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)價值日益顯現(xiàn)

慧聰?shù)臉I(yè)務(wù)邏輯，跟阿里是很像的，只是阿里是更平臺，慧聰更垂直，阿里是消費互聯(lián)網(wǎng)，慧聰是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，然而本質(zhì)上兩者的業(yè)務(wù)邏輯是非常相似的。相較于阿里，目前慧聰?shù)氖兄挡桓撸s為59億港元，除了業(yè)務(wù)規(guī)模的差距，兩者在成熟度上也有一定距離，慧聰提出構(gòu)建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的概念不過一兩年，目前自然是無法和阿里比的，但是構(gòu)建時間并不算久的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)給慧聰帶來的價值已經(jīng)令人非常驚喜：慧聰2018上半年營業(yè)收入超過了去年全年，增長了182.3%。溢利增長了近80%，營業(yè)收入從5月份開始單月的營收破了10億元，5月份為10.25億元，6月份達到10.75億元。

對慧聰產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的價值進行判斷應(yīng)基于交易服務(wù)、信息服務(wù)以及數(shù)據(jù)服務(wù)三個方面。交易服務(wù)方面，現(xiàn)在定了三個主跑道，棉聯(lián)、買化塑和中模，如果交易服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)得以實現(xiàn)，則三個主跑道的GMV將有大幅上升，類比阿里巴巴的GMV發(fā)展歷史，顯然阿里的GMV也是隨規(guī)模擴大呈指數(shù)型增長的。

交易服務(wù)的價值不僅僅會體現(xiàn)在自身板塊的營收上，還會作用于信息服務(wù)方面和數(shù)據(jù)服務(wù)方面，基于交易服務(wù)規(guī)模，中關(guān)村和慧聰網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和會議服務(wù)上、兆信和慧加在供應(yīng)鏈管理和防偽溯源服務(wù)上能產(chǎn)生更大的價值。而慧聰整個產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的價值并不是三者的簡單加和，而是相乘甚至指數(shù)型的，因為三者之間能夠彼此帶動，這將使得慧聰未來業(yè)績的增長呈螺旋式上升。

實踐是檢驗真理的唯一標準，慧聰業(yè)績的突飛猛進證實了其構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)是極具價值的，因此可以預(yù)見慧聰將進一步持續(xù)強化其重度賦能的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，使之一步步走向成熟。

落實到其業(yè)務(wù)上，未來兩年慧聰?shù)闹饕杖脒€將來自交易服務(wù)。交易服務(wù)是慧聰整體發(fā)展的發(fā)動機，它需要大體量、大規(guī)模和場景，這并不是為了擴大規(guī)模而擴大，而是因為慧聰有了規(guī)模，交易場景出現(xiàn)了，其信息廣告就會有價值，數(shù)據(jù)就會有價值。顯然，慧聰生態(tài)的構(gòu)建和未來發(fā)展建立在其交易服務(wù)的基礎(chǔ)上的。

為了保證交易服務(wù)的持續(xù)增長，慧聰向其管理團隊核心人員發(fā)了獎勵期權(quán)，期權(quán)的前置條件有兩個，第一個是要完成今年100億和明年200億的營業(yè)收入，第二個是要完成各自板塊的利潤。在股權(quán)激勵的驅(qū)動下，未來交易服務(wù)業(yè)績實現(xiàn)突破之后，第二步就是信息廣告的利潤和規(guī)模會上升。第三步是在數(shù)據(jù)服務(wù)的價值提升，數(shù)據(jù)集團應(yīng)該是第三個發(fā)力的地方，也是利潤最高的部分，這可謂是一個步步為營的策略。

8月28日，在以“相信·相信的力量”為主題的“2018慧聰集團產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)峰會”上，慧聰集團CEO劉軍指出：“今年上半年慧聰集團能取得非常好的成績，很大程度上是源于管理層共同制定了一個明確的策略，就是發(fā)展做產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。”并再一次強調(diào)慧聰集團將依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、金融服務(wù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，提高協(xié)同效率，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

至此，慧聰將信息價值、交易價值逐步轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)價值的策略也明晰了，不難看出，通過三大業(yè)務(wù)相互支撐帶動而構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，給慧聰帶來的價值將如同滾雪球般增長。

【結(jié)尾部分】：

?估值方面，慧聰將深化其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，并將重心逐步轉(zhuǎn)移至數(shù)據(jù)服務(wù)。因此以互聯(lián)網(wǎng)公司對標進行，阿里的市值PE（TTM）為53倍，而目前慧聰動態(tài)PE估值僅為18.4倍，其估值是偏低的；而以阿里巴巴的數(shù)據(jù)服務(wù)阿里云進行對標，阿里云估值達到670億美元，PS達到5倍左右?；勐?shù)臄?shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)占比為4.8%，對應(yīng)市值約為2.88億港元，PS僅0.8倍。若其估值對標阿里云，則其數(shù)據(jù)服務(wù)估值應(yīng)為18億港元，整體估值為375億港元，兩種估值方式均表明慧聰?shù)膬r值是被嚴重低估的，因此我們相信慧聰?shù)墓乐颠€有很大的想象空間。

回顧2018年上半年，市場是風(fēng)雨交加的，慧聰集團卻殺出重圍，以出色的業(yè)績給了投資者一份滿意的答卷。目前慧聰集團的交易服務(wù)規(guī)模效應(yīng)日益顯現(xiàn)且可持續(xù)，高利潤的數(shù)據(jù)服務(wù)增長可期，展望全年業(yè)績，預(yù)計慧聰全年業(yè)績將有質(zhì)的飛躍，實現(xiàn)其百億營收承諾的懸念不大。

事實上，以如此迅猛的發(fā)展速度看來，百億營收或許只是慧聰?shù)钠瘘c?；勐敭a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的故事剛剛開講，已經(jīng)收獲了不少喝彩，而這個故事才剛剛開始，高潮迭起的部分即將到來。

生成海報

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章，所有文字和圖片版權(quán)歸作者所有，且僅代表作者個人觀點，與極客網(wǎng)無關(guān)。文章僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。