資本寒冬下，投資者持續(xù)押注中國市場

過去一年，亞洲的風(fēng)險投資一直困擾著科技界。雖然一直有資本寒冬的聲音傳來，但投資者和企業(yè)卻向快速增長的私營公司注入了看似無窮無盡的資金。

其中，中國大陸的表現(xiàn)最為明顯。2018年第三季度，中國大陸再次主導(dǎo)了亞太地區(qū)的投資格局。除了占該地區(qū)已知風(fēng)險投資總額的71%外，面向中國內(nèi)地初創(chuàng)企業(yè)的投資數(shù)量也占該地區(qū)已知風(fēng)險投資總數(shù)的66%以上。

對于中國為何在風(fēng)險投資中占據(jù)主導(dǎo)地位，并沒有什么大秘密可言，僅是因為其對公司和投資者都是一個有吸引力的市場而已。中國龐大的人口基數(shù)為市場增長留下了充足的空間，政府對科技的支持也有助于推動這一試驗。但是，由于特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)，地緣政治和網(wǎng)絡(luò)安全問題籠罩著美中關(guān)系，中國過去幾個月的投資環(huán)境如何呢？

中國的風(fēng)險投資環(huán)境

乍一看，這個圖表可能有點誤導(dǎo)人：從2018年第二季度到第三季度，中國的風(fēng)險資本總額下降了26%。然而，這種下降需要更細(xì)致的解釋——一些反華的特朗普推特并沒有造成如此大的下跌。

不過，如果你還有印象的話，肯定還會記得今年第二季度，電子商務(wù)巨頭阿里巴巴旗下的金融科技子公司螞蟻金服獲得了140億美元的巨額融資。如果我們仔細(xì)觀察，就會發(fā)現(xiàn)從第二季度到第三季度，美元交易量下降了26%，這可以歸因于這一輪的大額融資。如果沒有螞蟻金服的這輪融資，從第二季度到第三季度，美元交易量將增長19%。

在第二季度至第三季度期間，交易數(shù)量也出現(xiàn)了增長，與此同時，如果說不計入那輪異常的螞蟻金服融資輪的話，風(fēng)險投資總額也出現(xiàn)了增長。

從第二季度到第三季度，種子輪、早期輪次和后期輪次的單筆交易數(shù)量增長了27%左右。即使把螞蟻金服這輪融資排除在外，美元交易量的增長也遠(yuǎn)低于整體交易量的增長。因此，即使沒有大幅下跌，種子輪和早期交易的數(shù)量也明顯增加。而且相關(guān)數(shù)據(jù)也證實了這一點，數(shù)據(jù)顯示，種子期和早期交易量分別增長了近53%和18%。

因此，中國的風(fēng)險投資繼續(xù)推高自己的極限。這些總體投資數(shù)據(jù)為中國企業(yè)帶來了巨大的回報。

超大額融資盛行

中國又一次獲得了巨輪投資。7月是全球注資1億美元或更多的創(chuàng)紀(jì)錄月份(我們稱之為“超大輪”)。據(jù)Crunchbase News 報道，當(dāng)月全球規(guī)模最大的幾輪交易中，中國企業(yè)占了六成。

2018年第三季度，中國共發(fā)生了54起超大輪融資。其中有一半的融資金額超過1億美元，五筆交易的總價值超過10億美元。這是一次令人印象深刻的大規(guī)模投資，但實際上比2018年第二季度記錄的57輪超大型輪略低一些。盡管如此，今年第一季度，巨額融資在中國的市場上并不常見，只有36輪獲得了超過1億美元的融資。

在過去的一年里，這些巨額融資在全球范圍內(nèi)開始流行，慢慢改變了我們定義每個階段的資金的方式。在中國，即使是種子輪投資也達(dá)到了非常高的水平，因為頑固的投資者會對年輕創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行大規(guī)模的投資。

種子階段的投資

種子期美元交易量從2018年第二季度到第三季度增長了204%。這一增長得益于兩筆大型交易，其中包括一筆“Pre A 輪”的超大規(guī)模交易。

中國規(guī)模最大的“種子”輪融資是對電動汽車制造商Dearrc的2940億美元投資。近年來，中國的電動汽車領(lǐng)域迎來了大量的初創(chuàng)企業(yè)和融資活動。早在2010年，中國就開始大力發(fā)展新能源汽車，推動了對中國電動汽車市場的投資。這一努力得到了政府補(bǔ)貼和免稅的支持，而中國現(xiàn)在正開始縮減這一規(guī)模。據(jù)彭博社報道，一些投資者預(yù)計中國數(shù)百家電動汽車公司中只有1%能夠生存下來。

值得注意的是，被認(rèn)為是中國版特斯拉的蔚來在第三季度上市，上市首日就籌集了10億美元。然而，該公司在2018年上半年的銷售額僅為700萬美元，虧損總額超過5億美元。到提交申請時，該公司僅交付了481輛汽車，盡管有數(shù)千輛的訂單。

早期階段投資

同對電動汽車的這種興趣一樣，資本在中國企業(yè)的早期投資中也很普遍。成立于2014年的小鵬汽車，已經(jīng)從阿里巴巴、GGV資本、晨興資本、富士康等投資者那里籌集了13億美元的資金。

除了電動汽車，京東金融是第三季度規(guī)模最大的首輪融資的接收方。該公司宣布，8月份融資后的估值約為200億美元，融資近20億美元。

該公司是成功吸引了大量投資的中國上市公司分拆出來的子公司中又一個例子。阿里巴巴旗下的金融科技子公司螞蟻金服和(現(xiàn)已上市的)騰訊旗下的騰訊音樂都從這種附屬關(guān)系中獲益。其前母公司的廣泛市場影響力可能是投資者對分拆平臺信心的驅(qū)動因素。

后期階段的投資

中國規(guī)模最大的后期交易是由企業(yè)伙伴關(guān)系和中國現(xiàn)有的重量級企業(yè)的投資推動的。

最大的一筆投資投向了在線食品遞送服務(wù)公司餓了么。阿里巴巴集團(tuán)此前持有該公司43%的股份，并于2018年2月以95億美元的價格從百度手中收購了剩余股份。這輪30億美元的融資來自軟銀和阿里巴巴，使這家食品配送公司的融資總額達(dá)到63億美元，并提升了阿里巴巴在食品交付市場上對抗騰訊支持的美團(tuán)點評的立足點。

同樣，戶外數(shù)字營銷公司分眾傳媒也從阿里巴巴獲得了22.3億美元的投資。另一家由阿里巴巴支持的公司——在線二手車交易平臺大搜車——也獲得了5.78億美元的巨額投資。與此同時，阿里巴巴的競爭對手達(dá)達(dá)—京東到家從沃爾瑪獲得了5億美元的企業(yè)投資。

財大氣粗的企業(yè)和投資者們顯然已經(jīng)顯示出了他們對不斷增長的中國企業(yè)進(jìn)行押注的意愿，他們可能會押注這股勢頭并順帶到第四季度。

未來發(fā)展如何？

盡管中美兩國關(guān)系岌岌可危，但中國的投資環(huán)境依然相對強(qiáng)勁。紅杉資本和軟銀等大型基金的投資者的信心表明，在亞洲的投資可能不會在近期放緩。隨著更多處于早期和種子期的公司加入這一組合，加之市場的不斷成熟，這可能會為規(guī)模更大、更具競爭力的投資鋪平道路。

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