云計算企業(yè)密集上市 金山云赴美“第一個吃螃蟹”

2020年上半年，中國云計算企業(yè)迎來了一波密集的籌備上市潮。繼4月初QingCloud青云遞交了科創(chuàng)板上市的招股說明書之后，5月8日晚，金山云也正式在美國納斯達克掛牌交易，成為當前美股中唯一的中國純云服務(wù)商。據(jù)悉，金山云本次募資將主要投向基礎(chǔ)架構(gòu)的擴展和升級，人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)等重點領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴展和國際影響力建設(shè)等方面。

對于已經(jīng)經(jīng)歷了十余年積累和發(fā)展的中國云計算行業(yè)來說，本土云計算企業(yè)相繼籌備上市，是否意味著中國云服務(wù)市場正在邁入一個全新的階段？其對現(xiàn)有的市場格局將造成怎樣的沖擊？又將給整個行業(yè)帶來怎樣的影響？對于正在逐鹿中原的云計算群雄來說，未來新的增長機會又在哪里？

高速增長下，中國云服務(wù)市場開啟新階段

此次中國云計算企業(yè)的上市潮，其背景是中國云服務(wù)市場在經(jīng)歷了持續(xù)多年的高速發(fā)展之后，開始邁入一個全新的階段。

首先要明確的是，中國云服務(wù)市場的基本面沒變，仍然處在發(fā)展早期，未來有著廣袤的發(fā)展前景。2018年，中國云服務(wù)市場規(guī)模達到171億美元，成為僅次于美國的全球第二大云市場。預(yù)計到2023年，中國云服務(wù)市場規(guī)模將達到686億美元，五年復合年均增長率為32.1%。2018年，中國云服務(wù)占整體IT支出的滲透率僅達4.5%，與美國同期的13.8%相比仍有明顯差距，這也說明未來云服務(wù)的滲透率仍有巨大提升空間。

雖然經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展之后，中國云服務(wù)市場的整體規(guī)模在不斷擴大，但是隨著中國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展邁向新臺階，市場也開始呈現(xiàn)出一些新的變化趨勢：

第一、公有云仍將高速增長，同時混合云、多云有巨大發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（2019上半年）跟蹤》報告，2019上半年中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達到54.2億美元，相比2018年上半年30億美元的規(guī)模有著80.7%的大幅增長。IDC此前還預(yù)計，2019-2023年中國公有云IaaS年均復合增長率將高達46%。

與此同時，基于對數(shù)據(jù)安全性、可擴展、可管理、性能、存儲空間和成本效益等需求的綜合考量，混合云正在逐步成為中國企業(yè)用云的主流模式。2018年，美國采取多云部署的企業(yè)比例已達到84%，而中國目前只有24%，滲透率有巨大提升空間。與此同時，越來越多的云服務(wù)商開始為企業(yè)打造全棧解決方案，打通自身在基礎(chǔ)設(shè)施、云資源池、數(shù)據(jù)湖、應(yīng)用平臺和業(yè)務(wù)場景不同層面的云服務(wù)能力，以提供全棧平臺服務(wù)。

第二、市場格局日趨穩(wěn)定，各梯隊玩家的排位短期之內(nèi)很難有大的變動，并且頭部企業(yè)集中度越來越高，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。根據(jù)IDC報告，2019年上半年中國公有云市場集中度進一步提升，無論是IaaS還是IaaS+PaaS市場，排名前10的廠商都已占據(jù)了超過90%的市場份額，這意味著中國云計算市場已經(jīng)從早期“百花齊放、百家爭鳴”的春秋時代，進入少數(shù)巨頭群雄逐鹿的戰(zhàn)國時代。

從市場份額分布情況來看，根據(jù)2020年2月IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（2019Q3）跟蹤》報告，目前阿里云、騰訊云、中國電信、華為云、AWS、金山云等6大廠商共同領(lǐng)跑中國公有云IaaS市場。

第三、后疫情時代，在各項利好政策的推動下，政企需求正在迎來爆發(fā)。傳統(tǒng)企業(yè)和政府巨大的上云需求，成為中國云服務(wù)市場下半場最重要的機會。2020年伊始的突發(fā)疫情，客觀上讓許多政府和企業(yè)對云計算、數(shù)字化轉(zhuǎn)型給予了前所未有的重視。從云辦公、云上課，到云醫(yī)療、云發(fā)布會，那些率先上云的機構(gòu)也成了復工復產(chǎn)的優(yōu)等生，切身體驗到了云計算可以如何幫助企業(yè)將疫情影響降至最低。

除此以外，隨著國家進一步加大醫(yī)藥衛(wèi)生支出，加強醫(yī)院建設(shè)和醫(yī)護人員待遇，以及民眾健康意識和自我防護意識的提高，醫(yī)療股在近期明顯逆勢走強。特別是“遠程醫(yī)療+云服務(wù)”的模式有效緩解了線下診療的壓力，在線問診需求大幅增長，國家醫(yī)保局聯(lián)合國家衛(wèi)生健康委力推各地加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療納入醫(yī)保，都大大加速和推動了醫(yī)療健康行業(yè)上云的步伐。來自2020年4月中央國家機關(guān)政府采購中心的數(shù)據(jù)顯示，政府正在不斷加快云計算領(lǐng)域采購步伐。以云主機采購為例，中央機關(guān)2020年一季度成交總數(shù)量為1512套，同比增幅高達2060%！2023年我國政務(wù)云規(guī)模，預(yù)計將達到1,256 億人民幣。

頭部玩家們的新機會與增長點

從春秋時代邁入戰(zhàn)國時代之后，中國云服務(wù)市場的競爭將愈發(fā)趨于白熱化，但是從幾位頭部玩家的身上，我們還是不難看到云計算市場存在的一些新機會和增長點。

首先，中立性和多云部署越來越重要。中立性是指不與客戶存在潛在的競爭關(guān)系和利益沖突。中立與否，是扎根在云廠商基因中的特質(zhì)。國內(nèi)外的一些云計算巨頭雖然在規(guī)模上和市場先機上讓競爭對手難以超越，但是在中立性方面卻存在短板。而與之相對應(yīng)的是，QingCloud青云、金山云等中立云服務(wù)商則飛速發(fā)展壯大，已經(jīng)到了敲鐘上市的階段。與此同時，隨著企業(yè)客戶越來越關(guān)注數(shù)據(jù)安全和單一供應(yīng)商風險，多云部署正在成為市場主流。

其次，政務(wù)云、企業(yè)級服務(wù)開始成為市場競爭焦點，隨著云計算行業(yè)的紅利由互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，云服務(wù)提供商們也紛紛從最初的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)向非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)突圍，企業(yè)級服務(wù)所占的比重越來越大。當所有云服務(wù)商都在進行全行業(yè)拓展時，如何深耕垂直領(lǐng)域，形成排他性品牌關(guān)聯(lián)，也就成為了市場競爭的關(guān)鍵和焦點。

政企市場上云需求的爆發(fā)，尤以政務(wù)云與金融云更為強烈。譬如，華為云憑借硬件實力在政務(wù)云拓展異軍突起，其收入大部分來自政務(wù)云。而作為從互聯(lián)網(wǎng)公有云向傳統(tǒng)行業(yè)滲透的云服務(wù)商，金山云在企業(yè)級市場率先突破政務(wù)、金融兩大行業(yè)。2019年第三季度，金山云政府業(yè)務(wù)同比增長近5倍，金融行業(yè)業(yè)務(wù)增長超10倍，增速達到行業(yè)第一。

第三，5G、AI、VR等新技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)化，為互聯(lián)網(wǎng)云業(yè)務(wù)帶來了新的增長機遇。目前，中國視頻、短視頻和直播市場保持著高達40%以上的復合增長率。與此同時，5G技術(shù)也將帶動VR直播、4K、8K高清直播等新的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容交互方式。這使得不少云服務(wù)商開始重新審視曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這一大賽道，爭取再一次收獲互聯(lián)網(wǎng)市場紅利的機會。譬如在視頻云領(lǐng)域，金山云就率先推出了“VR + 8K直播商業(yè)化解決方案”，以發(fā)揮5G時代的VR方案場景和技術(shù)優(yōu)勢。

海外獨立上市，金山云的機遇與挑戰(zhàn)

從QingCloud青云、金山云等云計算企業(yè)接連上市的舉動，我們可以看到中國云服務(wù)市場的馬太效應(yīng)正在進一步加劇。率先上市的云計算企業(yè)希望借助資本市場的資源獲得更多競爭優(yōu)勢，進一步拉大與第二梯隊之間的差距。資本的力量將助推上市企業(yè)進入規(guī)模效應(yīng)的正向循環(huán)，通過不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)優(yōu)化技術(shù)，加速步入盈利的階段。

目前全球領(lǐng)先的云服務(wù)商，多數(shù)是上市公司體系內(nèi)的一個業(yè)務(wù)部門。譬如全球云計算領(lǐng)域大名鼎鼎的“3A”——亞馬遜AWS、微軟Azure、AlibabaCloud阿里云，莫不如是。相比之下，從金山軟件拆分出來并在海外獨立上市的金山云，則將成為“第一個吃螃蟹的人”。

從市場成熟度和資本市場靈活性來看，美國仍然是云計算企業(yè)上市的首選。美國的云服務(wù)市場不僅起步最早、規(guī)模最大，而且也最為成熟，比中國大約要領(lǐng)先5年左右。也正因為如此，對全球其他地區(qū)的云服務(wù)市場而言，美國往往有著“風向標”的重要參考價值。美國股市投資人和專業(yè)機構(gòu)多年追蹤云服務(wù)市場，對云有更加成熟和獨到的理解，也更加認可獨立云廠商的價值。2019年美國資本市場更是掀起了一股云計算企業(yè)上市的熱潮，多家云服務(wù)獨角獸企業(yè)成功實現(xiàn) IPO，上市后企業(yè)股價和市值都持續(xù)走高。不久前亞馬遜公布2019Q4財報，其中AWS第四季度營業(yè)額99.54億美金，同比增長33.97%，連續(xù)12個季度保持30%以上增速；利潤總額25.96億美金，同比增長19.24%，均大幅超出市場預(yù)期。受此影響，盤后亞馬遜股票一度暴漲12%。這也顯示出了美國資本市場對云服務(wù)企業(yè)價值和成長空間的良好預(yù)期。除此以外，美國資本市場還有更好的市場流通性，股權(quán)增發(fā)也相對更加靈活。

“金山云是一家堅持‘技術(shù)立業(yè)’的、有使命感的公司。八年的快速成長，使金山云成為中國最具代表性的云服務(wù)商之一，并在多個垂直行業(yè)確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，未來要努力成為在更廣范圍內(nèi)、具備更大影響力的云計算企業(yè)?！苯鹕皆贫麻L雷軍表示，“金山云能順利登陸美股，是中國云計算企業(yè)的價值體現(xiàn)，也代表理性投資者對信息透明和經(jīng)過驗證的好公司的期待，自會萌生正向的投資意向。這是中國云計算企業(yè)邁向國際化市場的一小步，也將為更多堅持價值創(chuàng)造的企業(yè)邁向美國資本市場提供信心。”

也許有人會說，受瑞幸等中概股做空等負面影響，金山云選擇在這個時間點上市似乎并不明智，但這其實是金山云自身業(yè)務(wù)發(fā)展和上市計劃實施的既定步驟。早在2019年12月，金山云就已經(jīng)向美國證券交易委員會提交了可能進行首次公開發(fā)售的注冊聲明草擬本，接下來成功登陸納斯達克只是按部就班的走流程而已。

對華爾街和海外資本而言，金山云可以說頗具吸引力：首先，金山云將自己定位為中國最大的獨立云服務(wù)商，增速遠高于同業(yè)；其次，從互聯(lián)網(wǎng)公有云向傳統(tǒng)行業(yè)滲透的過程中，金山云除了準確把握前幾年游戲、視頻的風口之外，還通過戰(zhàn)略性地布局政企、金融等高增長垂直行業(yè)，具備了成熟的企業(yè)服務(wù)能力。

不過與此同時，金山云也面臨著諸多挑戰(zhàn)：

一、持續(xù)增長的能力。從財報數(shù)據(jù)來看，金山云近三年的收入由2017年的12.36億元人民幣，連續(xù)增長至2019年的39.56億元人民幣，年均復合增長率近80%，已經(jīng)具備相當規(guī)模。2014年至2018年的年收入復合增長率更是高達138%，相比同期中國云服務(wù)市場35%的增長率堪稱業(yè)績驕人。不過資本市場更關(guān)心未來這樣的增長勢頭能否持續(xù)，金山云需要證明其仍處于高速成長階段。而持續(xù)增長無外乎來自兩方面：存量與增量。包括撬動留存優(yōu)質(zhì)客戶的附加值，并開拓新興垂直領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，例如 IoT、AI 及醫(yī)療等。此外，與小米和金山生態(tài)的戰(zhàn)略協(xié)同，加速布局海外市場也是一大方向。從目前數(shù)據(jù)來看，金山云還是給了全球投資者信心的。根據(jù)估算，盡管受疫情影響，截至2020年3月31日的第一季度，金山云未經(jīng)審核收入約人民幣13.5億元至14億元，同比增加59.6%至65.5%。

二、盈利的壓力。云計算行業(yè)的一大壁壘，就是規(guī)模效應(yīng)極為顯著，前期需要大量資本投入來搭建云基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展研發(fā)實力，并擴展采購和銷售渠道。隨著市場擴展和客戶基數(shù)的增大，前期投入成本將會攤薄，盈利能力逐漸改善。據(jù)透露，金山云已于2019年財務(wù)年度實現(xiàn)毛利潤轉(zhuǎn)正，并在2019年的Q3和Q4分別實現(xiàn)毛利盈利。在美國上市后，那么金山云無疑也要具備更高的盈利水平和更快的發(fā)展速度。

金山云CEO王育林透露，接下來金山云將充分發(fā)揮在AI、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域沉淀的技術(shù)優(yōu)勢，以及戰(zhàn)略合作伙伴的協(xié)同優(yōu)勢，除了在自己的優(yōu)勢賽道繼續(xù)深耕之外，還將積極布局新興行業(yè)，加快國際化的步伐。?

就國內(nèi)市場而言，金山云的赴美上市也有利于進一步推動和加速中國云服務(wù)市場的成熟。上市可以通過更透明的運營和財務(wù)，來向全球資本市場展示中國云服務(wù)市場的發(fā)展?jié)摿Γ⒂行z驗其價值。這也說明中國云計算企業(yè)已經(jīng)有信心、有實力，在全球最成熟的云服務(wù)市場接受最為嚴苛的檢驗。

有關(guān)金山云上市后的最新進展，我們也將繼續(xù)保持關(guān)注。

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