從「供給側(cè)改革」看小牛3000萬(wàn)美元融資是否合理？

「供給側(cè)改革」是官方這段時(shí)間以來(lái)不斷提及的一個(gè)詞匯——在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、新興產(chǎn)業(yè)尚未成熟之際，政府將重點(diǎn)推行數(shù)年的「需求側(cè)改革」轉(zhuǎn)向了「供給側(cè)」，從而試圖繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)+出行領(lǐng)域，供給側(cè)可以看做是不同的出行工具與道路等。

以滴滴出行為例，就是將供給側(cè)和需求側(cè)有效結(jié)合的典型案例——在供給側(cè)，先是將出租車連入互聯(lián)網(wǎng)叫車平臺(tái)，隨后又為了增加運(yùn)力（以及盈利）先后推出了快車、專車、順風(fēng)車、巴士等業(yè)務(wù)；在需求側(cè)，則將用戶對(duì)出行多樣的選擇整合到APP中，以便按照不同的價(jià)格、時(shí)間等來(lái)滿足出行需求。

同樣在出行領(lǐng)域，一家正處于風(fēng)口浪尖上的企業(yè)——牛電科技最近也宣布獲得了由鳳凰祥瑞領(lǐng)投的3000萬(wàn)美元A+輪融資，加上去年GGC，紅杉和IDG的5000萬(wàn)美金A輪融資與更早的天使輪融資，從官方口徑上看，牛電科技已經(jīng)拿到了近1億美金的融資。

放在去年，這可能是一筆再平常不過(guò)的融資，畢竟出行領(lǐng)域空間巨大，小牛的對(duì)手們基本也都是傳統(tǒng)企業(yè)。而在當(dāng)下，這筆融資卻有著異常重大的意義：一方面，小牛的「精神領(lǐng)袖」李一男深陷「內(nèi)幕交易」，前景并不明朗，他對(duì)小牛的未來(lái)貢獻(xiàn)還是個(gè)未知數(shù)；另一方面，資本市場(chǎng)也并非高峰交易期，小牛的虧損勢(shì)必將持續(xù)一段（甚至很長(zhǎng)一段）時(shí)間，在這兩個(gè)背景下，本輪的注資值得研究一番。

事實(shí)上，自從去年年中發(fā)布首款產(chǎn)品「小牛N1」以后，小牛所做的事情宏觀來(lái)看都屬于「供給側(cè)」改革，其特點(diǎn)是短期內(nèi)難以看到明顯效果，而一旦占據(jù)市場(chǎng)，形成品牌優(yōu)勢(shì)，后續(xù)的增長(zhǎng)空間巨大。在城市出行、尤其是一線城市出行領(lǐng)域，無(wú)論是存量市場(chǎng)還是增量市場(chǎng)，電機(jī)驅(qū)動(dòng)的電動(dòng)自行車都還需要互聯(lián)網(wǎng)這把火來(lái)助燃，小牛成功將自身的產(chǎn)品與現(xiàn)有的成熟模式嫁接，所以在面臨的公司創(chuàng)始人前途未卜之際，還能順利的拿到融資，這并不容易——要知道，上輪融資幾乎發(fā)生在一年以前，這筆錢很可能是牛電科技的「救命錢」。資方也必然是經(jīng)過(guò)慎重的調(diào)查后，才認(rèn)可了電動(dòng)出行的大賽道與小牛這個(gè)資質(zhì)不錯(cuò)的賽手。

先看看賽道。

根據(jù)前幾天滴滴創(chuàng)始人程維在博鰲論壇上透露的數(shù)據(jù)，中國(guó)有1.5億的私家車、機(jī)動(dòng)車，大概有8億的城鎮(zhèn)人口，只有15%左右的人均汽車擁有量，而在北京這個(gè)著名「堵城」，接近3000人口中有近500萬(wàn)量機(jī)動(dòng)車，加上有些道路規(guī)劃的不夠合理，北京已經(jīng)從原來(lái)的早晚高峰擁堵惡化成了全天候擁堵。

在這個(gè)大背景下，北京市交通委員會(huì)去年就規(guī)劃了未來(lái)5年后北京中心城非機(jī)動(dòng)車的綠色出行（地鐵、公交、自行車、電動(dòng)車和步行）比例要達(dá)到75%，五環(huán)內(nèi)機(jī)動(dòng)車流量降低10%至15%，中心城小客車出行比例控制在25%以內(nèi)，這意味著，1）想在北京開(kāi)車越來(lái)越難了，搖號(hào)幾率已經(jīng)到了600多比1的恐怖比率，2）非機(jī)動(dòng)車外的出行工具將有著不小的發(fā)展空間。

所以我們能看到，在北京的自行車、電動(dòng)自行車的發(fā)展將有著相當(dāng)不錯(cuò)政策背書(shū)，而在大中型城市中，北京又有著強(qiáng)大的標(biāo)桿與示范作用，如果實(shí)施順利，后續(xù)或有不少城市跟進(jìn)。要知道，北方的電動(dòng)車普及率相比南方還差了很多，增量空間巨大，而在華東華南等，因?yàn)闅夂蛟螂妱?dòng)車更受歡迎，而產(chǎn)品更替周期相比汽車則快很多，所以存量市場(chǎng)也足夠支撐起一家甚至多家行業(yè)巨頭。

總結(jié)來(lái)看，這個(gè)賽道的「?jìng)鹘y(tǒng)」供給側(cè)已經(jīng)發(fā)展遇到了瓶頸——車在持續(xù)增長(zhǎng)，但路不夠用了，所以公交也難以解決問(wèn)題，而地鐵在早晚高峰時(shí)段也是瀕臨癱瘓，所以宏觀上看，已經(jīng)擁有2億存量的電動(dòng)車?yán)^續(xù)演進(jìn)是大勢(shì)所趨，尤其在5公里左右短途交通上，自行車和電動(dòng)自行車都是不錯(cuò)標(biāo)的，「綠色出行」缺口所帶來(lái)的機(jī)會(huì)有多大，誰(shuí)都明白，在這個(gè)時(shí)間截點(diǎn)敢于投資小牛，的確是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇都不小。

再看看賽手

對(duì)于牛電科技來(lái)說(shuō)，這個(gè)「賽手」的資質(zhì)如何呢？

坦率的說(shuō)，小牛在過(guò)去的3個(gè)季度中雖然創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)眾籌記錄，賣出了5萬(wàn)臺(tái)整車，累計(jì)銷量達(dá)到2億元，但相比傳統(tǒng)的愛(ài)瑪，綠源等傳統(tǒng)電動(dòng)車品牌，仍然是個(gè)「孩子」，況且小牛本身還并不能靠買車來(lái)獲取利潤(rùn)，大家看中的，還是小牛的互聯(lián)網(wǎng)資質(zhì)、營(yíng)銷能力、產(chǎn)品功底、供應(yīng)鏈把控與未來(lái)的成長(zhǎng)空間，更重要的是，小牛的電動(dòng)自行車這個(gè)品類中已經(jīng)獲取了一定的關(guān)注度，尤其是對(duì)年輕人來(lái)說(shuō)，品牌價(jià)值或許已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)品牌。

先看看產(chǎn)品，小牛N1從內(nèi)在的硬件和外表的設(shè)計(jì)上來(lái)看，可以說(shuō)是處于國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車的平均水準(zhǔn)之上的，無(wú)論是產(chǎn)品的核心——電機(jī)，還是產(chǎn)品的血液——電池，以及能大幅提升用戶的體驗(yàn)的軟件APP，是有機(jī)會(huì)在產(chǎn)品力層面與傳統(tǒng)電動(dòng)車一爭(zhēng)高下的，值得注意的是，前面說(shuō)小牛是個(gè)「孩子」，一方面說(shuō)得銷售數(shù)據(jù)上距離，另一方面，是目前僅發(fā)布了不到一年，只有一個(gè)系列在售的情況下，后續(xù)的升級(jí)迭代有可能帶來(lái)更強(qiáng)的產(chǎn)品力甚至更低的價(jià)格。這才市場(chǎng)所最為關(guān)心的，想必此輪的投資方已經(jīng)對(duì)其即將發(fā)布的第二代產(chǎn)品胸有成竹。

在增值服務(wù)上，是小牛明顯強(qiáng)于傳統(tǒng)品牌的優(yōu)勢(shì)，最大的特色在于「niu care」售后服務(wù)升級(jí)計(jì)劃，這些服務(wù)其實(shí)也是指向了電動(dòng)車以往面臨的最大問(wèn)題——容易被偷，續(xù)航不行，安全性差。小牛推出的增值服務(wù)就提供了免費(fèi)一年盜搶損失、人身傷害保險(xiǎn)，車丟了，公司來(lái)承擔(dān)大部分財(cái)產(chǎn)損失。而在安全駕駛上，用戶如果發(fā)生意外，也將得到相關(guān)賠付。當(dāng)傳統(tǒng)電動(dòng)車還在各大衛(wèi)視上請(qǐng)那些生硬的騎著電動(dòng)車來(lái)代言的明星時(shí)，小牛把大部分的營(yíng)銷精力直接放在了用戶需求端，這是一個(gè)更具有互聯(lián)網(wǎng)思維的做法，也正是因?yàn)檫@些，才讓不少增量用戶愿意去嘗試這個(gè)從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)、但看起來(lái)玩法又挺另類的新興品牌。

從整體公司的運(yùn)營(yíng)架構(gòu)來(lái)看，小牛自建生產(chǎn)，線上營(yíng)銷，網(wǎng)絡(luò)銷售，是個(gè)輕重結(jié)合的公司，從供應(yīng)鏈源頭來(lái)說(shuō)，研發(fā)，采購(gòu)，組裝生產(chǎn)，這套流程在互聯(lián)網(wǎng)公司看來(lái)實(shí)在是太「重」了，但作為一個(gè)出行工具公司，這些如果放在合作伙伴手中品控有難以得到保障，所以寧可去收購(gòu)傳統(tǒng)工廠也要自己把控質(zhì)量關(guān)，這就導(dǎo)致前期大幅的投入導(dǎo)致用并不低價(jià)格賣車對(duì)小牛來(lái)說(shuō)仍是個(gè)賠錢買賣。

另一方面，小牛在營(yíng)銷、銷售渠道上又做的盡可能的「輕」，有點(diǎn)類似小米的粉絲營(yíng)銷模式與樂(lè)視的增值服務(wù)模式，在這一端，小牛更像一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司——針對(duì)性極強(qiáng)的去獲取那些泡在網(wǎng)上的年輕用戶，并倚靠他們來(lái)自發(fā)傳播?？偨Y(jié)來(lái)看，牛電科技在的目標(biāo)是個(gè)注入了互聯(lián)網(wǎng)活力的硬件公司。

從這個(gè)角度看，牛電科技已經(jīng)從最初的團(tuán)隊(duì)光環(huán)獲取關(guān)注階段，逐步走上了靠產(chǎn)品力與未來(lái)空間獲取市場(chǎng)的階段，這輪3000萬(wàn)美金的A+輪融資實(shí)質(zhì)上也在看第二代產(chǎn)品的表現(xiàn)如何，未來(lái)一段時(shí)間，小牛的新產(chǎn)品將以什么方式亮相，后續(xù)有將做出什么「反傳統(tǒng)」的營(yíng)銷打法，仍然相當(dāng)值得關(guān)注。

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