左手金融，右手物流：京東成為「超級獨角獸」孵化器的三層邏輯

2018以來，資本市場出現(xiàn)了前所未有的扎堆上市潮——除了剛剛上市的小米、優(yōu)信，映客、獵聘、 51 信用卡外，后面還排著美團點評、滬江教育、寶寶樹等體量或大或小的新經(jīng)濟公司。

從宏觀經(jīng)濟來看，這輪上市潮頗有些無奈，市場資金減少導致了一級市場融資越來難，手頭充足的基金更愿意把子彈投向確定性更強的頭部項目，而在腰部的項目則迫于股東的退出與資金的雙重壓力，即使獲得的報價低于前序融資輪的估值，也都寄望盡快在二級市場資本窗口關閉前上岸，以獲取后續(xù)發(fā)展的充足糧草。

在這個前所未有的資本環(huán)境下，市場上的一批的未上市「超級獨角獸」反而更加引人關注——他們的估值體量超過100億美金，有著比獨角獸（10億美金+）更為寬廣的競爭壁壘，也給未來二級市場帶來了更多的想象空間，這其中，京東金融和京東物流兩個京東孵化出的企業(yè)格外醒目。

今年4月，《2018第一季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》發(fā)布：螞蟻金服、滴滴、小米（當時尚未上市）、今日頭條、美團點評、騰訊音樂、大疆、京東金融等位列前10，新上榜的京東物流在以700億人民幣的估值首次進入超級獨角獸的行業(yè)。

幾天前，京東金融宣布完成新一輪130億人民幣融資，資方包括中金資本、中銀投資、中信建設等「中」字頭基金，此次融資后，京東金融的估值達到了1330億（接近200億美元），相比2年前紅杉等進入時候466億估值，漲了接近3倍；今年2月14日情人節(jié)，京東物流也宣布總額為25億美元的融資，市場預計估值超過了134億美元，成為新晉超級獨角獸。

在一份中國科技部「官方認證」的獨角獸報告顯示，截至2017年中國獨角獸企業(yè)共164家，總估值超過了6284億美元，百億美金以上的超級獨角獸僅10家有余。

根據(jù)當下京東金融和京東物流的估值，可以不夸張的說——成立20年、上市4年的京東已經(jīng)成為一個「超級獨角獸」孵化器，交出這樣的成績單，其背后蘊含著這樣三層邏輯。

第一， 業(yè)務延展性與開放性。

京東從早年的電商平臺到現(xiàn)在的零售基礎設施平臺的轉型，其業(yè)務本身的延展性就先天強于游戲、媒體等輕模式的典型互聯(lián)網(wǎng)公司。從最初的自建倉儲物流配送網(wǎng)絡，到后續(xù)面向供應鏈和消費者提供金融服務，再到近年來陸續(xù)拆分金融和物流兩塊業(yè)務并持續(xù)獲得高額融資成為明星項目，其實正說明了行業(yè)對京東模式和邊際擴展能力的認可。

事實上，金融、物流，包括云服務等業(yè)務在電商平臺中都已經(jīng)逐步成為基礎設施，在羽翼豐滿后獨立出來各自成長已經(jīng)成為行業(yè)慣例——在國外，亞馬遜的盡管沒有分拆云服務，但其獨立業(yè)務增速已經(jīng)遠超電商，微軟也是同樣的道理，在軟件成為過去式后，用「移動+云」的戰(zhàn)略重回頂峰 ；在國內，阿里旗下的螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡同樣是金融+物流的組合上榜超級獨角獸。

但并非所有與零售相關、延展性高的頭部公司都能成功突圍，傳統(tǒng)零售兩強蘇寧、國美早年有著更好機會窗口，但因為種種原因，不但互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展的不好，自身也受到了新經(jīng)濟公司的沖擊，更別提孵化出足夠體量的業(yè)務單元獨立成長。

這里面更深層次的原因在于京東一套開放性模式——即從先服務內部在到一體化開放的模式，超級獨角獸除了商家價值外，其實也是把京東成熟完備的經(jīng)驗和資源開放給行業(yè)，所謂「賦能」，骨子其實是開放性價值觀左右發(fā)展方向。

第二，獨立發(fā)展進入快速通道。

盡管已然前置「京東」二字，但物流和金融業(yè)務已經(jīng)是獨立公司并接受外部融資，后續(xù)獨立上市是可以看到的終局，能夠成為超級獨角獸，與獨立后的快速發(fā)展有著最直接關系。

京東物流從2017年4月開始獨立至今，已經(jīng)走過了從獨立運營到全面開放的階段，今年618可以直觀的角度驗證了其發(fā)展速度——「開放業(yè)務倉配一體單量同比增長約200%，為商家及社會提供全方位一體化的賦能；與京東物流合作的商家增長數(shù)量中，非京東商城的商家數(shù)量增長幅度為140%」。

對消費者而言，享受到了更快速便捷的配送服務；在京東物流CEO王振輝看來，其變化是「從企業(yè)物流到物流企業(yè)」，作為一個單獨「產(chǎn)品」，物流距離商家變得越來越近。

目前，京東物流在全國擁有六張大網(wǎng)，同時也是全球為數(shù)不多的具備供應鏈、快遞、快運、大件、冷鏈、跨境、客服、售后在內的八大科技物流產(chǎn)品，以及物流云、科技服務、數(shù)據(jù)服務和云倉四大物流科技產(chǎn)品的企業(yè)，這也是京東掌門人劉強東所提出「無界零售」中的對「無界物流」期許——「它將是未來物流發(fā)展的終極狀態(tài)，京東物流正在打破邊界，構建開放、融合、協(xié)同發(fā)展的物流生態(tài)，將物流和供應鏈管理的能力對外開放后，將為行業(yè)和社會創(chuàng)造更大價值」。

京東金融在2013年10月就已經(jīng)開始獨立運營，因為行業(yè)屬性原因，正在全面擁抱「中」字頭投資本，向著國內資本市場邁進，在最近一輪在130億人民幣融資后，京東金融 CEO陳生強表態(tài)：「在數(shù)據(jù)和技術上加大投入，任何與數(shù)據(jù)和技術無關的業(yè)務都不做，堅持數(shù)字科技戰(zhàn)略，通過科技讓整個金融服務更加智能，普惠」。

事實上，京東金融從獨立開始至今根據(jù)市場變化不斷在調整戰(zhàn)略定位——從早期的提供金融產(chǎn)品，到后續(xù)純Fintech金融科技服務，再到現(xiàn)在不設邊界，技術主導數(shù)字科技戰(zhàn)略，京東金融成為一家服務于金融機構的科技公司而非金融公司，這與典型的金融科技公司如螞蟻金服，陸金所等，實質上已經(jīng)有了本質的區(qū)別——截至目前，京東金融與超過400家銀行、120余家保險公司、110余家基金公司，40余家證券、信托、評級機構合作，幾乎涵蓋了市場上所有主流的金融機構，新一輪融資，京東金融也有了底氣去拿下更多牌照。

最近一輪融資后上漲3倍的估值，是市場對京東金融的變化用現(xiàn)金投出了贊成票。

如果說京東物流和京東金融是通過獨立之路成為行業(yè)明星的話，那么同屬巨頭旗下的百度外賣則成為了企業(yè)搖擺戰(zhàn)略下的難言之隱，在經(jīng)歷不短的震蕩期后，運營多年的百度外賣最終以8億美金的價格「甩賣」給了競爭對手，結束了外賣大戰(zhàn)「三國殺」，一段百度從核心業(yè)務擴展邊際到 O2O 的佳話也戛然而止。這里，其實隱含就是第三個邏輯。

第三，企業(yè)大戰(zhàn)略與創(chuàng)始人格局。

在任何時候，創(chuàng)始人的格局都直接影響著企業(yè)的發(fā)展，這是一、二級市場都認可的最重要準則之一。如果說京東的開放性成就了物流、金融的飛速發(fā)展，那么它背后基因的其實就是掌門人的格局以及對未來的判斷。

從電商到泛零售的的演進中，京東其實不斷被外界挑戰(zhàn)：自建倉儲物流時被 diss 履約成本高、毛利低，干的是臟活累活不賺錢；平臺商家增長后被 diss 體驗下降不及預期；隨著SKU 多元化、單量增長、帶來了規(guī)模性盈利、「賺錢」后，又被 diss 賺的太少增長太慢……

如果沒有一個強硬的操盤者，是很難想象一個與彼時性感輕盈的互聯(lián)網(wǎng)輕公司格格不入、略顯笨重的京東是如何堅持下來不去碰哪些看起來更容易賺錢的業(yè)務的。

所以說，堅定的公司長遠戰(zhàn)略，給予業(yè)務更大的成長空間，就是兩個超級獨角獸誕生的內在邏輯。

事實上，無論是物流還是金融，京東孵化的兩個超級獨角獸都一個明確的共同點：技術驅動，這也是——在京東金融上，它體現(xiàn)在生物識別、風控、授信、城市計算上；在京東物流里，它成為了無人倉、無人車、無人機等黑科技，這些實際上都明確展示了京東全面轉型技術，在技術全面提升自身能力的基礎上，全面對外開放賦能的戰(zhàn)略——即RaaS。

這與劉強東的10年夢想——「成為一家技術和創(chuàng)新驅動的公司」不謀而合。未來，京東正在走向零售基礎設施提供商，包括京東云、京東智能物聯(lián)網(wǎng)平臺、京東智慧供應鏈等，或許都走在成為下一個超級獨角獸的路上。

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