瓜子融資15億美元，意味著什么？

今天下午被瓜子母公司「車好多」融資15億美元的消息刷屏，在整體低迷的創(chuàng)投市場，這算得上一針強(qiáng)心劑，巨額融資背后，傳遞了資本市場的哪些信號(hào)，在看似競爭激烈的二手車領(lǐng)域，這個(gè)時(shí)間又意味著什么？

1，資本市場頭部效應(yīng)越發(fā)明顯

先介紹下大背景，剛過去的2018是創(chuàng)投市場相當(dāng)慘烈的一年，在一級(jí)市場，中小公司死傷無數(shù)，大公司裁員的也不在少數(shù)，即使在二市場，BATJ 頭部公司股價(jià)重挫，小米等明星公司也長期處于破發(fā)線下，不少高調(diào)的 VC 也聲量減弱，市場上可用錢越來越少，可投資的標(biāo)的也逐漸稀缺，于是，投資行業(yè)頭部公司成為了標(biāo)準(zhǔn)共識(shí)。

圖注：IT 桔子顯示，2018年新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公司成立數(shù)量大幅縮減，只有2015年鼎盛時(shí)期的13%左右。

圖注：2018年的投資事件連續(xù)3年下滑，投資額增長的核心動(dòng)力還是市場頭部效應(yīng)明顯，越來越多的錢進(jìn)入行業(yè)第一的口袋。

在這個(gè)背景下，「車好多」以超過90億美元的估值拿到15億美元的巨額融資再次驗(yàn)證了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)近乎「贏家通吃」的格局，盡管二手車、新車、汽車金融還是汽車后市場都不算典型的互聯(lián)網(wǎng)模式，但技術(shù)+數(shù)據(jù)來改革傳統(tǒng)線下服務(wù)市場，已經(jīng)是「新零售」的普遍打法。

值得一提的還有此次的出資方——軟銀愿景基金，其1000億美元的資金規(guī)模已經(jīng)成為當(dāng)下全球最大風(fēng)投基金，2017年5月成后投資了大量行業(yè)頭部公司，投資清單包括：今日頭條（投資40億美元），阿里巴巴本地生活（餓了么+口碑，40億美元），平安醫(yī)保（11.5億美元），OYO（印度連鎖酒店民宿，10億美元），SLACK，以及二級(jí)市場上的 ARM，英偉達(dá)等明星等。

所以此次軟銀愿景加盟，一方面代表是國際資本對中國汽車市場的巨大期待，另一方面也是對車好多市場地位的認(rèn)可。

2，二手車戰(zhàn)局接近尾聲

說到市場地位，即使是圈外人也能感覺到這幾年二手車的火熱，幾家公司持續(xù)2年多從線上下全渠道對市場進(jìn)行了真金白銀的教（tou）育（fang），要知道，這個(gè)打法是還是瓜子開啟的，當(dāng)時(shí)不少人其實(shí)都一個(gè)想法：「這么低頻的生意，搞得到處是廣告有啥意義？這不就燒錢嗎？」——幾年過后，相信已經(jīng)沒什么人這么問了，馬云很久前說過句話挺有意思——絕大多數(shù)人在面對機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)經(jīng)歷：1）看不到、2）看不起、3）看不懂、4）追不上 這幾個(gè)階段。

從公司規(guī)模與資金體量上，市場基本已經(jīng)到了第四步「追不上」的階段：瓜子在完成本輪15億美元融資規(guī)模后，公司投后估值已經(jīng)達(dá)到90億美元，在未上市公司里也只有螞蟻、滴滴、字節(jié)跳動(dòng)，京東金融、大疆等為數(shù)不多的公司有著更高估值，不過值得注意的是，成立于2015年瓜子算是這一梯隊(duì)里最年輕的企業(yè)。

再看看行業(yè)對手，人人車是二手車領(lǐng)域較早進(jìn)入的公司，相信沒有瓜子，現(xiàn)在可能過的還是挺舒適的……但隨著市場巨變，人人車似乎已經(jīng)走到了生死存亡的階段，在過去五年不斷的戰(zhàn)略調(diào)整后，人人車基本已經(jīng)確認(rèn)與舊有模式告別了，被爆裁員后發(fā)布的合伙人戰(zhàn)略在很多業(yè)內(nèi)人士看來也只是不得已而為之，說白了還是變相節(jié)約成本，爭取在最低資金需求下保持公司基本運(yùn)營。

對人人車來說，這其實(shí)是個(gè)很考驗(yàn)企業(yè)家格局的時(shí)候，但前幾天接受《中國企業(yè)家》時(shí)，CEO 在被問及現(xiàn)金流及企業(yè)無法盈利的原因時(shí)，李健回了一句「員工沒有盡職盡責(zé)，導(dǎo)致交易效率不高」的甩鍋能力也是技驚四座……搞了半天，最后都是員工不行……在這段話大規(guī)模傳播后，估計(jì)讓碩果僅存的員工和資方也相當(dāng)肉疼。

另一大玩家優(yōu)信此前一直主打 B2C 二手車生意，并在去年中成功登陸納斯達(dá)克市場，事實(shí)上，優(yōu)信在上市前也曾被市場認(rèn)為有機(jī)會(huì)走到終局的玩家，不過 IPO 后日子也相當(dāng)不順，基本是一路破發(fā)，去年底一波行情后又大幅回落，目前相比發(fā)行價(jià)已經(jīng)腰斬，市值規(guī)模13億美元——尚不及車好多本輪的融資額。

當(dāng)然值得一提的還有一二級(jí)市場倒掛現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，指的是企業(yè)在上市前年景較好的一級(jí)市場里，往往獲得了比上市后二級(jí)市場更高的估值，導(dǎo)致 IPO 后股價(jià)不及預(yù)期，去年上市的小米，優(yōu)信都存在這個(gè)現(xiàn)象，這其實(shí)也說明了在市場環(huán)境不樂觀時(shí)，搶先 IPO 不一定是什么好事，「打鐵還需自身硬」的道理你們在琢磨一下……

因?yàn)槿巳塑嚒④嚭枚嗌形瓷鲜?，所以業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的不透明導(dǎo)致還難有統(tǒng)一緯度來橫向比較三家，不過在公司估值、資金體量和使用效率上看，隨著瓜子完成本輪融資，二手車的戰(zhàn)局已經(jīng)告一段落了。

3、車好多的想象空間值多少錢？

資本市場上沒有傻子，能以90億美元估值獲得融資，其實(shí)也說明在中國汽車市場還有著巨大的增長空間，沒人愿意為了僅僅「賺一點(diǎn)錢」而投入15億美元，即使它是全球最大規(guī)模風(fēng)投基金。

不少人可能認(rèn)為瓜子二手車 ≈ 車好多，事實(shí)上在過去兩年的公開報(bào)道里就可以看到瓜子已經(jīng)大舉進(jìn)入汽車相關(guān)的諸多領(lǐng)域，包括毛豆新車、車速拍、瓜子養(yǎng)車等都在車好多的體系當(dāng)中，其中備受矚目的就是大舉進(jìn)入線下的模式，用官方宣傳來講，就是「完成構(gòu)建圍繞汽車消費(fèi)全生命周期」的業(yè)務(wù)生態(tài)，什么是「全生命周期」，就是你從想買車到真買車，再到金融貸款，售后服務(wù)，直到維修保養(yǎng)等跟汽車消費(fèi)的所有階段。

車好多處在的這個(gè)階段已經(jīng)是萬億級(jí)市場，在新車市場，傳統(tǒng)渠道面臨變革拐點(diǎn)——據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析：2018年汽車產(chǎn)銷分別完成2780.9萬輛和2808.1萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%；在二手車市場，中國汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示2018年全年全國累計(jì)完成二手車交易1382.19萬輛（幾乎占比新車的50%），同比增長11.46%，交易金額為8603.57萬元；而在汽車后服務(wù)市場，包括的汽車貸款、金融保險(xiǎn)、維修養(yǎng)車更是體量巨大，買過車的人知道，汽車價(jià)格相對透明，但在未來數(shù)年你要面對的汽車后服務(wù)市場，則是魚龍混雜，基本沒什么標(biāo)準(zhǔn)化的品牌服務(wù)，而且所有服務(wù)都需要你在線下門店才能完成。

這也是為什么瓜子愿意在全國范圍內(nèi)耗資大舉開店，這是個(gè)不得不打通過的消費(fèi)閉環(huán)，如果說未來要有一家可以真正服務(wù)用戶全生命周期的互聯(lián)網(wǎng)公司跑出來，這些動(dòng)作都是必然要前置化完成的。

不得不承認(rèn)，市場上還有著不少針對二手車服務(wù)的負(fù)面評價(jià)，這也是美團(tuán)、攜程等所有做線上下結(jié)合公司都面臨的困境，但我們有理由相信，隨著汽車消費(fèi)領(lǐng)域的市場化進(jìn)程與全站式門店的擴(kuò)張，這些問題都會(huì)逐步解決。

如果說瓜子時(shí)代的「車好多」還處于多強(qiáng)爭霸與模式探索階段，那么「車好多」時(shí)代的「車好多」已經(jīng)在走一條「開天辟地」的新路，前路艱辛，但充滿期待。

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