背靠拼多多、成功扭虧為盈，極兔IPO能否改寫(xiě)快遞業(yè)格局？

沉寂多時(shí)的快遞行業(yè)，終于熱鬧了起來(lái)。繼順豐被爆將返港二次上市、菜鳥(niǎo)籌備獨(dú)立上市之后，又一個(gè)重磅消息傳來(lái)：極兔速遞正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)。

消息顯示，極兔擬募資10億美元，由摩根士丹利、美銀和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。其實(shí)早在官宣之前，外界對(duì)極兔上市早有預(yù)期，不久前更被爆出順豐有意入股，雙方態(tài)度曖昧沒(méi)有直接否認(rèn)。更早之前，極兔收購(gòu)了經(jīng)營(yíng)不善的百世集團(tuán)快遞業(yè)務(wù)，為擴(kuò)張、上市打好基礎(chǔ)。

雖然極兔起步于印尼，但其業(yè)務(wù)大盤(pán)在國(guó)內(nèi)，和國(guó)內(nèi)一眾電商平臺(tái)也有密不可分的關(guān)系——尤其是拼多多。招股書(shū)顯示，目前極兔在國(guó)內(nèi)日均快遞收攬量超過(guò)4000萬(wàn)件。極兔上市，必然對(duì)中國(guó)物流快遞行業(yè)產(chǎn)生重要影響，甚至重塑?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)格局。

不過(guò)極兔上市之路也不會(huì)一帆風(fēng)順，從招股書(shū)來(lái)看，其業(yè)務(wù)充滿各種挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，極兔2022年總營(yíng)收達(dá)到72.67億美元，過(guò)去三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)117%，乍一看成績(jī)十分出色。不過(guò)在利潤(rùn)端，就是截然不同的景象。根據(jù)招股書(shū)，極兔過(guò)去三年的凈利潤(rùn)分別為-6.64億、-61.92億和15.73億美元。2022年看似好不容易實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但排除公允價(jià)值計(jì)入損益的調(diào)整后凈虧損還是高達(dá)14.78億美元。

為什么極兔的業(yè)務(wù)越做越大，賺錢(qián)還是那么難？極兔的“卷王”稱號(hào)某種程度上已經(jīng)說(shuō)明許多問(wèn)題——快遞業(yè)務(wù)以低價(jià)著稱，短時(shí)間內(nèi)確實(shí)搶到了不少市場(chǎng)份額，但也犧牲了利潤(rùn)。

招股書(shū)中引用的來(lái)自弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，極兔目前在東南亞市場(chǎng)份額為22.5%，位居行業(yè)第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額也達(dá)到10.9%。不過(guò)受制于單價(jià)，極兔的毛利率仍徘徊在負(fù)數(shù)。根據(jù)招股書(shū)上揭示的數(shù)據(jù)，極兔在國(guó)內(nèi)的單票快遞營(yíng)業(yè)成本、收入分別為0.41美元和0.35美元，處于越送越虧的尷尬狀態(tài)。

放眼未來(lái)，極兔肯定要想辦法徹底扭虧為盈，才能征服挑剔的二級(jí)市場(chǎng)投資者。更何況，極兔自身的資金壓力也不小，截止今年4月30日的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流只有約12億美元。

對(duì)于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，極兔這條鯰魚(yú)的到來(lái)，也迫使它們提高服務(wù)質(zhì)量、加緊爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。畢竟電商市場(chǎng)增長(zhǎng)已然見(jiàn)頂，作為配套的快遞物流行業(yè)也面臨天花板，存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代留給每一個(gè)玩家的增長(zhǎng)空間都不多了。

快遞業(yè)加速洗牌，新的戰(zhàn)事已經(jīng)打響。極兔上市只是個(gè)開(kāi)始，一系列連鎖反應(yīng)即將生效。

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