6月20日，阿里集團董事局主席兼CEO張勇（逍遙子）在全員信中宣布了一項重要的人事調(diào)整：其本人將專注于阿里云業(yè)務發(fā)展，不再擔任集團董事會主席兼CEO。“同時，經(jīng)過阿里巴巴控股集團董事會批準，集團執(zhí)行副主席蔡崇信將出任阿里巴巴控股集團董事會主席；吳泳銘出任阿里巴巴控股集團CEO，同時繼續(xù)兼任淘天集團董事長。”
這個人事變動一下就在科技圈炸開了鍋。張勇加入阿里16年，2015年接任阿里集團CEO，2019年接任集團董事會主席。2015年到2023年，阿里先后成功地抓住了移動和AI浪潮，不論是在新零售新消費生態(tài)中，抑或在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和智能化升級中，都扮演著越來越重要的關鍵角色。因為大環(huán)境原因阿里股價呈現(xiàn)出一時低迷，但從絕對值來看，它仍是中國“唯二”的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一。
“兢兢業(yè)業(yè)、干得不錯”，之前也有接近阿里內(nèi)部人士向羅超頻道透露，馬云以及董事會對張勇都是高度滿意的。既然如此，為什么張勇卸任阿里集團董事長和CEO呢？為什么阿里控股集團的新掌門是蔡崇信和吳泳銘？
核心原因在于：隨著組織架構調(diào)整的深入，阿里云將完全拆分，張勇需要專注于此，而控股集團將扮演全新的角色，戰(zhàn)略方向決定了新的人選。
張勇不再肩挑兩副重擔
3月28日，阿里巴巴集團董事會主席兼CEO逍遙子（張勇）以內(nèi)部信的方式，宣布阿里進行“1+6+N”組織架構調(diào)整，成為阿里創(chuàng)辦24年來最重要的組織變革。
在“6+N”的業(yè)務中，阿里云智能的拆分上市最受關注。5月阿里巴巴宣布，未來12個月，云智能集團將從阿里集團完全分拆并完成上市，在股權和公司治理上形成一家與阿里集團完全獨立的新公司。同時，阿里云智能集團將引入外部戰(zhàn)略投資者。
除謀求上市外，阿里云智能還面臨全新的競爭挑戰(zhàn)與機會。挑戰(zhàn)在于，云成為社會數(shù)字化和智能化基礎設施已形成社會共識，更多玩家強化這一業(yè)務，競爭持續(xù)加??；機會在于，大模型引爆AIGC技術后，云服務將扮演全新的角色，云計算也將具備全新的價值，阿里云智能多年的AI布局到了厚積薄發(fā)的關鍵點。
在全員信中，張勇說：“云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等核心技術的發(fā)展將會給社會帶來巨大的變革，戰(zhàn)略意義非常重大。阿里云正處于向上發(fā)展的最關鍵時刻，要求必須全身心投入其中，同時也是考慮到分拆過程中公司規(guī)范化治理的要求，我個人不宜再同時擔任兩家集團的董事長和首席執(zhí)行官的職責。”
這樣看，2022年底張勇（逍遙子）親自擔任阿里云智能總裁并直接分管釘釘?shù)膭幼?，就已?jīng)給今天的人事變化埋下了伏筆。因此說張勇（逍遙子）“下課”不準確，他只是不再肩挑兩副重擔，而且是要聚焦于阿里當下最關鍵的業(yè)務。
阿里控股集團不是阿里集團
隨著阿里“1+6+N“的組織架構調(diào)整穩(wěn)步推進，阿里集團這個“1”的定位也已發(fā)生根本變化。很多人都有疑惑，阿里的核心業(yè)務都被裝到了“6+N”的控股公司里，那原來的集團還剩下什么？或者說，原來的集團還有什么作用？從阿里最新的人事變動可以看到這些問題的答案。
首先可以肯定的是，阿里控股集團依然十分重要。說阿里集團只剩一個空殼，誰來做CEO、董事長都不重要，這是大錯特錯的?！?+N”都屬于控股子公司，控股者是誰？是集團控股公司。因此，阿里控股集團對控股子公司依然擁有絕對的控制權和話語權。只要業(yè)務需要，未來阿里控股集團再對“1+6+N”架構進行調(diào)整也不是沒有可能。
其次，阿里控股集團已不再是人們以前概念中的“阿里”。新的阿里集團全名是“阿里控股集團”，“控股”這一后綴很重要，它不再有任何具體業(yè)務，也不再負責經(jīng)營具體業(yè)務?？梢赃@樣理解：阿里“1+6+N”架構調(diào)整中這個“1”本質也是新成立的實體，至少定位是全新的。
在Google傘形化架構升級中，出現(xiàn)了AlphaBet這一新名稱的控股集團，人們對于Google和AlphaBet扮演的不同角色就很容易理解。其實阿里控股集團就相當于AlphaBet的角色，淘天、阿里云智能、本地生活、菜鳥等等則相當于“Google們”。我覺得阿里控股集團未來更名不再有“阿里”二字也不是沒有可能。
阿里控股集團不只是一個股票代碼，它仍會在對阿里“6+N”子公司控股的基礎上發(fā)揮新的作用。至于發(fā)揮什么作用，阿里巴巴官方微信也在6月20日首次進行了明確：“阿里巴巴控股集團不僅要有力支撐協(xié)調(diào)各業(yè)務集團發(fā)展，更要成為新技術的發(fā)現(xiàn)者和推動者，創(chuàng)新業(yè)務孵化的大本營，創(chuàng)造更多價值增量?！?/strong>
阿里迎來新掌門
掌門人的變化反映的是公司定位的變化。在阿里巴巴公布具體人選前，羅超頻道也有推測，認為新掌門一定是“善于管錢的人”，因為阿里控股集團具備了更強的投行屬性，簡單地說，它不管具體業(yè)務經(jīng)營，但會高度關注“6+N”的財務數(shù)據(jù)，這些將體現(xiàn)在阿里控股集團的財報上。在世界范圍內(nèi)，巨型集團采取投資控股類公司治理結構也并不罕見，國外有三星、軟銀、Alphabet等巨頭。
在行使常規(guī)的控股母公司的職權基礎上，阿里控股集團將扮演三大角色：
協(xié)調(diào)支撐業(yè)務發(fā)展：“6+N”獨立經(jīng)營不等于各自為陣，不同子業(yè)務之間都有很高的協(xié)同性，這一點不只是不會改變，還會進一步加強，比如菜鳥與淘天和本地生活、阿里云智能與淘天/菜鳥，都有著千絲萬縷的聯(lián)系和方方面面的協(xié)作，不可能分得開。它們的關系可能就像《致橡樹》的詩句一樣，互相獨立，但“根，緊握在地下；葉，相觸在云里?！?/p>
新技術發(fā)現(xiàn)者和推動者：除阿里云智能正在加速落地的AI、大數(shù)據(jù)、云計算等技術外，阿里巴巴通過達摩院探索量子計算、芯片、計算光學等等未來技術。阿里控股集團接下來可以更好地做新技術發(fā)現(xiàn)者與推動者：它可以心無旁騖地探索未來技術，做發(fā)現(xiàn)者；也可以讓新技術在旗下子公司業(yè)務場景中驗證、應用乃至輸出到行業(yè)。讓搞業(yè)務的公司來做前沿技術探索，不現(xiàn)實。說白了，做業(yè)務可能要“急功近利”一點，但搞新技術一定要有足夠的耐心和長期的投入，前者是賣水，后者是打井。
孵化創(chuàng)新的大本營：新技術可以孕育出創(chuàng)新，但卻不是創(chuàng)新的全部。拼多多靠的是營銷這樣的商業(yè)模式創(chuàng)新，TikTok靠的是算法驅動下的產(chǎn)品和運營創(chuàng)新。這些創(chuàng)新者都在挑戰(zhàn)阿里巴巴。阿里深知大公司面臨“創(chuàng)新者窘境”，如果不進行組織變革就可能被善于創(chuàng)新、嗅覺敏銳、作戰(zhàn)靈活的小公司顛覆，“1+6+N”的架構調(diào)整也有強化創(chuàng)新制度保障的需要，除了給“6+N”更大的創(chuàng)新自由度外，控股集團本身也可以為創(chuàng)新孵化做更多工作。
無獨有偶，“新技術發(fā)現(xiàn)者和推動者”和“孵化創(chuàng)新的大本營”也是Google母公司AlphaBet扮演的角色。當時谷歌“傘形化”變革時，新谷歌的主要業(yè)務包括了廣告、搜索、YouTube以及Android，而比較依賴研發(fā)經(jīng)費的項目，如生命科學研究以及X實驗室等則被獨立成為Alphabet的其他子公司。“X實驗室”搞出來了Google Brain、Waymo無人車等等廣為人知的黑科技，部分業(yè)務已分拆，Waymo估值一度高達1750億美元。
總而言之，三大全新角色意味著阿里控股集團需要更適合的人選來做掌門人。阿里巴巴官方通也告稱“蔡崇信和吳泳銘具備與之相應的眼界、經(jīng)驗、影響力、號召力，是承擔上述責任的最佳選擇。”
那么新掌門人為什么是蔡崇信和吳泳銘呢？
蔡崇信和吳泳銘都是阿里的創(chuàng)始人和合伙人，兩位在張勇全員信中被稱為“高年級同學”，這樣的身份對于集團控股公司來說很重要，因為要協(xié)調(diào)支撐龐大的業(yè)務網(wǎng)絡，必須要有足夠的話語權、威信以及協(xié)調(diào)能力。除此之外，蔡崇信和吳泳銘的個人經(jīng)歷和能力體系也足以勝任阿里控股新掌門：
蔡崇信阿里官方介紹如下：“他現(xiàn)任阿里集團執(zhí)行副主席，在阿里誕生、發(fā)展歷程中始終發(fā)揮著重要作用。從1999年公司成立到2013年，他擔任集團CFO，并在2014年帶領公司在紐約上市，之后負責戰(zhàn)略投資工作。他的全球化經(jīng)驗和對宏觀環(huán)境的洞察，對于阿里巴巴進一步推進國際化是有力的支撐；他對阿里巴巴發(fā)展歷程的充分了解，對戰(zhàn)略方向的把握以及對文化的傳承，將會在未來幫助阿里集團持續(xù)發(fā)展。”
蔡崇信給外界的第一印象是最懂跟“錢”打交道，有“投資”“融資”“財務”等標簽，同時具有全球視野，從能力棧來看他是一名出類拔萃的投資人，同時也是阿里元老，做控股集團董事長掌控全局再合適不錯。
蔡崇信沒有做過具體業(yè)務，因此阿里控股集團又配置了一位懂業(yè)務的CEO吳泳銘，先看官方介紹：
“吳泳銘則有著深厚的技術背景，曾擔任過B2B、淘寶、支付寶等多個重要業(yè)務的首席技術官，領導構建了相關業(yè)務的底層技術架構；帶領創(chuàng)建了集團的核心業(yè)務阿里媽媽平臺，創(chuàng)新孵化了手機淘寶推動了集團的無線化，在公司內(nèi)有極強的號召力。他多年來始終跟進全球前沿技術趨勢發(fā)展，將進一步開闊阿里的技術視野，探索以前沿技術為發(fā)展引擎的全新方向。”
吳泳銘有兩個標簽：技術和業(yè)務，而且是阿里最最核心的電商零售業(yè)務，因此他做控股集團CEO，可以確?？毓杉瘓F履行好“新技術發(fā)現(xiàn)者與推動者”的角色，讓新技術理論與實踐結合。還有，不難發(fā)現(xiàn)吳泳銘曾多次扮演“開拓者”的角色參與到業(yè)務拓荒中。他是中國第一代程序員，2003年淘寶啟動時他是馬云點的7員大將之一；支付寶成立時去做了技術總監(jiān)，這樣的業(yè)務開拓經(jīng)驗和能力有利于阿里控股集團孵化創(chuàng)新和實現(xiàn)新技術落地。
在羅超頻道看來，吳泳銘有些像AlphaBet的桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），來自業(yè)務一線，先做Google CEO，后來兼任AlphaBet CEO；而蔡崇信的角色跟AlphaBet的董事局主席約翰·亨尼斯(John Hennessy）也很相似，掌管全局。不同的是，約翰·亨尼斯(John Hennessy）是技術大牛，曾任斯坦福大學校長，被稱為“RISC之父”，RISC全稱是精簡指令集計算機，這是芯片的主流架構之一，代表產(chǎn)品是 ARM 和 RISC-V。AlphaBet是一家技術驅動的公司，阿里則更注重科技驅動下的商業(yè)化，是一家科技商業(yè)實體，懂技術做業(yè)務的吳泳銘和懂投資的蔡崇信是十分合適的掌門搭檔。
阿里控股集團，估值將被重估
2015年Google架構“傘形化”重組，Alphabet在發(fā)布第一次財報后市值首次突破5000億美元大關。2020年1月市值首次達到1萬億美元，2021年11月首次突破2萬億美元，成為蘋果和微軟后第三家市值超2萬億的科技公司。在架構重組后，Alphabet的體量也實現(xiàn)了越級。
僅僅是在宣布重組后一年內(nèi)，Alphabet股價就同比增長超17%。Alphabet市值持續(xù)增長的內(nèi)部動力源自于兩點：
一個是估值邏輯的變化。在重組前市場根據(jù)公司EPS進行估值，也就是看市盈率、市銷率等財務指標，用EPS（每股盈利）乘以合理的PE倍數(shù)得到估值；而PE往往結合行業(yè)水準以及發(fā)展情況等確定，比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前些年普遍有40、50倍，如今只有10到20倍左右。在重組后，Alphabet屬性發(fā)生變化，因此資本市場對其估值也采取了SOTP（sum-of-the-parts，分部估值）估值法，這更適合具有多重業(yè)務的綜合公司，避免不同業(yè)務被一刀切的PE估值或高估或低估。
二個是基本盤的增長，如果基本盤保持不變，再怎么估值都不能讓AlphaBet實現(xiàn)從5000億美元到2萬億美元的跨越。在重組后，下轄搜索、廣告、安卓、YouTuBe、云等業(yè)務的Google，專注于互聯(lián)網(wǎng)在線業(yè)務，成功地應對了Facebook、iOS、TikTok等不同在線平臺掀起的技術浪潮的沖擊，2023年Q1廣告總營收 545.48 億美元，比重組時AlphaBet整體季度收入186.75 億美元高了幾倍；與此同時，AlphaBet也成功孵化出了Waymo無人車等重量級創(chuàng)新業(yè)務，2016年橫空出世的AlphaGo掀起深度學習AI浪潮，在大模型上同樣不甘示弱，比如在今年的I/O大會上發(fā)布了對標GPT-4的新一代PALM2語言大模型。
同樣的，這種估值邏輯變化，對阿里控股集團也適用。
最明顯的改變是，更多投資者會對阿里巴巴按照SOTP進行估值，阿里被拆分的業(yè)務都可能會融資，可能會獨立上市，因此會有更清晰的定價，以前則是“糊涂賬”。單獨看淘天集團，阿里云智能、菜鳥、海外商業(yè)等等業(yè)務的估值都很可觀，一個最場景的類比是“淘天怎么都比拼多多大幾倍吧？”拼多多最新市值1061億美元，已接近整個阿里市值的一半。哪怕阿里淘天業(yè)務只跟拼多多一樣值錢（顯然這不大可能），剩下的加起來也遠超1000多億美元，單單是阿里云智能就不止這點價值。
長期的影響則更大，那就是阿里控股集團將通過組織和制度給創(chuàng)新提供保障，基于新技術探索與落地，孵化出更多創(chuàng)新業(yè)務，有的可能誕生于更加扁平敏捷的位列“6+N”的子公司內(nèi)部，也有可能源自于阿里控股集團。
在科技行業(yè)，一家公司從標桿到衰落只要一兩年時間，但反過來，一個創(chuàng)新公司從0到1再成長為龐然大物同樣很快，很多案例來自于外部創(chuàng)業(yè)者，但AlphaBet可以孵化出Android、Waymo，微軟可以投中OpenAI，新的阿里集團在新的階段也有更大概率孵化出自己的新的大象。
新的阿里，新的掌門，新的故事，一切才剛剛開始。
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