本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。
特朗普在防疫上丟了分，敗選的可能性在近期開(kāi)始慢慢納入市場(chǎng)預(yù)期，但從垃圾債，還有Libor-OIS利差的表現(xiàn)看，市場(chǎng)還沒(méi)過(guò)多的避險(xiǎn)情緒和流動(dòng)性問(wèn)題出現(xiàn)，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)繼續(xù)看好$標(biāo)普500(.SPX)$ 本輪波段進(jìn)入新高。
風(fēng)格上，大選進(jìn)入深水區(qū)，美國(guó)強(qiáng)化對(duì)外政策，會(huì)對(duì)美元形成階段性支撐，拖累中概股表現(xiàn)，價(jià)值股也得以繼續(xù)追趕成長(zhǎng)股，金融、消費(fèi)是近期領(lǐng)漲板塊，建議繼續(xù)關(guān)注$摩根士丹利(MS)$ 、$沃爾瑪(WMT)$ 這些低估值龍頭。對(duì)于中長(zhǎng)期，無(wú)論是誰(shuí)最終當(dāng)選總統(tǒng)，美國(guó)的高債務(wù)周期、低利率策略都不會(huì)有根本性的變化，對(duì)中概股基本面的沖擊本質(zhì)上是比較小的。
一、對(duì)市場(chǎng)的判斷
本周是7月份的最后一個(gè)交易周，如我們我們?cè)诎肽暾雇械呐袛?，市?chǎng)或許并沒(méi)有完全計(jì)入特朗普敗選的可能性。大選的事情是要看到10月底、11月初，不太可能現(xiàn)階段就出現(xiàn)沸點(diǎn)。
1.市場(chǎng)風(fēng)格：近期價(jià)值領(lǐng)先成長(zhǎng);標(biāo)普>恒指>上證指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)格還會(huì)持續(xù)。
美股近期因?yàn)轱L(fēng)格向價(jià)值股切換，上漲的流暢性被削弱，但從這兩天風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)，例如垃圾債$債券指數(shù)ETF-iShares iBoxx高收益公司債(HYG)$ ，還有Libor-OIS利差的表現(xiàn)看，市場(chǎng)還沒(méi)過(guò)多的避險(xiǎn)情緒和流動(dòng)性問(wèn)題出現(xiàn)。
我們依然看好美股震蕩向上，$標(biāo)普500ETF(SPY)$ 近期具備繼續(xù)走出新高的動(dòng)能。中期QE續(xù)航流動(dòng)性的預(yù)期下，也降低了市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2.科技股：不少科技股由于前期已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，目前估值相對(duì)偏高，接下來(lái)，如果美元$美元ETF-PowerShares DB(UUP)$如果反抽，利率抬升，也不利于科技股估值的再擴(kuò)張。
行業(yè)上，我們?nèi)匀槐容^看好云、半導(dǎo)體、電商這些高景氣賽道。但相應(yīng)的，現(xiàn)階段我們會(huì)比較建議去關(guān)注一些低估值的公司，比如阿里，美光。當(dāng)然部分屬于絕對(duì)龍頭的企業(yè)，比如特斯拉，也可以通過(guò)盈利的改善來(lái)支撐估值。
3.中概股$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 的核心邏輯國(guó)內(nèi)外寬松+情緒，近期受到了影響，但未來(lái)不會(huì)有根本性的變化，我們預(yù)計(jì)中概股本輪調(diào)整深度不會(huì)很大，但震蕩的時(shí)間可能會(huì)持續(xù)2個(gè)月左右。(大選逐漸進(jìn)入深水區(qū)，美國(guó)也開(kāi)始將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ν庹呱?，?duì)應(yīng)7月底-8月美元有階段性的反抽風(fēng)險(xiǎn))
但這輪蓄勢(shì)過(guò)后，有機(jī)會(huì)支撐上證漲破3500，恒指漲破27000點(diǎn)，這一真正的牛熊轉(zhuǎn)折區(qū)域。對(duì)于中長(zhǎng)期，目前美國(guó)這輪高杠桿債務(wù)周期里面，美元已鎖定了下行周期，我們比較看好今年中概股$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 這輪超額回報(bào)可以持續(xù)兩年以上。
二、大選進(jìn)入深水區(qū)，特朗普偏科加大落選風(fēng)險(xiǎn)
特朗普在防疫上丟了大分，截至上周六，全球除中國(guó)以外確診病例超過(guò)1521萬(wàn)，而美國(guó)有410.6萬(wàn)確診病例，接近占了全球的三分之一。
如我們前期所擔(dān)心的，盡管權(quán)益資產(chǎn)疫情后走出了高點(diǎn)，但本土抗疫不利的矛盾已經(jīng)給特朗普帶來(lái)了選票壓力，特朗普也正式開(kāi)始將矛盾轉(zhuǎn)向?qū)ν庹呱?。雖然目前在影響市場(chǎng)節(jié)奏，但還不是根本性問(wèn)題。
如果從歷史來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)連任概率通常是比較高的，最近的兩次連任失敗的總統(tǒng)，也要追溯到1980年卡特還有1992年布什時(shí)期，兩者的相同點(diǎn)是都在第一任期前后經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)衰退。這說(shuō)明選民在選舉中會(huì)更加關(guān)心經(jīng)濟(jì)。
從經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，疫情帶來(lái)的階段性衰退可能會(huì)動(dòng)搖特朗普連任的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，對(duì)于特朗普而言，民族、階層、黨派之間的矛盾也在加大。
從最近的民調(diào)結(jié)果來(lái)看，新冠疫情并沒(méi)有激發(fā)美國(guó)民眾對(duì)于總統(tǒng)的支持，相反，民調(diào)顯示疫情以來(lái)美國(guó)民眾對(duì)特朗普工作的認(rèn)可度有下降的趨勢(shì)。不過(guò)股市的上漲可能會(huì)有一定的支撐。
當(dāng)然預(yù)期敗選和敗選本質(zhì)上是兩件事情，另一次上演逆襲的是1948年杜魯門大選，二戰(zhàn)后羅斯福突然逝世，時(shí)任副手的杜魯門接任了總統(tǒng)，但杜魯門一直被美國(guó)人所詬病，甚至中期選舉時(shí)，杜魯門所在黨派也打敗，在1948年大選前四個(gè)月，所有人都認(rèn)為杜魯門的對(duì)手杜威(共和黨)一定會(huì)當(dāng)選，但最終杜魯門還是實(shí)現(xiàn)了連任。
而目前的大選形勢(shì)，特朗普的偏科，就非常像杜魯門時(shí)期。
目前距離投票日還有三個(gè)多月，選情的變數(shù)本身仍然會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)議，可以預(yù)見(jiàn)的是，大選相關(guān)的沸點(diǎn)可能不會(huì)在現(xiàn)階段就出現(xiàn)。特朗普也有充足的時(shí)間來(lái)塑造有利于連任的輿論，以此來(lái)動(dòng)搖和分化中間派選民的選票。這會(huì)決定美元反抽的位置和時(shí)間，一步加大中概、科技資產(chǎn)的動(dòng)蕩。
本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn)，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。 ）
