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美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W(03690) Q1更改財(cái)報(bào)的呈現(xiàn)方式，將原先公布的分類(lèi)業(yè)務(wù)的毛利隱藏，改成直接公布凈利潤(rùn)。
美團(tuán)的分類(lèi)業(yè)務(wù)分三塊：餐飲外賣(mài)、到點(diǎn)酒旅、新業(yè)務(wù)。
外賣(mài)的毛利率主要是收入去除騎手成本后的利潤(rùn)，所以，只要整體外賣(mài)單量增大，就會(huì)有很明顯的邊際效應(yīng)，毛利率增大越來(lái)越明顯，再加一點(diǎn)路徑規(guī)劃上的算法，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率一直在往上走。
到點(diǎn)酒旅的毛利率一向以來(lái)就挺高，因?yàn)槊缊F(tuán)并不是自己開(kāi)酒店開(kāi)飛機(jī)，做的是“中介”生意，營(yíng)收成本無(wú)非是帶寬、返等等，毛利率奇高是很正常的。
但新業(yè)務(wù)包含的內(nèi)容就多了，包括單車(chē)、網(wǎng)約車(chē)、生鮮便利和金融四個(gè)主要項(xiàng)目，但因?yàn)檫@四個(gè)項(xiàng)目跨度挺大的，行業(yè)間的毛利率就差得挺大的，所以揉成一團(tuán)的新業(yè)務(wù)的毛利率，參考價(jià)值有限。
非要細(xì)究，網(wǎng)約車(chē)的毛利率可以參照Uber、Lyft，生鮮的成本參考超市且對(duì)應(yīng)外賣(mài)，而金融業(yè)務(wù)可能是唯一拉風(fēng)的高毛利率。所以金融的占比變高的話，整體毛利率上升會(huì)很明顯。
但美團(tuán)毛利率的時(shí)代結(jié)束了，改而公布經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
這個(gè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可以簡(jiǎn)單地理解為“凈利潤(rùn)”，除了營(yíng)業(yè)成本外，主要去掉的是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、行政人力、研發(fā)投入的費(fèi)用。其中人力和研發(fā)的成本本來(lái)就沒(méi)有什么話題性，甚至研發(fā)投入增長(zhǎng)市場(chǎng)還有可能刮目相看。
市場(chǎng)最敏感的是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增長(zhǎng)，因?yàn)檫@塊項(xiàng)目可以包裝的東西太多了。
可別以為這只是簡(jiǎn)單的去地鐵做個(gè)廣告、去朋友圈發(fā)個(gè)媒體信息流這么簡(jiǎn)單。跟各種“促銷(xiāo)”可是分不開(kāi)的，比如——刷單。
一家公司若是想財(cái)務(wù)造假，在利潤(rùn)表上，就必須同時(shí)將相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率和凈利率控制在合理水平，同時(shí)還需要現(xiàn)金流量表來(lái)配合。瑞幸就是這么干的，但是瑞幸不才，窟窿桶得太大。
這里并非是說(shuō)美團(tuán)在造假——外賣(mài)利潤(rùn)率在穩(wěn)定走好、酒旅業(yè)務(wù)行業(yè)性斷崖、新業(yè)務(wù)本來(lái)就難以比較……這完全不需要造假。
即便是刷單(美團(tuán)也可能這么做，比如酒旅業(yè)務(wù)只同比下降了30%，相當(dāng)于疫情的一個(gè)月停擺，其余兩個(gè)月跟去年持平)對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)也并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的好處。
公司公布財(cái)報(bào)的目的，就是為了讓投資者更好地了解你們——
如果你真的覺(jué)得凈利潤(rùn)是更佳的業(yè)績(jī)指標(biāo)，能更好地衡量表現(xiàn)及分配資源，
那美團(tuán)為何不同時(shí)公布毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)呢?
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