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蔚來(lái)將于8月11日盤(pán)前發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)，老規(guī)矩，這篇文章就跟大家探討一下蔚來(lái)本次財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)。
先來(lái)簡(jiǎn)單回顧一下 Q1財(cái)報(bào)
蔚來(lái)在1季度交付了3838輛汽車(chē)，其中包括3643輛ES6以及195輛ES8。營(yíng)收為人民幣13.7億元，環(huán)比下滑51.8%，同比下滑15.9%，超過(guò)分析師預(yù)期的12.87億元。
蔚來(lái)1季度凈虧損為16.91億元，同比環(huán)比減虧，分析師預(yù)期虧損達(dá)20.24億，好于分析師預(yù)期。公司的現(xiàn)金等價(jià)物，限制現(xiàn)金和短期投資為23.974億元人民幣。
此外，蔚來(lái)還大幅上調(diào)了2季度交車(chē)量及收入預(yù)期，蔚來(lái)預(yù)計(jì)第2季度車(chē)輛交付量將達(dá)到9500和10000輛之間， 預(yù)計(jì)總收入在33.68億元至35.34億元之間，大幅高于分析師預(yù)期。
關(guān)于2020年Q2財(cái)報(bào)，有以下幾個(gè)看點(diǎn)
Q2交付超預(yù)期，Q3怎么樣?
根據(jù)市場(chǎng)已知數(shù)據(jù)，蔚來(lái)汽車(chē)在截至2020年6月的三個(gè)月中交付了10,331輛汽車(chē)，超出此前蔚來(lái)給予的2季度車(chē)輛交付量指引(9500和10000輛)。
雖然這個(gè)數(shù)蠻好的，但其實(shí)也是意料之中吧，畢竟從今年3月開(kāi)始，國(guó)家為了帶動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就已經(jīng)頒布了多條政策，比如將年底到期的新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征車(chē)輛購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年，這些政策有利于促進(jìn)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售。其實(shí)不僅是蔚來(lái)，整個(gè)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在3月都有一個(gè)較大幅度的回升，蔚來(lái)在4-6月銷(xiāo)量回升基本上屬于意料之中的事情。
而在公布6月交車(chē)報(bào)告之后，蔚來(lái)股票已經(jīng)來(lái)了一波大漲，市場(chǎng)已經(jīng)price in了，因此這季度財(cái)報(bào)的重點(diǎn)之一是蔚來(lái)對(duì)于Q3交付量的指引，從目前的形勢(shì)來(lái)看，政策端的利好具有持續(xù)性，此外EC6已于7月24日正式開(kāi)始預(yù)定，可以預(yù)計(jì)到蔚來(lái)大定數(shù)量應(yīng)該不差，目前制約蔚來(lái)的主要還是產(chǎn)能問(wèn)題。
目前蔚來(lái)合作的工廠(chǎng)當(dāng)時(shí)是按照單班5萬(wàn)，雙班10萬(wàn)去設(shè)立的，現(xiàn)在蔚來(lái)是開(kāi)單班，開(kāi)單班年產(chǎn)5萬(wàn)，就意味著每個(gè)月4000到頂了。在EC6上線(xiàn)之后，蔚來(lái)的新車(chē)肯定會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡，也就是說(shuō)如果不擴(kuò)產(chǎn)，3季度很有可能交付很差。
蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人兼CEO李斌在成都車(chē)展接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，蔚來(lái)江淮工廠(chǎng)正在進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí)，最晚至今年9月產(chǎn)能將提升25%，月產(chǎn)能約為5000輛。
按照1個(gè)月5000輛來(lái)算，蔚來(lái)交付可以達(dá)到12000-15000，就是不知道蔚來(lái)Q3產(chǎn)能啥時(shí)候提升了?這季度財(cái)報(bào)的重點(diǎn)之一是蔚來(lái)對(duì)于Q3交付量的指引。
毛利狀況如何?
在知道2季度交車(chē)數(shù)據(jù)之后，營(yíng)收數(shù)據(jù)大致可以估出來(lái)，如果平均售價(jià)按32萬(wàn)算的話(huà)，蔚來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)售收入在33億左右，如果按照39萬(wàn)算的話(huà)，蔚來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)售收入在40億左右。超預(yù)期的可能性還是蠻大的。
除了預(yù)期之外，關(guān)于蔚來(lái)財(cái)報(bào)另一大關(guān)注點(diǎn)就是毛利率表現(xiàn)，熟悉蔚來(lái)汽車(chē)的人都知道，蔚來(lái)“燒錢(qián)”的速度堪稱(chēng)一絕，近年來(lái)，蔚來(lái)在虧損的路上越走越遠(yuǎn)，而李斌在2019Q4電話(huà)會(huì)議中曾發(fā)下豪言壯語(yǔ)
“2季度毛利率轉(zhuǎn)正，年底達(dá)到2位數(shù)”
眼看著2季度財(cái)報(bào)就要來(lái)了，李斌能否兌現(xiàn)之前的承諾呢?個(gè)人認(rèn)為毛利率轉(zhuǎn)正大概率可以實(shí)現(xiàn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入和成本是影響毛利率主要因素，要想達(dá)成毛利轉(zhuǎn)正就需要營(yíng)收大于營(yíng)業(yè)成本,也就是需要增加銷(xiāo)量或者減少營(yíng)業(yè)成本。銷(xiāo)量上來(lái)以后就能有更多車(chē)分?jǐn)偝杀?，此外蔚?lái)對(duì)于供應(yīng)鏈的合作伙伴也很有更多話(huà)語(yǔ)權(quán)，更大的議價(jià)能力，從而降低成本，
EC6車(chē)型賣(mài)的怎么樣?
按照慣例，每個(gè)季度都要聊聊蔚來(lái)錢(qián)夠不夠花，不過(guò)隨著蔚來(lái)與合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司、簽署了關(guān)于投資蔚來(lái)中國(guó)的最終協(xié)議，資金的問(wèn)題至少這季度不用太擔(dān)心了。2020年以來(lái)，蔚來(lái)已累計(jì)融資超100億人民幣，7月初又獲6大銀行104億授信，結(jié)合其近期股價(jià)的強(qiáng)勁走勢(shì)，可見(jiàn)蔚來(lái)不僅解決了潛在的現(xiàn)金流問(wèn)題，還重新贏回了市場(chǎng)的信心。
在解決了融資問(wèn)題之后，蔚來(lái)的主要看點(diǎn)除了交付以及毛利率狀況之外，還有新車(chē)EC6的預(yù)定量。7月24日，在第23屆成都車(chē)展上，蔚來(lái)旗下智能電動(dòng)轎跑SUV EC6正式上市，新車(chē)補(bǔ)貼前售價(jià)36.8-52.6萬(wàn)元，首批車(chē)輛將在9月下旬開(kāi)啟交付。
李斌不止一次地在公眾場(chǎng)合提起，EC6的對(duì)手是特斯拉的Model Y。特斯拉在美國(guó)大幅下調(diào)了Model Y的價(jià)格。在美國(guó)的官網(wǎng)顯示，Model Y長(zhǎng)續(xù)航版的當(dāng)前售價(jià)已經(jīng)下調(diào)為49990美元(折合人民幣34.98萬(wàn))。不過(guò)國(guó)內(nèi)官網(wǎng)，Model Y的價(jià)格暫時(shí)還沒(méi)有變化，Model Y長(zhǎng)續(xù)航版的售價(jià)顯示為48.8萬(wàn)元。如果單從售價(jià)來(lái)看，蔚來(lái)EC6的36.8萬(wàn)-52.6萬(wàn)補(bǔ)貼前價(jià)格，相對(duì)于特斯拉Model Y的48.8萬(wàn)-53.5萬(wàn)的價(jià)格區(qū)間，有一定優(yōu)勢(shì)，就是不知道預(yù)定量如何了?
BaaS進(jìn)展如何?
2019年末，李斌就提出了BaaS(電池即服務(wù))概念。即利用蔚來(lái)車(chē)型可換電的特點(diǎn)和遍及全國(guó)的換電站，把車(chē)輛把所有電的部分打通，變成一個(gè)電池池子，可以快速的換電，并且根據(jù)自己的需要靈活升級(jí)不同容量的電池包。同時(shí)，在購(gòu)車(chē)時(shí)可以只買(mǎi)車(chē)架，后期采用租電池的方式來(lái)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是車(chē)電分離，實(shí)現(xiàn)電池可充、可換、可升級(jí)。
之所以提出BaaS，一個(gè)是可以解決電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)航問(wèn)題，以及電池耗損的問(wèn)題，第二點(diǎn)，還可以降低蔚來(lái)整車(chē)售價(jià)，使得其更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力之外，除此以外，BaaS未來(lái)還可以承接更多其他電動(dòng)車(chē)的換電服務(wù)，給蔚來(lái)貢獻(xiàn)收入。
用李斌的話(huà)說(shuō)電池資產(chǎn)管理是最大的生意，哪怕一個(gè)用戶(hù)一年花1萬(wàn)塊錢(qián)租電池，假設(shè)中國(guó)的2億多輛車(chē)是電動(dòng)車(chē)，光電池租用這件生意是2萬(wàn)億，只有這個(gè)生意是真正大的生意。
不過(guò)在過(guò)去的1，2年里，由于政策等原因，蔚來(lái)采取電池租賃方案后，一直是拿自己的資本去扛，為了BaaS(更好的發(fā)展，7月底，蔚來(lái)宣布成立電池資產(chǎn)的管理公司，據(jù)傳國(guó)內(nèi)電池一哥寧德時(shí)代也有意參與其中。李斌沒(méi)有就此作出詳細(xì)解釋?zhuān)瑑H表示“我們是上市公司，以公告為準(zhǔn)”。毫無(wú)疑問(wèn)，BaaS絕對(duì)是蔚來(lái)本次財(cái)報(bào)的一大看點(diǎn)。
分析師預(yù)期如下
彭博分析師預(yù)計(jì)2020年2季度營(yíng)收為34.93億元，調(diào)整后EPS為-1.697，2020年3季度營(yíng)收為38.8億元。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在超預(yù)期的交付之后，Q2大概率會(huì)超預(yù)期，本次財(cái)報(bào)的看點(diǎn)是對(duì)于Q3的預(yù)期，EC6的預(yù)定量，蔚來(lái)的產(chǎn)能以及BaaS進(jìn)展，你看好蔚來(lái)這次財(cái)報(bào)嗎?
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