臨近新年，港美股市場先出現了“新春行情”，多只股票出現大幅飆漲趨勢，截至2月5日，騰訊控股今年已經上漲近30%，百度上漲25%，美團上漲36%，除了巨頭公司，很多領跑垂直賽道的科技新貴也迎來了一輪價值重構，互聯(lián)網券商第一股富途證券今年已經上漲超1.5倍，在線音頻行業(yè)第一股荔枝今年已經飆漲近兩倍，新經濟服務第一股36氪上漲超60%，其中，2月5日，36氪更一度暴漲近90%拉漲至8.5美元，創(chuàng)近1年歷史新高。
這并不是36氪今年首次出現大幅拉升，1月20日36氪也曾大漲近76%。經歷了上市后近一年的股價低迷期，作為從內容型公司轉型新經濟服務這一早期、但潛力巨大賽道的代表，36氪的價值正在逐步獲得資本市場的認可，究其原因，至少可以包括下面幾個方面：
-收入穩(wěn)步增長，企業(yè)服務帶來新的想象空間。36氪2019年財報顯示，2019財年，36氪收入總額為人民幣6.56億元，相比2018財年大幅增長119.2%。其中，企業(yè)增值服務類收入為人民幣3.20億元，首次超過在線廣告收入，在傳統(tǒng)廣告業(yè)務穩(wěn)定增長之外，企服業(yè)務正在持續(xù)抬升36氪營收天花板。
-流量持續(xù)增長，布局短視頻利好廣告業(yè)務。根據36氪2020財年3季度財報，36氪自營平臺和主要第三方平臺的全網平均月訪問量已經達到了5.66億次，同比增長45.4%，實現連續(xù)十個季度的環(huán)比增長。內容影響力的持續(xù)提升，將帶來更高的客單價和更強的獲客能力，最后都將助益廣告和企服業(yè)務。
另外，自2020年起，36氪開始大力發(fā)展短視頻業(yè)務，從泛商業(yè)內容為切入口，進一步拓展內容邊界，在為用戶提供更豐富的內容獲取渠道的同時，也能進一步拓展年輕用戶群體。根據第三方數據平臺飛瓜輕數的統(tǒng)計，36氪B站賬號在科技領域的日榜、周榜和月榜中均處于前5名，已經是B站的頭部賬號。在抖音，36氪的平臺總粉絲也超過了330w，138支視頻總播放量達1.4億，獲贊330w+。2月5日，快手剛剛在香港上市，收盤暴漲160%，總市值1.23萬億港元，超過百度、京東，約等于兩個小米。
可見，短視頻行業(yè)商業(yè)化市場空間巨大，36氪基于自身的內容和資源優(yōu)勢，切入泛商業(yè)短視頻賽道，也將有望打開新的營收增長空間。據悉，36氪已經與優(yōu)酷、新華客戶端等平臺就短視頻進行了合作，共同生產優(yōu)質內容、同時挖掘和培養(yǎng)優(yōu)秀的內容創(chuàng)作者。
-清科創(chuàng)業(yè)上市成為新對標，行業(yè)估值迎來重構。2020年末清科創(chuàng)業(yè)在港上市，目前市值近24億港元。清科創(chuàng)業(yè)所在的股權投資服務市場，與36氪提供的創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資機構對接服務有很大的重合，這部分業(yè)務雙方基本可以對標，所以清科創(chuàng)業(yè)的上市，讓股權投資服務賽道的估值再次被市場關注。
對比清科創(chuàng)業(yè)和36氪的財務數據可以發(fā)現，清科創(chuàng)業(yè)2017年收入為人民幣1.29億元，2018年增長27%至1.64億元，2019年僅增長2%至1.67億元。2017-2019年清科創(chuàng)業(yè)的毛利率分別為5372萬、6953萬、8139萬，年度利潤分別為1841萬、2716萬、3453萬。與清科的財務數據對應，36氪2019年營收達到了6.56億，接近清科創(chuàng)業(yè)營收的4倍，2019年36氪毛利潤為2.75億、經調整的非美國通用會計準則下凈利潤為6530萬元，均遠高于清科創(chuàng)業(yè)。
可見，對比清科創(chuàng)業(yè)24億港元、近3億美元的市值，營收是其4倍、利潤是其兩倍的36氪的1.7億美元的市值明顯是偏低的，行業(yè)估值還有很大的調整空間。
-市場火熱，低估值價值股受到追捧。近日，美股市場行情較為火熱，熱點輪動、很多個股出現大幅上漲，不過經過前期的火爆期之后，市場資金將越來越偏向處于估值洼地的價值股，36氪這類低估值成長股也有望成為資金的新標的。今年以來，36氪的成交量持續(xù)放大，或許正是一個被市場認可和關注的信號。
二級市場的資金也是有粘性的，這個月36氪股價的大幅活躍，或許只是一個開始。
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