2022年十月一日，強監(jiān)管將正式落地。這標志著電子霧化行業(yè)走進了新的時代，一個競爭更加殘酷的“黑暗叢林時代”。
東吳證券發(fā)布深度研究報告。報告指出，”復盤民營快遞行業(yè)的發(fā)展歷程，對后續(xù)電子霧化行業(yè)的投資研判有巨大借鑒價值”，兩個行業(yè)都經(jīng)歷了應運市場的快速增長、“量身定制的監(jiān)管體系”。而快遞行業(yè)在監(jiān)管落地后迎來了黃金發(fā)展期，電子霧化行業(yè)也有著這樣的基因。
2009年，快遞行業(yè)在野蠻生長到初具規(guī)模時，輿論比作中國郵政的“殺手锏”的下達：《郵政法》修訂稿中規(guī)定，“同城快遞 50 克以下、異地快遞 100 克以下歸郵政專營”。資本對于行業(yè)發(fā)展頗為擔憂。事實證明，新《郵政法》并沒有扼殺快遞行業(yè)，是一套符合發(fā)展規(guī)律、量身定制的監(jiān)管體系，助推快遞行業(yè)迎來發(fā)展黃金期。
2008 年-2015 年我國快遞業(yè)務量增長 12.7 倍，CAGR 達 45.3%。2015 年業(yè)務收入達 2770 億元，市場規(guī)模升至全球第一。2021 年中國電子煙民營企業(yè)引領全球 6 萬億煙草行業(yè)的產品革命，創(chuàng)造出口 1383 億元，支撐 550 萬就業(yè)。同樣的，電子霧化民營企業(yè)表現(xiàn)出全球領先的技術實力、市場份額和市場地位。給予民營企業(yè)充分的發(fā)展空間，符合國家利益。
如思摩爾(股票代碼：HK6969)便是其中一個典型，也是東吳證券首推的“技術壁壘高筑的全球霧化代工龍頭”，通過構建起技術壁壘，占據(jù)全球最高的市場份額，與很多優(yōu)勢企業(yè)有著強合作關系。思摩爾海外市場構建初具規(guī)模，美國FDA的PMTA審批時長近兩年，但思摩爾的產品仍可以屢屢過審。通過技術優(yōu)勢，讓民營企業(yè)賺取外匯收入，這也符合當下的利益形勢。
報告也預估了口味禁令對于霧化市場的沖擊時間。美國的口味禁令發(fā)布與2020年3月份，市場通過2年的調整后逐漸恢復規(guī)模，中國市場的回暖程度將會快于美國。原因有三：頗受消費者喜愛的“薄荷醇“在添加白名單之中、監(jiān)管政策推進更快落實力度更強，以及國內市場的滲透率遠低于美國。參考美國市場對于口味禁令的反響，中國市場甚至有望在短暫的平滑過渡期后，迎來更多的爆發(fā)。
同時，強監(jiān)管也將會淘汰劣質產品、去除低效企業(yè)，對于市場的長期良性發(fā)展是有利的。
報告最后指出，霧化產品能夠滿足消費者需求，在監(jiān)管保障下走向規(guī)范化，龍頭企業(yè)仍可以保持全球領頭位置。頭部企業(yè)的市場占有率也將會不斷地攀升，建議投資者首要關注重點企業(yè)。
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