人人樂又再次陷入虧損 零售巨頭是否"有力回天"？

（原標(biāo)題：人人樂又再次陷入虧損 曾經(jīng)的零售巨頭是否“有力回天”？）

在中國(guó)連鎖商超行業(yè)，人人樂曾經(jīng)是一面旗幟，但在電商沖擊下出現(xiàn)下滑，更令人惋惜的是，幾年過去了，人人樂似乎仍然未找到解決的方法。

曾殺入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)的商超企業(yè)人人樂（002336.SZ）近幾年進(jìn)入了一個(gè)低谷期。2014和2015年因連續(xù)虧損被ST，2016年終于擺脫ST的帽子后，今年8月發(fā)布半年報(bào)時(shí)，卻又再次虧損。

曾經(jīng)的“零售巨人”到底怎么了？經(jīng)營(yíng)又遇到了哪些問題？從公開信息和過往財(cái)報(bào)分析，可以看出，公司在擴(kuò)張策略和運(yùn)營(yíng)管理方面出現(xiàn)了一些問題，但對(duì)此人人樂又有什么應(yīng)對(duì)之策？《投資者報(bào)》記者近日致電致函公司，但至截稿卻未收到相關(guān)回應(yīng)。

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占比高

人人樂1996年成立于深圳，創(chuàng)始人何金明1952年出生，江西人。在進(jìn)入零售行業(yè)之前，是長(zhǎng)沙鐵路局的干部，對(duì)物流運(yùn)輸有所研究。1992年調(diào)入深圳金屬交易所工作，研究黑色期貨。1996年，已經(jīng)44歲的何金明，在一次歐洲培訓(xùn)時(shí)發(fā)覺超市行業(yè)的潛力后，便下海與另一家公司各出資250萬元，在深圳南山區(qū)開了第一家超市。在何金明的出資額中，有100萬元是銀行貸款，另外的資金來自于哪兒沒有太多信息。這家2600平方米規(guī)模的中型超市，當(dāng)時(shí)每天營(yíng)業(yè)額在6萬元左右，日子過得還算滋潤(rùn)。

之后，隨著人人樂的快速擴(kuò)張，2004年就殺入了中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，中國(guó)連鎖30強(qiáng)。2010年1月，風(fēng)頭正勁的人人樂登陸A股。當(dāng)年，人人樂營(yíng)收突破百億大關(guān)，凈利潤(rùn)2.37億元，可以說是很輝煌的一段日子。

然而好景不長(zhǎng)，上市后兩年，人人樂就首次出現(xiàn)虧損，2014年和2015年，更是分別虧損4.6億元和4.75億元，一度戴上ST的帽子。2016年，凈利潤(rùn)6048萬，勉強(qiáng)摘帽。

不過今年8月份，人人樂再次滑入虧損泥潭，上半年凈利潤(rùn)虧損1.35億元，同比下滑925%。

從業(yè)績(jī)規(guī)模上看，人人樂上市后，2012年?duì)I收達(dá)到高峰129億元，隨后便開始倒退，2016年變成101億元，與上市之初規(guī)模差不多。

但從毛利率上看，人人樂的情況并不是很糟糕，還比同業(yè)上市公司好一些。2016年，其綜合毛利率攀升至23.1%，為歷年最高水平。而同期的永輝超市綜合毛利率為20.1%，三江購物只有21.3%。

毛利率比這幾家公司高，但凈利潤(rùn)卻不盡如人意，永輝超市2016年凈利潤(rùn)為12.1億元，三江購物營(yíng)收規(guī)模只有40億元，不到人人樂的一半，凈利潤(rùn)也有1億元。既然毛利率高，則意味著人人樂在采購成本和銷售價(jià)格上并不處于劣勢(shì)，甚至還比同行業(yè)稍好。但虧損究竟來自于哪兒呢？很大一部分原因出在人人樂的管理與銷售費(fèi)用上。2015年至2017年上半年，人人樂銷售費(fèi)用分別為20億元、19億元、8.9億元，管理費(fèi)用分別為6.9億元、4.4億元、2.2億元。

對(duì)比人人樂與永輝超市、三江購物的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，可以明顯看到，其所占比率較高。近三年，人人樂的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率達(dá)23.5%，而三江購物和永輝超市分別為18%、17%。

細(xì)看其管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，背后更是隱藏了人人樂這幾年從戰(zhàn)略上到實(shí)際運(yùn)營(yíng)的一些問題。

戰(zhàn)略偏差與運(yùn)營(yíng)難題

人人樂早期的擴(kuò)張策略是，先進(jìn)軍一個(gè)區(qū)域中心，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開始多家新店。2011年，借著上市之后的資本力量，人人樂繼續(xù)用這種打法，一口氣開了24家門店，新開店占到總門店數(shù)的20%。但是，這一策略并未遇上好時(shí)候。當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷而來，傳統(tǒng)零售商遭到了巨大的沖擊，2011年連鎖百強(qiáng)企業(yè)銷售額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比2010年下降0.9%。

盲目擴(kuò)張也令人人樂很快陷入關(guān)店潮。2014和2015年，其分別關(guān)閉門店18家、11家，各損失1.62億元和1.91億元。2014年和2015年，人人樂的商品損耗大幅增長(zhǎng)，分別為1.97億和2.44億。

除了門店擴(kuò)張的問題，人人樂這幾年經(jīng)營(yíng)狀況不佳還有一個(gè)很重要的因素是管理出現(xiàn)問題。

首先是發(fā)生了高管離職潮。上市后的第二年，人人樂董事、副總裁、CEO李彥峰，事業(yè)部采購中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽辭職；2012年，事業(yè)部副總裁李寬森辭職，還有11位高管及16位店長(zhǎng)也離職。

高層動(dòng)蕩、軍心不穩(wěn)，公司難免會(huì)出現(xiàn)問題。至于為何高管紛紛離職，有傳聞稱，人人樂在上市之前，董事長(zhǎng)何金明曾給一些中高層許下過關(guān)于贈(zèng)送股權(quán)的承諾，但后來承諾未兌現(xiàn)，導(dǎo)致這些元老和高管離職。但這并未得到人人樂的官方證實(shí)。

這種狀況也令一度退居二線、很少過問公司具體事務(wù)的何金明在2015年年底宣布重新復(fù)出。從何金明當(dāng)時(shí)的言論中可以看出，當(dāng)時(shí)的人人樂逐漸喪失了創(chuàng)業(yè)初期的奮斗精神，公司內(nèi)部出現(xiàn)員工推諉責(zé)任、執(zhí)行力減弱的問題。

其在復(fù)出時(shí)發(fā)表的公開信中稱：“門店要解決一個(gè)問題，需要發(fā)十幾封以上郵件，抄送一大堆部門。內(nèi)部太多的流程，太多的部門需要溝通協(xié)調(diào)。我們?cè)炀土艘粋€(gè)僵硬的體制，將自己牢牢困死在體制內(nèi)?！贝送?，據(jù)知情人士透露，人人樂內(nèi)部曾陷入貪腐風(fēng)暴。僅僅在何金明回歸第一年，人人樂就有十多位員工因貪腐問題被移交司法機(jī)關(guān)?！坝泻芏嗍窃谵k公室被帶走的，這給員工的震撼很大?！?/p>

公司內(nèi)部20年的傳統(tǒng)零售經(jīng)驗(yàn)也一定程度上影響了人人樂在新形勢(shì)下的轉(zhuǎn)型。許多類商品的經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)交給了聯(lián)營(yíng)商戶，甚至包括其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的生鮮業(yè)務(wù)。

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