阿里、京東、百度發(fā)力 消費金融ABS年增千億

10月13日訊，2017年，消費金融ABS實現大爆發(fā)。其發(fā)行量一舉超過去年居于首位的租賃ABS，發(fā)行總規(guī)模躍居首位。

對消費金融ABS的主體進行分析可以發(fā)現，發(fā)行主體仍主要集中在幾大互聯網巨頭。小型金融消費公司在發(fā)行ABS上仍然面臨較大困難。記者了解到，監(jiān)管層對正規(guī)的消費金融ABS比較支持，但審核門檻依然十分嚴格。

另一方面，隨著消費金融規(guī)模的擴大，行業(yè)的競爭也越來越激烈。這種激烈不僅存在券商同行業(yè)之間，具有得天獨厚優(yōu)勢的銀行也正成為積極參與者。不過，有券商人士樂觀認為，券商與銀行的關系，合作大于競爭。

互聯網巨頭成主力

數據顯示，2016年開始，個人消費貸款ABS發(fā)行額度和發(fā)行總數快速增加，發(fā)行總額為774億元。2017年以來，這一數字增長至1786億元。

10月12日，滬上一家券商ABS人士向21世紀經濟報道記者分析稱，原因主要在于三點：

首先，普惠金融等政策，有利于消費ABS發(fā)展;

第二，受經濟轉型、政策改革的推動和居民消費習慣的改變，消費金融在互聯網和移動支付帶動下適用人群更加廣泛，適用場景逐漸增加，消費金融基礎資產發(fā)展很快;

第三，大數據征信對消費金融ABS的發(fā)展起到了促進作用，在大數據征信支持下，消費金融不良率得到較好的控制，這也為消費金融的發(fā)展進一步贏得了政策支持。

從發(fā)行主體上來看，消費ABS的快速發(fā)展主要得力于幾大互聯網巨頭。以互聯網巨頭為發(fā)起人的消費金融ABS產品拉動了個人消費貸款ABS的發(fā)展。2017年來市場上已發(fā)行了102單個人消費貸款ABS中，阿里、京東、百度、小米等互聯網公司的身影均有出現。

而阿里巴巴無疑是個人消費貸款ABS市場的最大的原始受益人，旗下兩家公司發(fā)行的“花唄”和“借唄”數量達71單，占總數的69.61%。其余京東發(fā)行了7單“京東白條”，重慶小米小額貸款有限公司發(fā)行了5單“小米”產品。

實際上，交易所對消費ABS的審核依然十分嚴格。21世紀經濟報道記者了解到，目前小型消費金融公司在交易所發(fā)行ABS難度依然很大。

“上半年有家消費金融公司就是掛靠了某家互聯網巨頭才發(fā)出來。其實很多成立時間比較短的小型消費金融公司都會遇到這樣的問題，對于他們來說發(fā)行并不容易。”近日，一家券商ABS人士向記者透露。

“消費金融公司由于小而分散，獲客成本大、技術投入需求大、風控管理難度大，有行業(yè)技術和征信壁壘。”上述券商人士向記者表示。

券商在消費ABS的競爭格局相對清晰。據中國資產證券化分析網統(tǒng)計，從2017年來個人消費貸款ABS的承銷額來看，前三位機構的排名仍為德邦證券、招商證券和中信證券。其中，德邦證券個人消費貸款ABS的承銷額高達1634億元，占公司2017年來ABS總承銷額的91.35%，個人消費貸款ABS的市場份額高達69.93%。

不過，面對越來越多的行業(yè)闖入者，德邦證券面臨更大壓力與挑戰(zhàn)。記者了解到，除了消費金融，德邦證券也不斷在銀行信貸資產、租賃、房地產、供應鏈金融等領域開發(fā)項目。

“大家都想品嘗消費金融的美味，競爭難免但并不激烈。因為需要競爭的除了表面上看到的規(guī)模外，其他的都是潛在核心支撐。這些核心能力的支持需要時間和經驗的積累。德邦證券在這方面已經形成較大優(yōu)勢。”德邦證券相關負責人向記者表示。

該負責人表示，未來，德邦證券仍將堅持多條腿走路，繼續(xù)深耕資產證券化領域，創(chuàng)新業(yè)務模式、擴大基礎資產類別，在鞏固現有細分領域競爭優(yōu)勢的基礎上，進一步加大各類型資產能力，并形成一個個新的規(guī)模效應。

傳統(tǒng)銀行成強勢介入者

消費ABS競爭已不僅停留在券商行業(yè)，事實上越來越多的銀行開始進入消費金融ABS領域。而銀行在開展ABS方面又具有得天獨厚的優(yōu)勢。

“比如，工商銀行客戶白名單一次性授信額度就有1億多，這意味著銀行要在ABS這方面發(fā)力還是很輕松的。”一位券商人士向記者表示。

不過，面對強勢介入者多數券商人士仍較為樂觀。“銀行的資產優(yōu)勢、資金優(yōu)勢更強，客戶儲備也較為優(yōu)質，我們特別看好銀行消費金融的厚積薄發(fā)之力。但是券商優(yōu)勢在于資本中介服務，資產變?yōu)樽C券的設計能力。”一家券商的ABS人士表示，“其實二者并不沖突，或者換而言之，會合作得更為緊密。”

“銀行可以作為投資者來投我們發(fā)行的產品，我們券商則處于管理人和發(fā)行者的位置。目前券商和銀行在ABS上的競爭關系還比較弱，更多還是一個鏈條上的不同結點。”上述券商人士向21世紀經濟報道記者表示。

而目前市場上有種看法是“非持牌機構成為ABS的主力軍。”不過，上述券商人士并不認可此種說法。“目前并非是非持牌機構為主力，或者可以闡述為非傳統(tǒng)銀行成為消費金融發(fā)行主力，但僅為發(fā)行，其實銀行體系有很多消費金融資產，但并沒有在市場上發(fā)行，因為風險收益比很高，不舍得賣出。”某券商ABS人士告訴記者。

一位券商人士認為，隨著監(jiān)管的發(fā)展和市場的規(guī)范，開展消費ABS業(yè)務的機構逐漸以具有牌照的正規(guī)機構為主。“非持牌機構難以成為消費ABS的主力軍，券商應當加強和有牌照的機構合作，更多地關注有牌照的機構增信的項目。”其表示。

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