新麗傳媒IPO屢戰(zhàn)屢敗 光線傳媒33億元套現(xiàn)

（原標(biāo)題：新麗傳媒IPO屢戰(zhàn)屢敗 光線傳媒33億元套現(xiàn)）

創(chuàng)業(yè)板上市公司――北京光線傳媒股份有限公司（300251.SZ，下稱“光線傳媒”）最近跟騰訊做了一筆大生意：以33.17億元人民幣的價(jià)格,把參股企業(yè)新麗傳媒股份有限公司（下稱“新麗傳媒”）27.64%的股權(quán)出售給騰訊。3月28日下午，光線傳媒將召開(kāi)2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議《關(guān)于出售資產(chǎn)的議案》和《關(guān)于與新麗傳媒簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。

按照光線傳媒自己的測(cè)算，這筆交易能夠帶來(lái)22.66億元的投資收益，幾乎是其2017年凈利潤(rùn)（業(yè)績(jī)快報(bào)顯示為8.18億元）的3倍。外界甚至用堪比公司四年來(lái)凈利潤(rùn)總和來(lái)形容光線傳媒的這筆收益。

四年前高溢價(jià)收購(gòu)，四年后將高溢價(jià)出售，對(duì)于有著IPO預(yù)期的新麗傳媒，光線傳媒究竟是如何考量？3月22日中午，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者致電光線傳媒董秘辦公室，對(duì)方回復(fù)稱：出售新麗傳媒，是公司高層反復(fù)衡量的選擇，并非由于公司自身財(cái)務(wù)上的原因。

對(duì)于上述交易，投資者早已在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上炸開(kāi)鍋。他們紛紛提出問(wèn)題：“公司剛剛出售新麗傳媒獲得了不菲的投資收益。公司在現(xiàn)金流充沛的情況下是否會(huì)考慮2017年年報(bào)高分紅？請(qǐng)問(wèn)公司何時(shí)披露2018年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告？公司剛剛出售新麗傳媒所持股份所獲得的收益會(huì)計(jì)入一季度的凈利潤(rùn)里面嗎？”

33億元套現(xiàn)，反復(fù)權(quán)衡后退出

光線傳媒是一家老牌影視傳媒公司。官網(wǎng)顯示，光線傳媒成立于1998年。2011年8月在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)傳媒娛樂(lè)集團(tuán)。光線傳媒電影業(yè)務(wù)連續(xù)三年在中國(guó)電影行業(yè)綜合排名第一，平均每年投資近20部電影，成功投資出品《美人魚(yú)》、《泰?濉貳?《港?濉貳?《大魚(yú)海棠》、《致我們終將逝去的青春》、《左耳》、《從你的全世界路過(guò)》、《鬼吹燈之尋龍?jiān)E》等等，至今總票房超過(guò)200億元。

光線傳媒的利潤(rùn)快速增長(zhǎng)始于最近三年。

新麗傳媒的股權(quán)，是光線傳媒2013年10月25日與新麗傳媒及其股東王子文簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，光線傳媒以自有資金人民幣8.2926億元受讓新麗傳媒27.642%的股份。

當(dāng)時(shí)，新麗傳媒是一家跟光線傳媒同質(zhì)化的影視傳媒公司。新麗傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)以影視劇內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品的投資、制作和運(yùn)營(yíng)，在影視領(lǐng)域具有多年的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。主要業(yè)務(wù)可細(xì)分為電視劇和電影兩大業(yè)務(wù)板塊。

光線傳媒是從王子文手上買的新麗傳媒27.64%的股權(quán)，王子文是新麗傳媒的創(chuàng)始人之一，并出任新麗傳媒的CEO。2009年王子文投資設(shè)立美錦影視，并出任CEO兼總裁，2011年美錦影視更名為新麗傳媒，主要致力于電視劇制作、電影制作、全球節(jié)目發(fā)行、網(wǎng)絡(luò)劇制作發(fā)行、廣告和藝人經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域。

至于當(dāng)時(shí)光線傳媒為什么要買新麗傳媒的股權(quán)，在光線傳媒2013年的公告中是這樣描述的：本次交易新麗傳媒的溢價(jià)率為586.16%。綜合考慮新麗傳媒的歷史業(yè)績(jī)、綜合實(shí)力、行業(yè)地位以及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，新麗傳媒有著良好的未來(lái)發(fā)展前景、市場(chǎng)空間和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，公司預(yù)計(jì)本次投資新麗傳媒將為公司帶來(lái)良好的投資收益回報(bào)。但對(duì)照市場(chǎng)上整體水平，新麗傳媒的溢價(jià)率仍然相對(duì)偏高。

而市場(chǎng)中更為關(guān)注的，是新麗傳媒的IPO預(yù)期。但是，新麗傳媒在IPO的道路上屢受挫折。

如此也就不難理解，光線傳媒董秘辦公室在回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者的時(shí)候，表述“出售新麗傳媒，是公司經(jīng)營(yíng)層面在反復(fù)衡量IPO（指新麗傳媒IPO）和目前賣給騰訊哪個(gè)更為劃算，兩者利益權(quán)衡后作出的經(jīng)營(yíng)決策?！?/p>

最終，2018年3月12日光線傳媒發(fā)布公告稱：2018年3月10日公司與林芝騰訊科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“林芝騰訊”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司以人民幣33.1704億元的對(duì)價(jià)將持有的新麗傳媒27.642%的股份出售給林芝騰訊，本次交易后，公司將不再持有新麗傳媒的股份。林芝騰訊是深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司設(shè)在西藏的子公司。

四年前高溢價(jià)收購(gòu)，四年后高溢價(jià)出售。

新麗傳媒IPO屢戰(zhàn)屢敗

為何新麗傳媒如此值錢，以及受到巨頭騰訊的青睞？

打開(kāi)新麗傳媒官網(wǎng)，新麗傳媒自稱公司是“新麗傳媒是國(guó)內(nèi)最大的影視制作發(fā)行機(jī)構(gòu)之一”、“中國(guó)影視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者”。

官網(wǎng)顯示：新麗傳媒成立于2007年，致力于電視劇、電影、網(wǎng)絡(luò)劇制作以及全球節(jié)目發(fā)行、娛樂(lè)營(yíng)銷和藝人經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域，擁有一支素質(zhì)精良的專業(yè)化隊(duì)伍，具有豐富的影視行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擁有一流的策劃、管理、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作人才和資深制作人、編劇、導(dǎo)演、演員等豐富的人力資源，與中央電視臺(tái)及全國(guó)各省市電視臺(tái)等國(guó)內(nèi)主流媒體保持良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。并與日本、韓國(guó)、美國(guó)等海外電視臺(tái)擁有長(zhǎng)期合作關(guān)系。

光線傳媒的公告中可見(jiàn)，新麗傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)為影視劇內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品的投資、制作和運(yùn)營(yíng)，可細(xì)分為電視劇和電影兩大業(yè)務(wù)板塊，出品了《辣媽正傳》《虎媽貓爸》《北京愛(ài)情故事》等優(yōu)秀影視劇，參與出品了《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈贰痘疱佊⑿邸返扔捌?。新麗傳媒最近三年?jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)良好。

本次交易完成后，新麗傳媒共計(jì)有27位股東，其中不乏像騰訊、萬(wàn)達(dá)影視這樣的行業(yè)大佬。但從過(guò)往看，新麗傳媒的IPO征途一直曲折。

2012年新麗傳媒就曾進(jìn)入過(guò)IPO初審，之后于2014年1月終止了申請(qǐng)。2015年11月再次申請(qǐng)IPO，后再次終止。2017年6月30日，新麗傳媒第三次向證監(jiān)會(huì)提交了招股說(shuō)明書(shū)。

在第三次也就是最新的一次招股書(shū)中，新麗傳媒透露出了很多內(nèi)容。

比如在解釋光線傳媒為什么要從王子文處購(gòu)買新麗傳媒股權(quán)：“本次股權(quán)（指2013年光線傳媒入股新麗傳媒）轉(zhuǎn)讓系因王子文一直都有移民的意愿，基于國(guó)內(nèi)影視行業(yè)禁止外籍人士持股的政策限制，需要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而光線傳媒一直看好新麗傳媒的發(fā)展，從而使得光線傳媒有機(jī)會(huì)投資新麗傳媒?！?/p>

然而新的問(wèn)題又接踵而至，光線傳媒與新麗傳媒業(yè)務(wù)高度重合，一旦新麗傳媒上市后，兩者將不可避免地出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

在A股市場(chǎng)，兩次遞交IPO申請(qǐng)，兩次終止，并且第三次繼續(xù)遞交，這樣的企業(yè)十分罕見(jiàn)，新麗傳媒就是其中一家。

最新的招股書(shū)顯示，新麗傳媒2016年的營(yíng)收為7.5億元，凈利潤(rùn)1.5億元左右。光線傳媒的公告中可見(jiàn)，新麗傳媒2017年的營(yíng)收為16.7億元，凈利潤(rùn)3.49億元。

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