恒大凈負(fù)債率降近6成 上市9年核心凈利驟增270倍

（原標(biāo)題：恒大凈負(fù)債率大幅下降近六成 上市9年核心凈利驟增270倍）

■本報(bào)記者王崢

2017年啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的恒大，只用一年時(shí)間便交出了史上最佳的全年業(yè)績(jī)，多項(xiàng)指標(biāo)也均創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄。

3月26日，中國(guó)恒大發(fā)布了2017年全年業(yè)績(jī)報(bào)告，核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá)405.1億元，同比大增94.7%；凈利潤(rùn)370.5億元，同比大增110%；毛利率36.1%，同比增加8個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，恒大自2017年已開(kāi)始由以往高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”經(jīng)營(yíng)模式向低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，核心是大幅降低負(fù)債率，增加凈資產(chǎn)。

據(jù)悉，2017年恒大成功引入1300億元戰(zhàn)略投資，投資者包括山東高速、蘇寧、深業(yè)集團(tuán)、正威、中信、深圳廣田等，實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)大幅增加。同時(shí)，去年上半年，恒大還迅速清償了1129億元永續(xù)債。

通過(guò)上述種種舉措，恒大2017年資產(chǎn)負(fù)債率下降至71.1%，凈負(fù)債率更是大幅下降近六成，并且公司凈資產(chǎn)大增204.3%至2422億元。

瑞信方面也認(rèn)為，恒大負(fù)債率改善明顯，并預(yù)計(jì)2018年將進(jìn)一步下降。

手握近3000億元現(xiàn)金

對(duì)于公司去年凈利潤(rùn)的大增，恒大方面指出，這只要源于發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。

據(jù)悉，2017年年初，恒大全面啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提出由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，大力提高產(chǎn)品品質(zhì)增加產(chǎn)品附加值，通過(guò)強(qiáng)有力的成本控制及銷售持續(xù)的高增長(zhǎng)，創(chuàng)造更多利潤(rùn)。

據(jù)悉，恒大采用統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標(biāo)、統(tǒng)一配送的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式，大大降低了營(yíng)銷、管理、財(cái)務(wù)三大費(fèi)用，2017年三費(fèi)支出共下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，恒大高性價(jià)比的產(chǎn)品推動(dòng)銷售持續(xù)高增長(zhǎng)，2017年恒大實(shí)現(xiàn)銷售額5009.6億元，同比增長(zhǎng)34%。

根據(jù)恒大此前發(fā)布的公告，預(yù)期2018年–2020年凈利潤(rùn)分別約500億元、550億元、600億元，三年合計(jì)1650億元，遠(yuǎn)超其2017年公布的2017年至2019年三年888億元的利潤(rùn)承諾。國(guó)際投行也普遍認(rèn)為，恒大增效降杠桿效果顯著，利潤(rùn)目標(biāo)相對(duì)保守，將大幾率超額完成。

而截至2017年末，恒大現(xiàn)金余額2877億元，位居行業(yè)第一?！艾F(xiàn)金為王”的策略也讓恒大在接下來(lái)的行業(yè)收并購(gòu)中，有了更大的施展空間。

實(shí)際上，近年來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)集中度持續(xù)提升。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)TOP10房企銷售額占全國(guó)商品銷售總額的12.76%，2017年已大幅提高至24.1%，強(qiáng)者恒強(qiáng)愈發(fā)明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，龍頭房企有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速發(fā)展。

許家印談“新恒大”

此外，恒大2017年業(yè)績(jī)與2008年上市前相比，各項(xiàng)數(shù)據(jù)平均增幅達(dá)數(shù)十倍。對(duì)此，許家印表示，恒大已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，“新恒大”已經(jīng)到來(lái)，并從“新起點(diǎn)、新戰(zhàn)略、新藍(lán)圖”三方面，全面闡釋“新恒大”。

對(duì)于公司的“新起點(diǎn)”，許家印指出，“相比公司剛剛上市的2008年，9年時(shí)間恒大的總資產(chǎn)（17618億元）增長(zhǎng)了62倍、凈資產(chǎn)（2422億元）增長(zhǎng)了28倍、年銷售規(guī)模（5010億元）增長(zhǎng)了84倍、年利稅790億元增長(zhǎng)了61倍、核心利潤(rùn)（405億元）增長(zhǎng)了270倍、土地儲(chǔ)備3.12億平方米，和2008年上市前0.45億平方米相比，增長(zhǎng)了7倍。并且，今天的恒大已是世界200強(qiáng)企業(yè)”。

而在新戰(zhàn)略方面，許家印表示，要堅(jiān)定不移的實(shí)施“規(guī)模+效益型”發(fā)展模式；同時(shí)堅(jiān)定不移的實(shí)施低負(fù)債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”經(jīng)營(yíng)模式；并積極探索高科技產(chǎn)業(yè)，逐漸形成以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局。

“到2020年底，實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)3萬(wàn)億元，年銷售規(guī)模8000億元，年利稅1500億元，負(fù)債率下降到同行中低水平，成為世界百?gòu)?qiáng)企業(yè)?！痹S家印在談及新藍(lán)圖時(shí)稱。

此外，據(jù)國(guó)際投行分析師測(cè)算，目前港股前20大上市房企平均動(dòng)態(tài)PE約13倍，按405.1億的核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)估算，恒大市值將達(dá)6526億港元，而目前該公司市值約為3327億港元，考慮到恒大利潤(rùn)仍將快速增長(zhǎng)，市值仍有巨大的上漲空間。

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