最賺錢物業(yè)赴港上市 碧桂園服務市值破250億港元

（原標題：最賺錢物業(yè)公司赴港上市 碧桂園服務市值突破250億港元）

■本報記者王崢

6月19日，碧桂園服務成功登陸港股，股價高開10港元，市值突破250億港元。從披露以介紹方式獨立上市的消息到股份上市交易，這家公司只用了短短三個月時間。

有分析人士指出，因為不涉及融資，介紹上市等待時間短，有利于上市公司盡快在資本市場上確立公允價值，同時也折射出碧桂園服務實力雄厚、主營業(yè)務運營良好，可以完全依靠自有資金實現(xiàn)上市后的擴張需求。

最賺錢的物業(yè)上市公司

實際上，碧桂園服務也是目前最賺錢的物業(yè)上市公司。招股書顯示，2015年-2017年，公司的營業(yè)收入分別為16.7億元、23.6億元以及31.2億元，2016年和2017年收入增幅分別為41%、32%。公司2015年到2017年凈利潤分別為2.2億元、3.5億元以及4.4億元，同比增幅分別為59%以及26%。

除了最會賺錢外，該公司還是口袋里現(xiàn)金最多的物業(yè)上市公司。2015年-2017年，碧桂園服務的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額穩(wěn)步上升，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為5.9億元、17.74億元及26.34億元。

此外，截至2018年4月30日，碧桂園服務的合同管理總面積約3.654億平方米，覆蓋超過中國28個省、市及自治區(qū)的260多個城市。

值得注意的是，在平均估值只有10倍左右的港股市場里，物業(yè)上市公司的市盈率卻可高達30倍以上，而且今年以來股價走勢大幅領跑恒生指數(shù)，碧桂園服務上市首日的市盈率也一度突破50倍。研究機構認為，輕資產(chǎn)、高成長、抗風險能力強的行業(yè)特性，受益于消費升級以及行業(yè)整合，未來十年，整個物業(yè)管理市場的服務面積和服務單價都將是單邊上升的，市場規(guī)模剛性上升，物業(yè)龍頭企業(yè)可以輕松實現(xiàn)20%-30%的年收入增長，利潤的增長更是會超過收入的增長。

行業(yè)整合或提速

與瓶頸觸手可及的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)不同，物業(yè)管理行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展的時代。

國海證券的一份研究報告顯示，在消費升級、存量物業(yè)面積持續(xù)增長的背景下，物業(yè)管理市場正處于快速增長的黃金發(fā)展期，預計到2030年行業(yè)潛在市場規(guī)模超過1.3萬億元，相比當前行業(yè)規(guī)模存在2倍以上成長空間。

而目前行業(yè)競爭尚處于初始階段，龍頭企業(yè)的收入市場占比不到0.5%，整體呈現(xiàn)大行業(yè)、小龍頭的競爭狀態(tài)，未來一段時間內(nèi)在消費升級、地產(chǎn)企業(yè)配套物管公司退出背景下，行業(yè)將會進入加速集中階段，擁有優(yōu)秀品牌且具備強擴張能力的龍頭公司將會享受行業(yè)成長及市場份額加速擴大的雙重成長紅利。在這一過程中，具備資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望持續(xù)勝出。

“在管面積的增長也是未來幾年中國地產(chǎn)企業(yè)所面臨最為確定的增長。我們沒有看到這個趨勢放慢的信號。在新房交付部分的物業(yè)管理權集中停下來之前，優(yōu)質(zhì)物業(yè)公司提高市場占有率也并不需要依托資本的力量，冒杠桿的風險?！敝行抛C券表示。

背靠大樹好乘涼，目前物業(yè)管理行業(yè)排名前列的公司大部分背靠大型地產(chǎn)公司。以碧桂園服務為例，截至2017年12月31日，碧桂園集團在中國的土地儲備約為2.82億平方米，2017年全年，碧桂園集團新增的土地儲備規(guī)模位列中國開發(fā)商首位，這為碧桂園服務物業(yè)管理組合的持續(xù)增長及有關非業(yè)主增值服務業(yè)務的進一步發(fā)展提供明確的推動力。

碧桂園服務的外拓步伐也在迅速加快。該公司向獨立第三方物業(yè)開發(fā)商提供物業(yè)管理服務的合同管理總面積，已從2015年底的770萬平方米增加到2017年底的4680萬平方米，復合年增長率高達147.4%。

此外，為實現(xiàn)物業(yè)管理組合及收入來源的多元化，碧桂園服務還表示，將透過加強與各業(yè)務伙伴的戰(zhàn)略合作為日漸增多的非住宅物業(yè)提供全面物業(yè)管理服務。并尋求選擇性投資國內(nèi)其他物業(yè)管理公司，與其聯(lián)盟或對其進行收購。

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