IDG資本在20多年前就開始做風險投資，也是最早引入中國的VC。過去的三年時間里，IDG資本在互聯(lián)網(wǎng)金融領域投資了超過32個公司，其中只有5家左右是美國的公司，剩下的都是國內的公司。第十二屆中國創(chuàng)業(yè)者訓練營有幸請來了IDG資本合伙人李豐為學員們講述互聯(lián)網(wǎng)金融領域里的投資邏輯。
李豐表示，在過去三年多做互聯(lián)網(wǎng)金融領域投資的時候，都是順著兩個規(guī)律進行布局。一是一個行業(yè)發(fā)展的內生性需求；二是一個行業(yè)在發(fā)生發(fā)展過程中所伴生的商業(yè)機會。每一個行業(yè)被科技或者互聯(lián)網(wǎng)改造的時候，從最大的邏輯上來講，都是從表現(xiàn)層的最表面一層開始，逐層向下，到最基礎設施的一層，被科技的改變順序永遠都是這樣的，在任何一個行業(yè)，幾乎都是順著一個自上而下的第一波改變順序。
IDG沒有投資的領域
互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個領域IDG沒有投，包括股票配資和大學生分期。李豐說，當時找我們投資的全部的大學生分期公司在前五個月內完全沒有壞賬。在那個階段，意味著兩個事情，要不然資產類別的風險因素還沒有被完全觸發(fā)，要不然這個行業(yè)很像電商，主要是靠規(guī)模優(yōu)勢來獲取競爭壁壘的。股票配資也是一樣的道理，因為風險度在金融上是比較不典型的，所以最后我們也PASS掉了。
為什么中國互聯(lián)網(wǎng)金融有大機會？
互聯(lián)網(wǎng)金融以萬億級的傳統(tǒng)金融市場作支撐，且目前滲透率僅相當于電商4年前的水平，未來體量和增長空間都很大。李豐說，互聯(lián)網(wǎng)保險是我們在未來會比較看好的行業(yè)之一。在市場化程度相對比較高的國家中，保險作為金融基礎資產占的比例比較高，但是中國保險行業(yè)在過去很長的一段時間里，在金融市場當中的占比沒有超過7%。即使是金融的整個資產規(guī)模不再增長，保險單個資產本身的上漲空間也會有至少3到4倍。只是拿保險舉一個例子，事實上中國各種各樣的金融資產在很大程度上面臨的問題都是非市場化競爭的格局，對比一下相對市場化、相對發(fā)達的金融市場各個資產類對應的比例，就知道空間大概有多大了。
中國互聯(lián)網(wǎng)金融是去監(jiān)管化和去中心化雙輪驅動的。由于處在金融改革開啟和互聯(lián)網(wǎng)技術改造傳統(tǒng)行業(yè)的交匯時點，加上傳統(tǒng)金融機構效率低和中產階級的崛起等因素，中國互聯(lián)網(wǎng)金融從2013年開始快速興起。美國只是互聯(lián)網(wǎng)技術單輪驅動，因而中國互聯(lián)網(wǎng)金融可能比美國的機會更多、規(guī)模更大、速度更快。
為什么去監(jiān)管化會發(fā)生？
在三年前，IDG資本投資互聯(lián)網(wǎng)金融領域其實就是在賭去監(jiān)管化這件事。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫之前，大家覺得中國金融是非常難踏足的領域，為什么去監(jiān)管化一定在中國這個階段發(fā)生？李豐說，當時和一些重要的經(jīng)濟學家私下討論，中國經(jīng)濟當中靠原來所謂基礎設施拉動和房地產拉動不再奏效了，需要打開壟斷性比較高的超大型行業(yè)，讓民營資本進入，從而獲得較好的市場效率。而所謂的這些高度壟斷性行業(yè)，能數(shù)出來的非常有限，包括電信行業(yè)、金融行業(yè)等。
最后，就學員們最感興趣的P2P后市場的問題。李豐給出了他的觀點，把整個金融想成一個體系的話，大量民間創(chuàng)新P2P出現(xiàn)帶來后續(xù)影響是系統(tǒng)性選擇問題。因為這些金融創(chuàng)新所帶來的資產，這些資產背后的風險度沒有人能夠知道，所以顯然會出現(xiàn)幾個內生性需求。第一，巨大量新生創(chuàng)新資產需要解決流動性需求和風險分散化需求，帶來了中國第一個在P2P之后廣義商業(yè)機會，叫做廣義資產證券化。第二，在沒有中央化數(shù)據(jù)的情況下，積累了很多的風險資產，資產證券化相當于把系統(tǒng)內的金融風險加杠桿擴大化了，從這個角度看，一定會出現(xiàn)中央化的數(shù)據(jù)服務提供商。第三，這些創(chuàng)新風險資產在還沒有被集中控制和管理之前，顯然會積壓和產生大量的壞賬，因此也會伴生出一個和相對規(guī)?；膲馁~處理有關的商業(yè)模式。
