券商板塊快速跳水刷新10個(gè)月新低，機(jī)構(gòu)齊聲喊話板塊估值觸底

午后券商指數(shù)震蕩下行，截至13:30，跌0.77%，盤中觸及758點(diǎn)創(chuàng)10個(gè)月以來(lái)新低，板塊內(nèi)成交超100億元。

板塊內(nèi)僅4只成份股飄紅，國(guó)聯(lián)證券漲2.03%，漲幅居首;太平洋則跌近4%，領(lǐng)跌券商股，南京證券、國(guó)盛金控、華林證券等跌幅居前。

券商一哥中信證券跌0.3%;互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富漲0.3%。

截至13:30，頂級(jí)規(guī)模券商ETF(512000)跌0.62%，成交額超3.8億元!

盤中，伴隨下跌券商ETF(512000)再現(xiàn)溢價(jià)，資金由出轉(zhuǎn)入，截至13：40獲得凈申購(gòu)資金約2000萬(wàn)元。

截至4月9日，在過(guò)去60個(gè)交易日中，券商ETF(512000)逆市獲得凈申購(gòu)資金近66億元!截至4月9日券商ETF(512000)年內(nèi)份額增長(zhǎng)近53億份，為300多只A股股票ETF第一!

作為融資融券標(biāo)的，券商ETF在4月12日單日融資買入額超1.4億元，當(dāng)日券商ETF融資余額達(dá)23.75億元，維持在上市以來(lái)的高位。

【興業(yè)證券：券商逐步夯實(shí)估值底，建議投資者可逐步布局】

根據(jù)2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)，券商一季度業(yè)績(jī)或好于市場(chǎng)預(yù)期。從2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)兩市股票成交額累計(jì)同比+9.8%;日均兩融余額同比+55.5%;IPO、再融資、債權(quán)融資發(fā)行規(guī)模累計(jì)分別同比-3.2%、+27.6%、+6.1%;滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中證全債分別-3.13%、-7.00%、+0.98%，而去年同期分別為-10.02%、+4.10%、+2.92%。由此看來(lái)，2020Q1預(yù)計(jì)兩融業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)高增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)或略增，自營(yíng)或與同期持平或略微下降。從整體行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021Q1券商業(yè)績(jī)同比或好于市場(chǎng)預(yù)期。

券商估值底預(yù)期有望夯實(shí)，建議逐步布局。當(dāng)前證券Ⅲ(申萬(wàn))估值降至1.67倍，認(rèn)為券商估值低于1.7倍即已進(jìn)入持有高性價(jià)比的區(qū)間。目前市場(chǎng)交投活躍度逐步企穩(wěn)，從2021Q1行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看券商一季度業(yè)績(jī)或好于預(yù)期，且未來(lái)包括全面注冊(cè)制、T+0機(jī)制、市場(chǎng)多空機(jī)制(融券&衍生品)、境外投資放開等政策均在研究推進(jìn)中，券商行業(yè)利好正蓄力待放，屆時(shí)證券行業(yè)展業(yè)天花板將進(jìn)一步上移。短期券商估值底預(yù)期有望夯實(shí)，建議投資者可逐步布局。

【渤海證券—券商行業(yè)月報(bào)：關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中券商板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值】

截至4月8日，共32家上市券商披露2020年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4827.52億元，同比增長(zhǎng)29.77%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1412.14億元，同比增長(zhǎng)37.79%，在2020年市場(chǎng)交投活躍、資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)背景下，券商業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。當(dāng)前證券Ⅲ(申萬(wàn))指數(shù)估值1.69倍，位于行業(yè)近十年31%分為點(diǎn)，具有較高的安全邊際。我們認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊表現(xiàn)主要受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行影響，貝塔屬性仍是決定板塊表現(xiàn)的主要矛盾。當(dāng)前資本市場(chǎng)改革在持續(xù)推進(jìn)，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷完善，全面推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制、大力培育機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市、建立常態(tài)化退市機(jī)制等對(duì)形成高質(zhì)量、大規(guī)模的資本市場(chǎng)具有重要意義，有望給券商帶來(lái)在業(yè)務(wù)空間、業(yè)務(wù)模式上的新一輪發(fā)展機(jī)會(huì)

【中信建投：板塊估值已觸底，券商加速布局公募業(yè)務(wù)，長(zhǎng)短線投資者都可左側(cè)布局券商板塊】

2021年以來(lái)，多家券商加大對(duì)公募業(yè)務(wù)的布局。一方面，上市券商增加了對(duì)參控股公募基金公司的持股比例，例如中信建投證券對(duì)中信建投基金的持股比例增至75%，國(guó)泰君安證券對(duì)華安基金的持股比例增至28%;另一方面，包括中信證券、中金公司在內(nèi)的上市券商積極設(shè)立資管子公司，并為資管子公司申請(qǐng)公募牌照。2021年券商行業(yè)主動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將有較大發(fā)展空間，與之關(guān)聯(lián)的代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)也將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

當(dāng)前券商板塊市盈率(20.2倍)接近2018年熊市底部震蕩區(qū)間，市凈率(1.65倍)接近2019年底部震蕩區(qū)間，板塊的下行空間有限;短期來(lái)看：

(1)貨幣政策方面，央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的判斷，短期降息降準(zhǔn)的可能性較小，對(duì)券商板塊影響偏中性;

(2)監(jiān)管政策方面，《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》的修訂激活了券商板塊交易情緒，對(duì)券商板塊產(chǎn)生積極影響。全年來(lái)看，2021年資本市場(chǎng)改革有望持續(xù)推進(jìn)，注冊(cè)制全面推行、單次T0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度等制度均可期待，進(jìn)一步加大開放、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、發(fā)展私募股權(quán)基金等措施有望推出，為券商板塊托底。基于上述大勢(shì)研判，我們認(rèn)為長(zhǎng)短線投資者都可左側(cè)布局券商板塊。

券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，該指數(shù)覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股，共計(jì)49只，其中6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，余下4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，為投資者提供了一鍵買賣49只券商A股的高效投資工具。

越來(lái)越多投資者更愿意通過(guò)券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費(fèi)用更低之外，相對(duì)個(gè)股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過(guò)90%成份股!

趨勢(shì)行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，華寶基金旗下券商ETF(512000)相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無(wú)印花稅(股票收取千分之一)，且相對(duì)券商個(gè)股投資勝率更高。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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