平安銀行大漲超5%，中信建投評(píng)：盈利全線超預(yù)期！見微知著，銀行否極泰來？

核心精華：

1、今日(4.21)早盤，銀行股獲主力資金大舉加倉，目前主力資金凈流入額超7億元，高居全市場28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)前三。

2、昨日(4.20)收盤后，平安銀行發(fā)布一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入417.88億元，同比增長10.2%;凈利潤101.32億元，同比增長18.5%，今日早盤，平安銀行直線拉升大漲近5%。

3、中信建投認(rèn)為，平安銀行一季報(bào)全面超出預(yù)期，營收、利潤均雙位數(shù)增長，存款結(jié)構(gòu)、成本明顯改善下凈息差保持穩(wěn)定，財(cái)富管理中收非常亮眼，資產(chǎn)質(zhì)量徹底出清后信用成本下降貢獻(xiàn)利潤增長，ROE開始回升。

4、早盤銀行板塊逆市高開拉升，截至10:45，銀行ETF(512800)漲0.90%，成交額超1.7億元。

以下為中信建投4.20《平安銀行2021一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：全線超預(yù)期，明天會(huì)更好》研報(bào)精粹：

1.全面超預(yù)期的盈利表現(xiàn)，ROE重啟回升通道。

(1)在去年一季度較高基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)營收增長彰顯平安銀行卓越的核心盈利能力。

(2)信用成本下降而撥備覆蓋率提升，資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善是利潤超預(yù)期的最大底氣。

(3)業(yè)績?cè)鏊僦鼗?0%中樞，ROE重啟回升通道。

2.凈息差企穩(wěn)，存款改善幅度超預(yù)期。

1Q21平安銀行凈息差2.87%，季度環(huán)比下降1bp。根據(jù)凈息差環(huán)比變動(dòng)因素分析，存款利率因素、票據(jù)貼現(xiàn)及同業(yè)業(yè)務(wù)利率因素均對(duì)凈息差正面貢獻(xiàn)3bps，是息差企穩(wěn)的兩大主要原因。

集團(tuán)聯(lián)動(dòng)對(duì)公模式與做大做精零售AUM雙軌并進(jìn)沉淀存款，平安銀行存款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

3.財(cái)富管理中收表現(xiàn)非常亮眼，私行財(cái)富板塊步入收入貢獻(xiàn)期。

2019年開始，平安銀行零售轉(zhuǎn)型進(jìn)入第二階段，將“基礎(chǔ)零售、消費(fèi)金融、私行財(cái)富”作為零售轉(zhuǎn)型的三大并重業(yè)務(wù)板塊，并于2020年將私行財(cái)富提前至第二順位。

我們認(rèn)為，平安銀行零售轉(zhuǎn)型第二階段的“私行財(cái)富”板塊已經(jīng)進(jìn)入發(fā)力期。

4.全面做實(shí)洗凈的表內(nèi)外資產(chǎn)質(zhì)量是助推業(yè)績釋放的重要力量。

(1)1Q21平安銀行不良、關(guān)注均雙降。

(2)加回核銷不良生成率從200bps以上降至100bps以內(nèi)。

(3)分業(yè)務(wù)條線來看，對(duì)公不良雙降，零售新增逾期率和新增不良率均已恢復(fù)至疫情前水平。

(4)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力顯著增強(qiáng)、不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)保持嚴(yán)格。

5.盈利預(yù)測

預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利潤增速為22.2%、22.4%和23.1%，當(dāng)前估值1.29X21年P(guān)B，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2X21年P(guān)B，上行空間55%，維持買入評(píng)級(jí)和首推組合。

4.21早盤，銀行個(gè)股方面，平安銀行目前漲5.26%，領(lǐng)漲銀行股，杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行均漲超2%，興業(yè)銀行漲1.73%，招商銀行漲0.15%;交通銀行、寧波銀行小幅下跌，建設(shè)銀行、光大銀行平盤震蕩。

中信證券：預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤增速小幅修復(fù)至5.2%左右。當(dāng)前銀行板塊加權(quán)平均估值為0.76XPB(LF)，較過去5年中位水平的0.92X仍有修復(fù)空間。

【中金公司：銀行股V型反轉(zhuǎn)，目標(biāo)上漲空間達(dá)36%】

4月6日，中金公司發(fā)布研報(bào)《銀行年報(bào)的三個(gè)關(guān)鍵詞：營收增長、報(bào)表出清、布局新機(jī)遇》，認(rèn)為2021年將確認(rèn)行業(yè)景氣度的快速上行，1H21關(guān)注點(diǎn)在非息收入和資產(chǎn)質(zhì)量改善，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，重申業(yè)績/估值V型反轉(zhuǎn)，A/H銀行目標(biāo)上漲空間36%/41%。

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長時(shí)間看，銀行ETF可以更好的把握板塊的整體行情，相對(duì)于銀行個(gè)股而言，利用銀行ETF把握行情往往勝率更高。自2020年3月低點(diǎn)到7月初，銀行ETF漲幅一度超過25%，跑贏同期A股近70%的銀行個(gè)股。

從投資效率上看，銀行ETF(512800)相對(duì)個(gè)股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬3)，極大的節(jié)約交易成本。

【銀行ETF聯(lián)接：無股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長期持有，費(fèi)率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費(fèi)率短期更優(yōu)。

在理財(cái)通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

免責(zé)聲明：轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅供讀者參考，版權(quán)歸原作者所有，內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表其任職機(jī)構(gòu)立場及任何產(chǎn)品的投資策略。本文只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。如您認(rèn)為本文對(duì)您的知識(shí)產(chǎn)權(quán)造成了侵害，請(qǐng)立即告知，我們將在第一時(shí)間處理。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。