熄火10個月的“牛市旗手”掀漲停潮，后市如何走？15家券商觀點合集來了！

5月14日，持續(xù)調(diào)整近10個月的“牛市旗手”——券商板塊毫無征兆情況下，全天高開高走，在持續(xù)的高成交量下穩(wěn)步推升，券商指數(shù)收盤漲7.41%，成交額622.81億元，是前一交易日的4.5倍。

券商指數(shù)49只成份股全面上漲，券商指數(shù)第一大成份股東方財富大漲12.79%，華創(chuàng)陽安、浙商證券、光大證券、中金公司等9股漲停，漲幅最小的申萬宏源漲幅為4.33%。

截至收盤，2021年以來股票ETF份額增長第一的券商ETF(512000)漲7.16%，成交30.48億元，成交額超過96%成份股，僅低于東方財富和中信證券。其中，東方財富成交額149.9億元，位居全市場第一。

券商板塊作為市場情緒“風向標”，與對行情具有顯著的高彈性，已經(jīng)持續(xù)調(diào)整近10個月的券商最大回撤超過26%，近期為何突發(fā)大漲?其實通過對應ETF可以看出，部分“聰明資金”在前期券商板塊持續(xù)調(diào)整區(qū)間，在持續(xù)逆向布局券商板塊投資工具——券商ETF(512000)，在上周五大漲之間的5月13日，根據(jù)最新ETF份額數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)年內(nèi)份額增長超59億份，是開年最為資金看好股票ETF!

同時，從券商ETF(512000)過往的份額變動可以看出，其份額走勢與基金跟蹤指數(shù)券商指數(shù)基本上呈現(xiàn)顯著的逆向交易特性，存在習慣性低吸高拋特性，伴隨前期券商板塊的持續(xù)調(diào)整，資金再次大舉逆市抄底券商ETF(512000)，基金份額連續(xù)創(chuàng)出新高，蓄力加倉!無論從技術(shù)上還是從資金面來看，券商板塊均為近期資金顯著看多的標的。

最為年內(nèi)預期差最大的板塊，持續(xù)受到市場關(guān)注，那么關(guān)于券商板塊的基本面如何?小編搜集整理了近期主流券商非銀團隊的核心觀點，供大家投資參考~

【近期券商非銀觀點合集0516】

1、中信建投非銀團隊：我們認為券商板塊短期內(nèi)將呈磨底走勢，長期內(nèi)政策催化劑可期，適宜左側(cè)布局。當前券商板塊市盈率(17.8倍)相當于2018年熊市底部震蕩區(qū)間，市凈率(1.49倍)接近2018年底部震蕩區(qū)間，板塊的下行空間有限。短期來看：

(1)貨幣政策方面，央行延續(xù)“貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的做法，近期央行連續(xù)對MLF進行縮量續(xù)作，意味著短期內(nèi)降息降準的可能性較小，對券商板塊影響偏中性;

(2)監(jiān)管政策方面，投資者已普遍認為主板注冊制較難在年內(nèi)落地，本周沒有更進一步的監(jiān)管政策出臺，對券商板塊的影響偏中性。全年來看：2021年資本市場改革有望持續(xù)推進，單次T+0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度等制度均可期待，進一步加大開放、引導中長期資金入市、發(fā)展私募股權(quán)基金等措施有望推出，為券商板塊托底。

2、中泰證券非銀團隊：龍頭券商一季報各業(yè)務優(yōu)勢凸顯，具備左側(cè)布局機遇。一季度40家上市券商實現(xiàn)營收同比+28%，凈利潤+27%，而CR6龍頭券商營收同比+43%，凈利潤同比+48%，投資、投行、信用、資管、經(jīng)紀凈收入同比增幅分別高于同業(yè)33%、30%、16%、15%、1%，優(yōu)勢凸顯，龍頭券商投行品牌+屬地化效用不斷強化，收入有望繼續(xù)提速。行業(yè)目前估值處在相對低位，存在左側(cè)配置機遇。

3、信達證券非銀團隊：近期券商板塊受到解禁影響出現(xiàn)調(diào)整，但從一季度30%業(yè)績增速看，我們?nèi)匀粚Π鍓K全年收益有信心。尤其是在當前財富管理發(fā)展大背景下，財富管理和投行有望推動證券公司ROE提升。在行業(yè)減值準備已經(jīng)較為充分、資產(chǎn)質(zhì)量夯實的情況下，估值處在低位，券商反彈可期。

4、興業(yè)證券非銀團隊：看好券商板塊中長期表現(xiàn)，左側(cè)布局安全邊際較高。當前證券Ⅲ(申萬)PB估值為1.57倍，我們認為券商估值低于1.7倍即已進入持有高性價比的區(qū)間。中長期來看，包括全面注冊制、T+0機制、市場多空機制(融券&衍生品)、境外投資放開等多項行業(yè)利好正蓄力待放。我們看好券商板塊中長期表現(xiàn)，建議投資者積極布局。

5、天風證券非銀團隊：2020年，券商行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4485億元，同比+24.4%，實現(xiàn)凈利潤1575億元，同比+28.0%，ROE提升至6.82%。上市券商實現(xiàn)歸母凈利潤1456億元，同比+34%，增速高于行業(yè)業(yè)績增速。2021年一季度，上市券商歸母凈利潤422億元，同比增長27.2%，經(jīng)紀、投行、資管和利息凈收入增速較高，收入結(jié)構(gòu)趨于均衡。經(jīng)紀、兩融、投行業(yè)務穩(wěn)固業(yè)績提升基本盤，大財富、大資管、創(chuàng)新業(yè)務提升估值，當前券商板塊估值水平調(diào)整回落至1.62倍，對照全年盈利情況來看估值偏低，頭部券商估值明顯被低估。

6、光大證券王一峰：上交所修訂科創(chuàng)板企業(yè)申報暫行規(guī)定，這有助于促進科創(chuàng)板市場持續(xù)健康發(fā)展，進而利于券商可持續(xù)展業(yè)。短期內(nèi)券商板塊估值小幅承壓，中長期來看資本市場深化改革疊加經(jīng)濟修復，風險預期改善助推估值修復，券商板塊估值有望得到修復。繼續(xù)看好券商板塊中綜合實力突出及合規(guī)風控體系健全的頭部券商的補漲機會;同時在財富管理大時代下，繼續(xù)看好賽道獨特的互聯(lián)網(wǎng)券商。

7、華西證券：目前券商行業(yè)估值處于歷史偏低位置，業(yè)績有望繼續(xù)獲得不錯增長，未來國際板推出、注冊制全面推進以及T0等政策也可期待，長期看好行業(yè)。

8、山西證券：本輪資本市場改革是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下進行，是結(jié)構(gòu)性、體制性的改革，券商行業(yè)是最大的收益者。同時，券商行業(yè)肩負著為“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局提供高效金融服務，推動直接融資比例提升的歷史使命。從券商在激烈的市場競爭中，發(fā)揮自身資源稟賦優(yōu)勢，向著市場化、國際化、差異化邁進。從長期看，券商行業(yè)受益于注冊制推廣下的資本市場全面改革，具有很高的長期投資價值。

9、中金公司：券商板塊已具左側(cè)配置價值;內(nèi)部估值分化，布局超跌頭部公司。當前A股券商指數(shù)交易于1.6倍靜態(tài)PB、處于過去十年估值的17%分位。中金策略組判斷，近期“情緒指標已接近目標區(qū)域，局部熱點新方向開始浮現(xiàn)”;券商作為市場情緒的預先指標，在中期不悲觀的假設下，板塊或有望逐步走出頹勢。

10、財信證券：今年以來券商行業(yè)持續(xù)調(diào)整，一是受全球通脹預期、流動性收緊預期影響，二是受投行發(fā)行審核趨嚴的不利因素影響，三是2020年以來證券行業(yè)二級市場解禁、減持、再融資等事件對投資者情緒及短期股價層面造成負面影響。券商板塊目前估值處于歷史底部位置，具有一定的安全邊際。

11、東興證券：持續(xù)調(diào)整后行業(yè)頭部公司估值已充分消化監(jiān)管風險和經(jīng)營風險，中長期投資價值凸顯。其中，券商板塊對市場核心指標回暖更為敏感，價值回歸更可期待。當前證券板塊平均PB1.86x，其中頭部券商平均PB僅1.19x，遠低于歷史估值中樞，龍頭護城河有望持續(xù)拓寬，將獲得更高的估值溢價。

12、中銀國際證券：長期來看，在資本市場深化改革不斷深入、擴大開放舉措不斷推進、證監(jiān)會推動打造航母級券商的大背景下，政策利好有望持續(xù)提升行業(yè)業(yè)績，支持估值中樞上行;券商并購將成為行業(yè)趨勢，集中度進入上升通道。

13、開源證券：我們認為券商板塊2020年9月開始出現(xiàn)持續(xù)跑輸指數(shù)的原因在于邊際交易層面，機構(gòu)化及機構(gòu)頭部化趨勢、中證金減持、券商彈性弱化共同影響，而背后核心是估值未與ROE匹配。目前頭部券商估值基本見底，ROE/PB比率接近銀行龍頭股，左側(cè)布局時點已到。財富管理有望成為驅(qū)動行業(yè)ROE和估值提升的重要邊際變量，看好財富管理方向和低估值的龍頭標的。

14、東吳證券：資本市場改革深化，政策環(huán)境逐漸向好，券商將直接受益：1)2020年以來政策釋放積極信號：再融資新規(guī)落地、新證券法和創(chuàng)業(yè)板注冊制落地等。2)隨著長期/海外資金的不斷流入，權(quán)益市場景氣度有望進一步提升，券商板塊高β屬性收益明顯。3)政策利好和行業(yè)集中度提升情況下，龍頭券商將憑借自身對市場理解、定價和承銷等能力上的優(yōu)勢，獲得更持續(xù)和顯著的α。4)短期看，我們認為券商板塊的驅(qū)動力來自成長性的業(yè)績表現(xiàn)，中長期看，政策面的推進有力支撐行業(yè)估值。

15、渤海證券：券商板塊上漲的驅(qū)動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的β屬性。政策面上，監(jiān)管層繼續(xù)推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續(xù)，拓寬券商業(yè)務空間;基本面上，政策紅利下券商業(yè)績繼續(xù)保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。我們維持對行業(yè)的長期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優(yōu)限劣”的政策傾斜下將最直接受益。

【特別提示：規(guī)避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

券商ETF(512000)跟蹤中證全指券商指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，該指數(shù)覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共計49只，其中6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強者恒強的長期價值，余下4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，為投資者提供了一鍵買賣49只券商A股的高效投資工具

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復制了券商指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

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