說明毛利率是否存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)？海目星回復(fù)年報(bào)監(jiān)管問詢函

6月7日，極客網(wǎng)了解到，科創(chuàng)板公司海目星(688559.SH)公布關(guān)于上海證券交易所《關(guān)于深圳市海目星激光智能裝備股份有限公司2020年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問詢函》的回復(fù)公告。

關(guān)于經(jīng)營業(yè)績，年報(bào)顯示，2020年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132,059.07萬元，同比增加28.10%;營業(yè)成本92,522.49萬元，同比增加40.78%，其中外協(xié)加工金額2,450.12萬元，增加1,224.75%;扣非后凈利潤4,699.70萬元，同比下降39.32%。公司本年度主營業(yè)務(wù)毛利率28.72%，同比減少5.79個(gè)百分點(diǎn)。2020年度，公司簽署銷售訂單25億元(含稅)，同比增加56%;截止2020年12月31日，公司在手訂單約17億元(含稅)，同比增加約112%。

上交所要求公司：(1)結(jié)合公司主要外協(xié)廠商的成立時(shí)間，注冊(cè)資本、股東背景、外協(xié)服務(wù)內(nèi)容、采購金額以及是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，具體說明本期外協(xié)加工金額大幅增加的原因及合理性;(2)分別對(duì)通用激光及自動(dòng)化設(shè)備、動(dòng)力電池激光及自動(dòng)化設(shè)備、顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率下降的原因進(jìn)行量化分析，并結(jié)合與同行業(yè)可比公司比較情況，說明毛利率是否存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn);(3)進(jìn)一步量化分析公司營業(yè)收入增長、扣非歸母凈利潤下滑的原因;(4)結(jié)合公司訂單取得季節(jié)性、訂單實(shí)現(xiàn)收入的周期、相關(guān)訂單預(yù)計(jì)毛利率，說明本年度訂單增長對(duì)2021年度經(jīng)營業(yè)績的影響，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

海目星回復(fù)，根據(jù)上表，2020年，公司外協(xié)加工金額為2,450.12萬元，占主營業(yè)務(wù)成本比重為2.77%，占比較低。2020年，公司外協(xié)加工金額較2019年增幅較大，主要原因如下：

1、2020年新增訂單及年末執(zhí)行訂單金額增幅較大

2020年，公司全年新簽訂單約25億元(含稅)，同比增長約56%;截至2020年12月31日，公司在手訂單約17億元(含稅)，同比增加約9億元，同比增長約112%;2020年新增訂單及年末在手訂單金額均快速增長，對(duì)公司產(chǎn)能及訂單交付能力提出更高的要求，而公司產(chǎn)能及訂單交付能力受生產(chǎn)場地面積及工程技術(shù)人員、生產(chǎn)人員數(shù)量限制。

2、公司工程技術(shù)人員已快速補(bǔ)充，但生產(chǎn)人員擴(kuò)充較慢

公司產(chǎn)品生產(chǎn)流程包括在分析客戶需求基礎(chǔ)上進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，根據(jù)設(shè)計(jì)方案進(jìn)行設(shè)備組裝調(diào)試。公司工程技術(shù)人員主要工作為在分析客戶需求基礎(chǔ)上進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，生產(chǎn)人員則根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案進(jìn)行設(shè)備組裝調(diào)試。

為了適應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司逐步擴(kuò)充設(shè)備組裝調(diào)試生產(chǎn)人員的隊(duì)伍，截至2020年末，公司工程技術(shù)人員數(shù)量較2019年末增長61.25%(與2020年訂單增幅較為匹配)，而生產(chǎn)人員數(shù)量增長7.17%，增幅較小。為了快速提升公司設(shè)備組裝調(diào)試能力，公司通過外協(xié)方式滿足臨時(shí)生產(chǎn)加工需求。

3、募投項(xiàng)目仍處于建設(shè)階段

2020年，公司募投項(xiàng)目擴(kuò)建項(xiàng)目尚在建設(shè)中，江蘇常州生產(chǎn)基地期末開始部分轉(zhuǎn)固。綜上，受生產(chǎn)人員數(shù)量、生產(chǎn)場地面積等的限制，為了滿足2020年公司訂單規(guī)?？焖贁U(kuò)大的生產(chǎn)需求，提升訂單交付能力，公司部分設(shè)備的安裝調(diào)試選擇外協(xié)加工的模式，帶動(dòng)外協(xié)加工金額增長，具有合理性。

截至2020年末，公司在手訂單金額為17億元(含稅)，2021年第一季度新簽訂單6.16億元，2021年5月份披露新簽訂單6.73億元(詳見公司于2021年5月18日發(fā)布的“關(guān)于自愿披露簽訂日常經(jīng)營重大訂單公告”)，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。由于下游動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求旺盛、消費(fèi)電子行業(yè)及鈑金激光切割機(jī)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，預(yù)計(jì)2021年新簽訂單額有望進(jìn)一步提升。隨著江蘇常州生產(chǎn)基地全面投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將一進(jìn)步提升，但生產(chǎn)人員的擴(kuò)充相對(duì)較慢，2021年公司外協(xié)加工金額將可能進(jìn)一步提高，但外協(xié)加工在主營業(yè)務(wù)成本的占比預(yù)計(jì)不會(huì)大幅提升。

隨著公司訂單規(guī)模的逐步擴(kuò)大，產(chǎn)能不足將限制公司生產(chǎn)交付，未來，公司可能會(huì)優(yōu)先保證生產(chǎn)設(shè)計(jì)能力，從而更多的采用外協(xié)方式滿足臨時(shí)生產(chǎn)加工需求。因此，未來公司外協(xié)加工金額將可能進(jìn)一步提高，并影響綜合毛利率水平。

2020年，公司綜合毛利率較2019年下降5.98個(gè)百分點(diǎn)，其中動(dòng)力電池毛利率較2019年減少4.38個(gè)百分點(diǎn)，通用激光及自動(dòng)化設(shè)備的毛利率較2019年減少4.75個(gè)百分點(diǎn)，顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率較2019年減少17.48個(gè)百分點(diǎn)，主營業(yè)務(wù)三類產(chǎn)品毛利率均有所下降，從而對(duì)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

未來，公司下游的鋰電池、鈑金等行業(yè)市場競爭程度有可能進(jìn)一步加劇，顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備的規(guī)模小、且行業(yè)地位較低，加上新冠疫情、客戶變更設(shè)計(jì)方案等因素可能會(huì)影響設(shè)備的生產(chǎn)、安裝及調(diào)試，延長項(xiàng)目實(shí)施周期。因此，未來公司主營業(yè)務(wù)三類產(chǎn)品毛利率有可能進(jìn)一步下降，并帶動(dòng)綜合毛利率下降。

(一)通用激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率下降的原因分析

2020年，公司通用激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率從2019年的36.30%降至31.54%，主要系該類產(chǎn)品中收入占比為41.14%的鈑金激光切割設(shè)備毛利率下降所致，具體為：

2019年，公司鈑金激光切割機(jī)銷量為396臺(tái)，平均單價(jià)54.71萬元。由于市場競爭激烈，2020年鈑金激光切割機(jī)銷量為571臺(tái)，而平均單價(jià)降至48.26萬元，平均單價(jià)下降了11.78%，帶動(dòng)鈑金激光切割設(shè)備的毛利率從25.77%降低至15.38%。

2021年以來，由于中國制造業(yè)回暖，鈑金激光切割設(shè)備下游需求旺盛，其售價(jià)將保持一定時(shí)期的穩(wěn)定，同時(shí)公司將更重視鈑金激光切割設(shè)備的成本控制管理，預(yù)計(jì)公司鈑金激光切割設(shè)備的毛利率將保持穩(wěn)定。

(二)動(dòng)力電池激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率下降的原因分析

2020年，公司動(dòng)力電池激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率從2019年的30.46%降至26.09%，原因如下：

1、該類產(chǎn)品成本中，直接人工和制造費(fèi)用增幅較大，主要系發(fā)薪人數(shù)增加及薪酬增長所致。

2020年，公司該類產(chǎn)品的直接人工和制造費(fèi)用增幅較大，主要為2020直接人工及計(jì)入制造費(fèi)用中的工程技術(shù)人員的人數(shù)增加及平均薪酬增長所致。

2、關(guān)稅及個(gè)別虧損項(xiàng)目的影響

2019年底公司與特斯拉建立合作關(guān)系并簽署訂單，2020年完成部分設(shè)備驗(yàn)收收入。因中美貿(mào)易摩擦，上述設(shè)備被美國加收關(guān)稅費(fèi)用1,173.29萬元，并計(jì)入制造費(fèi)用，對(duì)毛利率有一定影響。

另外，部分客戶，驗(yàn)收周期、戰(zhàn)略合作需要等情況致使項(xiàng)目虧損。

(三)顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備利率下降的原因分析

2020年，公司顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備收入從2019年9,822.72萬元降至8,257.82萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重從2019年的10.38%降至6.67%，占比較低。公司該類產(chǎn)品的細(xì)分產(chǎn)品較多，定制化程度較高，單個(gè)訂單毛利差異較大。

2020年，公司該類產(chǎn)品毛利率從2019年的38.81%降至21.33%，主要系以下訂單毛利率較低所致：1、2020年，受新增客戶綿陽京東方光電科技有限公司，該客戶的收入為2,273.18萬元，占該類設(shè)備本年收入的27.53%，此客戶為戰(zhàn)略客戶采取競爭性定價(jià)策略，售價(jià)偏低，毛利率為2%;2、宸美及友達(dá)光電為戰(zhàn)略客戶售價(jià)偏低，收入金額分別為248萬元和183.5萬元，同時(shí)銷售該客戶的設(shè)備為首次定制，成本較高，毛利率分別為5.84%、-2.35%，總體利潤下降。

2020年，同行業(yè)可比公司平均毛利率較2019年有所下降，與公司趨勢(shì)一致，且公司毛利率水平處于同行業(yè)可比公司區(qū)間之內(nèi)，不存在異常。

同行業(yè)可比公司中，大族激光和先導(dǎo)智能分別為通用激光及自動(dòng)化設(shè)備、動(dòng)力電池激光及自動(dòng)化設(shè)備的行業(yè)龍頭企業(yè)，其毛利率水平較高，與其相比，公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率較低，但仍處于可比公司指標(biāo)區(qū)間之內(nèi)，不存在重大差異。

2020年，公司綜合毛利率較2019年下降5.98個(gè)百分點(diǎn)，其中動(dòng)力電池毛利率較2019年減少4.38個(gè)百分點(diǎn)，通用激光及自動(dòng)化設(shè)備的毛利率較2019年減少4.75個(gè)百分點(diǎn)，顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備毛利率較2019年減少17.48個(gè)百分點(diǎn)，主營業(yè)務(wù)三類產(chǎn)品毛利率均有所下降，從而對(duì)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

未來，公司下游的鋰電池、鈑金等行業(yè)市場競爭程度有可能進(jìn)一步加劇，顯示及脆性材料精密激光及自動(dòng)化設(shè)備的規(guī)模小、且行業(yè)地位較低，加上新冠疫情、客戶變更設(shè)計(jì)方案等因素可能會(huì)影響設(shè)備的生產(chǎn)、安裝及調(diào)試，延長項(xiàng)目實(shí)施周期。因此，未來公司主營業(yè)務(wù)三類產(chǎn)品毛利率有可能進(jìn)一步下降，并帶動(dòng)綜合毛利率下降。

關(guān)于應(yīng)收賬款，年報(bào)顯示，公司2020年末應(yīng)收賬款余額5.71億元，較2019年末增加42.39%，高于營業(yè)收入增幅。其中1-2年應(yīng)收賬款余額1.25億元，占比21.93%;2-3年應(yīng)收賬款余額6,125.12萬元，占比10.73%;3年以上應(yīng)收賬款余額2,753.45萬元，占比4.83%。本期末應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額7,625.64萬元，計(jì)提比例13.36%。

上交所要求公司：(1)補(bǔ)充披露按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況，并說明公司應(yīng)收賬款余額大幅增加的原因及合理性，是否存在放松信用政策刺激銷售的情況;

(2)結(jié)合公司信用政策和結(jié)算模式，區(qū)分不同產(chǎn)品類型客戶，說明賬齡1年以上應(yīng)收賬款前五名欠款方情況，包括欠款方名稱、應(yīng)收賬款余額、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額、賬齡、期后回款情況等，并說明公司1年以上應(yīng)收賬款余額較大的原因及合理性，公司應(yīng)收賬款是否存在回款風(fēng)險(xiǎn)，與相關(guān)欠款方是否存在新增業(yè)務(wù);(3)說明報(bào)告期內(nèi)預(yù)期信用損失率的計(jì)算過程及結(jié)果，結(jié)合各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展情況、應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)變化、客戶資信狀況、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策等，說明賬齡組合中預(yù)期信用損失模型各項(xiàng)參數(shù)選取的依據(jù)及合理性，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否合理審慎，是否與同行業(yè)存在較大差異。

海目星回復(fù)，公司2019年以來，各年末應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例逐年下降。2020年末，公司應(yīng)收賬款較2019年末增長較大，主要系2020年第四季度收入增長較大所致。2020年第四季度營業(yè)收入與2019年同期相比增長為31.80%。

2020年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2019年有所上升，與同行業(yè)可比公司平均周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)一致，且公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司平均周轉(zhuǎn)率。

綜上，2020年末，公司應(yīng)收賬款增長，主要系第四季度收入的金額同比增幅為31.80%所致，公司不存在放松信用政策刺激銷售的情況。

2020年期末，公司1年以上應(yīng)收賬款余額21,390.25萬元，比上年同期增加7,576.22萬元，增長54.84%。主要系部分客戶資金緊張，未能及時(shí)回款所致。公司持續(xù)催收相關(guān)款項(xiàng)回收，并及時(shí)關(guān)注相關(guān)客戶經(jīng)營的情況。

2020年末，公司賬齡為1年以上應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額比例略高于平均水平，但處于同行業(yè)公司該項(xiàng)指標(biāo)區(qū)間之內(nèi)。近兩年，同行業(yè)公司該項(xiàng)指標(biāo)平均水平呈上升態(tài)勢(shì)。因此，整體來說，公司賬齡為1年以上的應(yīng)收賬款余額較大具備合理性。

綜上，公司賬齡為1年以上的應(yīng)收賬款余額較大，主要系部分客戶資金緊張，未能及時(shí)回款所致。公司持續(xù)催收相關(guān)款項(xiàng)回收，并及時(shí)關(guān)注相關(guān)客戶經(jīng)營的情況。與同行業(yè)可比公司相比，公司賬齡1年以上的應(yīng)收賬款所占比重基本持平，具備合理性。公司1年以上的應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)較小。

2020年末，公司賬齡為1年以上應(yīng)收賬款余額為21,390.25萬元，較2019年末增加7,576.22萬元，賬齡為1年以上應(yīng)收賬款占比從2019年末的34.46%上升至37.49%。公司賬齡為1年以上應(yīng)收賬款余額規(guī)模及賬面余額占比呈持續(xù)增長，應(yīng)收賬款回款速度有所減緩。

2020年，公司賬齡為1年以上應(yīng)收賬款期后回款金額為3,405.06萬元;2020年末，公司對(duì)賬齡為1年以上應(yīng)收賬款已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備為5,842.15萬元，如賬齡為1年以上的應(yīng)收賬款無法回收，將對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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