游戲ETF（516010）跌5.36%
數(shù)據(jù)來源：Wind
板塊下跌原因分析：市場追漲殺跌情緒+清理未成年人網(wǎng)絡(luò)環(huán)境市場追漲殺跌情緒進一步助長游戲板塊下跌局面。從數(shù)據(jù)上來看，從6月11日至今，游戲板塊持續(xù)下跌，交易日中鮮有上漲。在最近三個交易日，下跌幅度逐漸增大，市場加速下跌，反映了市場當(dāng)中追漲殺跌的非理性情緒。市場追漲殺跌情緒造成流動性承壓，空方力量增強，股價存在下降的趨勢。消息面：清理未成年人網(wǎng)絡(luò)環(huán)境行動。中央網(wǎng)信辦啟動“清朗·暑期未成年人網(wǎng)絡(luò)環(huán)境整治”專項行動：為營未成年人良好上網(wǎng)環(huán)境，有效解決網(wǎng)絡(luò)生態(tài)突出問題，中央網(wǎng)信辦決定7月21日起啟動“清朗·暑期未成年人網(wǎng)絡(luò)環(huán)境整治”專項行動，網(wǎng)信部門依法約談平臺負責(zé)人，責(zé)令限期整改，全面清理處置相關(guān)違法違規(guī)信息和賬號，并對平臺實施罰款處罰。市場對“教育”文件反應(yīng)過度。7月24日，教育部官網(wǎng)正式公開了由中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》全文。文件強調(diào)了校外培訓(xùn)機構(gòu)的非營利性和限制融資渠道。前者幾乎消滅了所有盈利可能，后者幾乎消滅未來教育板塊所有流動性。同屬傳媒板塊的游戲行業(yè)也受到情緒波及，引發(fā)市場擔(dān)憂。政策解讀：當(dāng)下中國主流游戲主要為網(wǎng)絡(luò)游戲，例如《和平精英》、《英雄聯(lián)盟》等。目前這些網(wǎng)絡(luò)游戲玩家當(dāng)中，未成年人是當(dāng)中重要組成部分，也是這些游戲能夠長久保持生命力和影響力的關(guān)鍵因素之一。在需求方面，短期對于游戲板塊是一個利空。另外，游戲受眾規(guī)模是估值的核心指標(biāo)，受眾規(guī)模下降會影響游戲板塊的估值。游戲板塊目前基本面良好，具有投資價值。從游戲發(fā)行情況來看，國家新聞出版總署下發(fā)7月版號，共計87款新游戲獲得版號。獲得版號的游戲有81款手游、5款PC端游、2款主機游戲、1款網(wǎng)游。重點游戲企業(yè)、重點游戲主要有：騰訊《從前有座靈劍山》、騰訊極光計劃代理發(fā)行《揀愛》、網(wǎng)易《蛋仔派對》、虎牙PC沙盒游戲《龍與家園》、B站代理發(fā)行《悠久之樹》、心動代理發(fā)行《海沙風(fēng)云》、雷霆游戲《勇敢的哈克》、金科文化《我的安吉拉2》、4399《桃花師》獲得版號。具體到游戲盈利方式來看，以《斗羅大陸3D》為代表的游戲中內(nèi)嵌以傳統(tǒng)卡牌抽取稀有角色的方式設(shè)計氪金點，獲得IP粉絲追捧，從而獲取游戲內(nèi)經(jīng)常收入。在商業(yè)模式上，存在持續(xù)獲取現(xiàn)金流收入的可能。此外，該類游戲還可以通過增加DLC的方式延長游戲壽命，擴寬游戲受眾，增加老玩家消費熱情，從而以較小的成本獲取收益，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。從財報角度來看，目前財報也支撐了基本面良好的結(jié)論。以三七互娛為例，此前公司公布的2021年半年度歸母凈利潤7.8-8.5億元，二季度業(yè)績符合預(yù)期。估值較低：橫向來看，中證動漫游戲指數(shù)目前PE為24.29，近五年17%的分位點，處于一個低位水平，相比于歷史最高點有相當(dāng)大的上漲空間?？v向來看，相比于滬深300指數(shù)，近五年分位點為84.38%。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復(fù)空間較大。
數(shù)據(jù)來源：Wind后市展望：雖然短期內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)存在波動，但是長期來看，游戲ETF（516010）仍是一個不錯的投資標(biāo)的。游戲板塊是免疫疫情影響的一個好的板塊。疫情造成的人員流動減少，對游戲產(chǎn)業(yè)需求起到支撐作用。游戲產(chǎn)品周期驅(qū)動下，考慮Q3-Q4海外逐漸進入回收期，公司國內(nèi)+海外雙輪驅(qū)動的邏輯逐漸兌現(xiàn)，后續(xù)業(yè)績有望重回增長軌道。
風(fēng)險提示：本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。- 蜜度索驥：以跨模態(tài)檢索技術(shù)助力“企宣”向上生長
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