新能車(159806)+環(huán)保ETF(159861)+建材ETF(159745)+鋼鐵ETF(515210)+機械ETF(516960)+有色60ETF(159881)速評

2021年7月27日星期二

上證指數(shù)收跌2.49%失守3400點，創(chuàng)業(yè)板指跌超4%;芯片股沖高回落，光伏、鋰電等熱門板塊大幅回調;兩市放量成交超1.5萬億元，創(chuàng)年內新高。

新能車(159806)跌6.12%，環(huán)保ETF(159861)跌5.20%，建材ETF(159745)跌5.17%，鋼鐵ETF(515210)跌4.53%，機械ETF(516960)跌4.50%，有色60(159881)跌4.00%

數(shù)據(jù)來源：Wind

新能車、環(huán)保、鋼鐵、機械、有色板塊下跌原因：對監(jiān)管擔憂+持續(xù)上漲后的回調

近幾日，中央進一步收緊了對房企融資和銀行房貸相關的政策。中國人民銀行上?？偛可险{了上海的房貸利率，而上海市政府加強住房贈與相關管理，房屋贈與被納入限購范圍。教育行業(yè)“雙減”，以及騰訊音樂落錘反壟斷，導致海外科技股暴跌。同時引發(fā)了市場對于后續(xù)口腔、白酒、醫(yī)美等行業(yè)遭遇政策利空的擔憂，地產(chǎn)的政策壓制也在近期進一步加碼。但是今日下跌的成長和周期板塊的基本面并未受此影響。

這些板塊在近三月來看，一直保持上漲趨勢，當中下跌次數(shù)較少，下跌幅度也比較小，因此積累了較大的獲利了結壓力，在今日下跌之前，也經(jīng)過了小幅下跌，追漲殺跌情緒疊加獲利了結壓力，板塊發(fā)生回調在所難免。今日大盤下跌，帶動資金流出，同時根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈賣出41.72億元，為連續(xù)3日凈賣出，近三個交易日累計凈賣出超210億元，資金抽離增加了賣盤壓力，造成諸多板塊表現(xiàn)不佳。

環(huán)保+新能源車板塊

基本面：碳中和與碳排放交易促進增強環(huán)保行業(yè)以及新能源汽車行業(yè)需求

碳排放權交易遵循“總量控制與交易”原則，對各行業(yè)的碳排放實施總量控制。自歐盟始，開展碳交易的國家不斷增多。我國在經(jīng)歷多年試點之后，也將于7月份正式 啟動全國碳交易。碳交易除改變當前各行業(yè)的生產(chǎn)方式外，還將促進碳資產(chǎn)管理、碳金融等一系列綠色金融形式的發(fā)展。以數(shù)據(jù)為基礎的環(huán)保信息化，將貫穿于碳市場建設以及“監(jiān)-控-管-服”的全產(chǎn)業(yè)鏈運轉，深度賦能碳中和。

同時在碳中和、碳達峰背景下，必然倒閉能源結構進行轉型。構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，需要從裝機結構及市場機制等多個維度去深化改革。風光儲從設備到運營，各個環(huán)節(jié)都孕育著較大的投資機會水電、火電等傳統(tǒng)能源提供商當前價值被嚴重低估，在構建新型電力系統(tǒng)的過程中，其資產(chǎn)價值、現(xiàn)金流價值有望迎來重估。一方面，“碳中和”背景下新能源運營市場龍頭集中態(tài)勢凸顯，傳統(tǒng)龍頭裝機、利潤增長有望加速。

作為能源消耗的大頭，汽車行業(yè)也有望繼續(xù)進行新能源革命以實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”目標。因此新能車產(chǎn)業(yè)需求有望在長期得到支撐，在長期利好新能車板塊及行業(yè)上下游企業(yè)的估值。

建材板塊

消息面：產(chǎn)能置換推動市場集中

本周工信部公布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》，延續(xù)了歷次產(chǎn)能置換實施辦法中減量置換力度持續(xù)加大的趨勢，且對可置換指標的限制更加嚴格，可置換指標持續(xù)減少，同時鼓勵水泥行業(yè)兼并重組，玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換中確認汽車玻璃指標不放開以修補漏洞，有望帶動水泥、玻璃行業(yè)格局優(yōu)化、盈利能力持續(xù)提升，龍頭企業(yè)有望從中率先受益。

本周廣西和云南、貴州、湖南的部分地區(qū)對水泥企業(yè)采取限電措施，導致水泥企業(yè)窯磨不能同時運轉，出現(xiàn)被動減產(chǎn)，部分企業(yè)推漲價格，在供給端對區(qū)域水泥價格構成支撐。

鋼鐵板塊

基本面：供給受限，需求擴張，超額需求推動內在價值上升。

產(chǎn)量下降，限產(chǎn)由預期走向現(xiàn)實，行業(yè)利潤持續(xù)向好。雖然“保供穩(wěn)價”政策可能限制鋼價上行空間，但無礙鋼材利潤擴張。此外，面對大宗商品價格過快上漲問題，在本月，國家已兩次投放大宗商品儲備以平抑物價，引導價格回歸正常，同時，限產(chǎn)背景下，原料的需求將持續(xù)受到打壓，因此從鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，將使得利潤向鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈下游轉移，利好鋼廠利潤。

從需求角度看，需要關注海外需求。目前，國際新一波疫情又起，中國受影響較小，外國影響較大，外國產(chǎn)能預計會受到負面沖擊，其需求轉移為對中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)需求。當前，美國中西部熱軋卷板價較去年已經(jīng)攀升了近50%，在鋼價燙手的同時，鋼鐵還供不應求，鋼廠內沒有現(xiàn)貨，美國徹底陷入“鋼鐵荒”。我國作為鋼鐵出口大國，如今鋼鐵大批量減產(chǎn)和限制出口，美國、印度、韓國等已經(jīng)陷入“鋼鐵荒”的國家恐怕無法在短時間內掙脫這個“鋼鐵荒”泥潭“。其實此前俄羅斯越南等國均上調了鋼鐵出口關稅，海外鋼材市場恐再大幅提價。海外需求造成的鋼鐵國際價格上升將進一步利好國內鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

機械板塊

基本面：需求方面存在支撐

太平洋證券研報指出，近期大挖需求出現(xiàn)爆發(fā)跡象，主要原因是用煤需求大增，煤炭供應吃緊，針對這一情況，各部門要求保供煤炭，確保用煤需求，而大挖約 50%用于煤炭開采，各種限制已經(jīng)消除。今年以來，多地專項債發(fā)行快馬加鞭，加速推動各類項目建設，補短板、惠民生，穩(wěn)投資、促發(fā)展。

另外，今年上半年鋼價持續(xù)上漲，5 月中旬創(chuàng)下歷史新高，但隨著“保供穩(wěn)價”政策提出后， 鋼材價格逐漸下降，回歸合理區(qū)間，原材料價格的下降促使各類項目的施工成本降低，提升施工方的開工積極性，加快開工速度，開工需求好轉。目前來看，7 月份挖機整體銷量同比會繼續(xù)改善，隨著基建、房地產(chǎn)等項目落地，9-10 月份旺季挖機的需求可能會超預期，對于機械板塊，可以持樂觀態(tài)度。

有色板塊

基本面：基本面中短期內向好

南華期貨研報指出，近期電解鋁供應端干擾一波未平一波又起。云南地區(qū)在降電負荷政策下，產(chǎn)能恢復計劃擱置。而河南又遭遇暴雨洪災惡劣天氣，登封電廠4萬噸產(chǎn)能受爆炸事故影響，同時焦作萬方鋁業(yè)37萬噸產(chǎn)能逐步關停。預計7月電解鋁產(chǎn)能釋放難有復蘇，或將進一步下降。河南汛情亦對需求端造成打擊，下游鋁加工龍頭企業(yè)開工率周度下滑4.3%，主要受影響是鋁板帶箔行業(yè)。

此外，鋁型材開工率繼續(xù)季節(jié)性走低。因此，預計短期內鋁錠庫存將繼續(xù)處于低位，庫存拐點或繼續(xù)推遲到來。宏觀層面，疫情憂慮并未持續(xù)升溫，美指周內沖高回落，市場風險偏好略有回升，歐洲央行7月決議如期維穩(wěn)，國內第二批拋儲落地且不及市場預期。各因素反應在鋁價上，呈上有壓力下有支撐之態(tài)，且支撐總體偏強。

估值情況總覽：新能源相關主題行業(yè)整體處于高估值，但基本面堅挺向好，遇調整可逢低布局。

中證新能源汽車指數(shù)PE估值為161.98，處于近六年92.98%的分位數(shù)，相比歷史高位仍有空間，并且板塊成長性較強，估值處在合理區(qū)間。中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)50指數(shù)PE估值為45.73，處于近五年97.83%的分位數(shù)，相比歷史高位仍有一定空間，并且受到“碳中和“概念利好，未來仍有成長空間，估值處在合理區(qū)間。中證全指建筑材料指數(shù)PE估值為9.33，分位點為6.78%，估值較低。中證鋼鐵指數(shù)PB估值為1.33，分位點為52.16%，處在合理估值區(qū)間。中證細分機械設備產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)目前PE估值為40.39，分位點為76.31%，相比歷史高位仍有一定空間。中證有色金屬指數(shù)目前PB估值為3.96，分位點為98.71%，考慮到其成長性相對有限，目前估值存在一定高估。

數(shù)據(jù)來源：Wind

后市展望：

7月27日，多個板塊出現(xiàn)暴跌，主要還是前期漲幅較高+政策擾動的原因，在基本面上，供求都有保證，基本面向好趨勢沒有發(fā)生改變。環(huán)保板塊和新能車板塊直接受益于“碳達峰“、”碳中和“要求。鋼鐵板塊政策限產(chǎn)疊加強勁海外需求，利潤有望增加。有色板塊面臨因近期暴雨造成的供給沖擊，而出現(xiàn)價格短期上升。建材板塊將受益于行業(yè)整合和短期供給減少。機械板塊受益于大挖需求，業(yè)績也存在支撐。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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