中信證券軍工行業(yè)投資策略：行業(yè)迎“邏輯切換”拐點(diǎn)

中信證券最新研報(bào)認(rèn)為：十四五”是軍工行業(yè)的快速發(fā)展期，不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動(dòng)”為主導(dǎo)。由于疫情原因，軍工板塊2021Q1同比增速并不突出，行業(yè)成長(zhǎng)性變化未凸顯。認(rèn)為Q3將成為驗(yàn)證行業(yè)邏輯切換的重要節(jié)點(diǎn)，自半年報(bào)開始，核心個(gè)股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將逐漸兌現(xiàn)，同時(shí)也會(huì)有更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證大訂單的落地，行業(yè)的估值體系也將隨之發(fā)生重大變化。軍工行業(yè)是未來(lái)發(fā)展前景較為確定的產(chǎn)業(yè)方向之一，預(yù)計(jì)將在業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)下得到市場(chǎng)認(rèn)可。認(rèn)為行業(yè)具備基本面支撐，同時(shí)將自Q3起拐點(diǎn)向上。

11日午后，國(guó)防軍工板塊振蕩走弱，中航重機(jī)、鴻遠(yuǎn)電子、洪都航空、廣聯(lián)航空領(lǐng)跌，軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)跌0.9%，盤中溢價(jià)明顯。今年以來(lái)軍工行業(yè)ETF(512810)漲幅為14.53%，大幅超越基準(zhǔn)指數(shù)中證軍工6.16%的表現(xiàn)，8%以上的超額回報(bào)居所有軍工類ETF首位!

軍工板塊投資策略

就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股業(yè)績(jī)差距高近100%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。從超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報(bào)明顯突出，自2019年至今累計(jì)超額回報(bào)超36%，年均超額回報(bào)超過10%，大幅勝過同類回報(bào)!

首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計(jì)融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話，來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!

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