申萬(wàn)宏源：軍工行業(yè)需求空間廣闊持續(xù)性強(qiáng)，已進(jìn)入業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)期

11日午后，國(guó)防軍工板塊振蕩走弱，新勁剛跌7.6%、航發(fā)動(dòng)力、廣聯(lián)航空、中航西飛、洪都航空跌逾5%，領(lǐng)跌軍工行業(yè)板塊。

軍工行業(yè)ETF(512810)現(xiàn)跌2.61%，午后振蕩走弱，盤(pán)中溢價(jià)持續(xù)高企，顯示資金買(mǎi)入意愿較強(qiáng)。Level-2行情數(shù)據(jù)顯示目前盤(pán)中凈申購(gòu)資金已超1000萬(wàn)元!

截至目前，今年以來(lái)軍工行業(yè)ETF(512810)漲幅為12.29%，大幅超越基準(zhǔn)指數(shù)中證軍工3.92%的表現(xiàn)，逾8%的超額回報(bào)居所有軍工類(lèi)ETF首位!

就軍工板塊而言，近乎成為機(jī)構(gòu)研究一致強(qiáng)烈看多的風(fēng)口板塊。申萬(wàn)宏源證券分析認(rèn)為，軍工行業(yè)不僅需求空間廣闊，還具有長(zhǎng)期的持續(xù)性，是一個(gè)持續(xù)加速發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，是一條值得長(zhǎng)期投資的長(zhǎng)青賽道。

一方面，過(guò)往年度整體訂單規(guī)模以及產(chǎn)品排產(chǎn)交付等諸多原因?qū)е滦袠I(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但目前隨著下游大訂單落地疊加中報(bào)業(yè)績(jī)頻超預(yù)期，行業(yè)整體業(yè)績(jī)自上而下有序傳導(dǎo)，軍工行業(yè)已然進(jìn)入業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)期，重點(diǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)有望在未來(lái)幾年不斷高增長(zhǎng);

另一方面，新時(shí)代背景下，國(guó)家對(duì)國(guó)防建設(shè)的需求正在發(fā)生積極變化，新“三步走”戰(zhàn)略目標(biāo)引領(lǐng)強(qiáng)軍征程，軍工行業(yè)邏輯已從“資產(chǎn)注入邏輯”到“業(yè)績(jī)改善預(yù)期邏輯”再到“業(yè)績(jī)改善兌現(xiàn)邏輯”轉(zhuǎn)變。

預(yù)計(jì)隨著短中期武器裝備補(bǔ)量提質(zhì)，中長(zhǎng)期新裝備不斷研發(fā)、軍外貿(mào)不斷拓展以及軍民融合不斷深化，這些都將保障軍工行業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)快速發(fā)展，我們堅(jiān)定看好軍工重點(diǎn)領(lǐng)域業(yè)績(jī)釋放。

中信證券最新研報(bào)認(rèn)為：十四五”是軍工行業(yè)的快速發(fā)展期，不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動(dòng)”為主導(dǎo)。由于疫情原因，軍工板塊2021Q1同比增速并不突出，行業(yè)成長(zhǎng)性變化未凸顯。認(rèn)為Q3將成為驗(yàn)證行業(yè)邏輯切換的重要節(jié)點(diǎn)，自半年報(bào)開(kāi)始，核心個(gè)股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將逐漸兌現(xiàn)，同時(shí)也會(huì)有更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證大訂單的落地，行業(yè)的估值體系也將隨之發(fā)生重大變化。軍工行業(yè)是未來(lái)發(fā)展前景較為確定的產(chǎn)業(yè)方向之一，預(yù)計(jì)將在業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)下得到市場(chǎng)認(rèn)可。認(rèn)為行業(yè)具備基本面支撐，同時(shí)將自Q3起拐點(diǎn)向上。

國(guó)海證券國(guó)防軍工周報(bào)表示：十四五期間是實(shí)現(xiàn)2027年“建軍百年奮斗目標(biāo)”的關(guān)鍵時(shí)期，軍工行業(yè)進(jìn)入景氣度加速上行期，行業(yè)產(chǎn)能正在擴(kuò)張，眾多優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域的基本面將持續(xù)向好;股權(quán)激勵(lì)等行業(yè)改革利好也有望逐漸顯現(xiàn)?？春密姽ば袠I(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)，給予行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

軍工板塊投資策略

就軍工股最優(yōu)投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股業(yè)績(jī)差距高近100%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!從投資效率上軍工類(lèi)ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)和超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報(bào)明顯突出!

截至2021年8月11日，軍工行業(yè)(512810)自2019年至今累計(jì)回報(bào)超156.36%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)僅有118.60%，區(qū)間超額回報(bào)超37%，年均超額回報(bào)超過(guò)10%，大幅勝過(guò)同類(lèi)軍工類(lèi)ETF回報(bào)!

首屈一指的超額收益，這主要得益于軍工行業(yè)ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開(kāi)始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，2020年IPO企業(yè)數(shù)量同比大增91%，合計(jì)融資4287億元，創(chuàng)近10年新高!我們往后看的話(huà)，來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!

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