華寶基金胡潔：國防軍工板塊高景氣度有望長期維持

國防軍工ETF(512810)基金經理胡潔

近期我們對國防軍工板塊依然比較樂觀，軍工板塊中報業(yè)績預期向好，預計核心公司2021H1將繼續(xù)超市場預期，提振市場對軍工高景氣延續(xù)的信心。我們認為國防軍工板塊將中長期維持“高景氣度”，其背后的驅動因素主要有以下幾點：

第一，政策支持維度。黨的十九屆五中全會審議通過的“十四五規(guī)劃”在談到軍隊建設目標時，首次提出“確保二〇二七年實現建軍百年奮斗目標”，大國經濟體需要強大國防力量匹配，政策的大力支持是支撐軍工產業(yè)長期發(fā)展的底層邏輯。一方面，對標美國軍費占GDP比重長期在4%以上，我國當前國防支出占GDP比重不足2%，未來的提升空間很大;另一方面，國防預算增速的穩(wěn)定增長以及軍工體制改革的持續(xù)推進，將共同奠定軍工行業(yè)基本面邊際向好的發(fā)展趨勢。

第二，行業(yè)格局維度。一方面，高門檻造就有序的行業(yè)格局，武器裝備型號需要完成“預研、科研、定型”整套流程，軍工行業(yè)的嚴格準入壁壘，造就了比較穩(wěn)定的行業(yè)格局，主要軍工企業(yè)充分受益確定性高增長的行業(yè)紅利;另一方面，軍工體制改革將進一步提升效率和優(yōu)化產業(yè)格局，在授權放權和股權激勵等相關政策支持的基礎上，軍工行業(yè)未來將展現出充分的活力和市場競爭力;

第三，行業(yè)成長維度。一方面，軍工科技成長屬性明顯，技術對抗是永恒主題，“生產一代、研制一代、預研一代、探索一代”的軍品研發(fā)生產特點，牽引武器裝備不斷升級換代，刺激軍費持續(xù)投入;另一方面，軍民融合發(fā)展模式(包括技術、人才、產品、資本等多方面的互補融合)正打開軍工企業(yè)的天花板，除了軍工高科技與工程師紅利釋放將帶動新技術新產品的持續(xù)落地之外，國防科技的突破有望牽引萬億級別民用市場，將帶來軍工行業(yè)中長期的高成長空間;

建議關注國防軍工ETF(512810)，國防軍工ETF是國內首批發(fā)行上市的國防軍工類ETF，近1年(2020.08.15-2021.08.15)超額收益高達13.41%，位居同類競品第一;國防軍工ETF(512810)在把握軍工行業(yè)Beta的同時，致力于捕捉最大化的Alpha。

風險提示：國防軍工ETF(512810)被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2013.12.26。指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品?；疬^往業(yè)績并不預示其未來表現，基金投資需謹慎!銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據相關法律法規(guī)對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。

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