科技成長(zhǎng)反彈，繼續(xù)關(guān)注軍工證券通信

摘要：

1. 昨天兩市合計(jì)成交金額約為1.2萬(wàn)億元，連續(xù)22個(gè)交易日突破萬(wàn)億大關(guān)。過(guò)萬(wàn)億成交額按照證券行業(yè)平均凈傭金率萬(wàn)分之三估算，直接每日給證券行業(yè)貢獻(xiàn)約3億元傭金收入。所以上市證券公司三季度業(yè)績(jī)和ROE可能會(huì)迎來(lái)比較明顯的提升，證券ETF(512880)也就具備了不錯(cuò)的投資性?xún)r(jià)比。

2. 新能車(chē)(159806)表現(xiàn)亮眼，上漲了3.43%，汽車(chē)ETF(516110)也表現(xiàn)不俗，上漲了3.19%。在《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0》文件的指引下，越來(lái)越多的政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)來(lái)助力新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，在政策的扶持之下，新能車(chē)板塊具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

3. 芯片ETF(512760)昨日上漲了2.18%。消息面上，近日國(guó)資委黨委召開(kāi)會(huì)議指出，要把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，針對(duì)工業(yè)母機(jī)、高端芯片等加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，努力打造原創(chuàng)技術(shù)“策源地”，肩負(fù)起產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”責(zé)任。行業(yè)基本面來(lái)看，在“缺芯”和“國(guó)產(chǎn)替代”兩大邏輯支撐之下，芯片ETF(512760)依然值得小伙伴們持續(xù)的關(guān)注。

4.當(dāng)前軍工行業(yè)正站在供需拐點(diǎn)和成長(zhǎng)起點(diǎn)上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。主要的邏輯包括以下幾方面：一是需求側(cè)的國(guó)防預(yù)算上行趨勢(shì)不變，今年有望保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng);二是供給側(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨業(yè)績(jī)快速釋放，改革紅利有望驅(qū)動(dòng)軍工上市公司數(shù)量增長(zhǎng)+質(zhì)量?jī)?yōu)化;三是軍工產(chǎn)業(yè)外溢效應(yīng)日趨顯著，逐漸拓展到民用領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈條，成長(zhǎng)性有望競(jìng)相迸發(fā);四是中長(zhǎng)期資金話語(yǔ)權(quán)逐漸提升，有望使軍工板塊逐漸具備價(jià)值投資屬性，進(jìn)入持續(xù)向好階段。

5. 三大電信運(yùn)營(yíng)商即將在A股“會(huì)師”，有望加速5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)程。截至6月末，國(guó)內(nèi)5G基站達(dá)96.1萬(wàn)個(gè)，1-6月新建19萬(wàn)個(gè)。根據(jù)今年新建基站超過(guò)70-80萬(wàn)站的預(yù)測(cè)，下半年新建5G基站超過(guò)50萬(wàn)站，較2020年下半年的37.2萬(wàn)站同比增長(zhǎng)超50%，是2021年上半年建設(shè)量的2-3倍。5G基站在下半年大規(guī)模建設(shè)有望提升5G基建產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度，可考慮借道通信ETF(515880)提前布局未來(lái)的5G通信建設(shè)行情。

昨天滬深兩市沒(méi)能延續(xù)昨日的強(qiáng)勢(shì)，上證綜指低開(kāi)低走，盤(pán)中一度跌逾1%，午后跌幅有所收窄，一度接近翻紅，尾盤(pán)再度下探;深證成指、創(chuàng)業(yè)板指午后拉升走高。截至收盤(pán)，A股三大指數(shù)漲跌不一，其中上證綜指表現(xiàn)疲軟，小幅下跌了0.57%，深證成指上漲了0.23%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更強(qiáng)一些，上漲了0.92%。個(gè)股漲少跌多，板塊方面，銀行保險(xiǎn)普遍回調(diào)，證券板塊出現(xiàn)了一定的分化，而新能車(chē)、芯片、軍工等板塊獲資金青睞。

量能方面，昨天兩市合計(jì)成交金額約為1.2萬(wàn)億元，連續(xù)22個(gè)交易日突破萬(wàn)億大關(guān)。按照證券行業(yè)平均凈傭金率萬(wàn)分之三估算，直接每日給證券行業(yè)貢獻(xiàn)約3億元傭金收入。同時(shí)，火熱的股票基金行情，將進(jìn)一步促使證券公司提升主動(dòng)管理規(guī)模，加速證券公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。所以上市證券公司三季度業(yè)績(jī)和ROE可能會(huì)迎來(lái)比較明顯的提升，因此證券ETF(512880)也就具備了不錯(cuò)的投資性?xún)r(jià)比。

北向資金方面，全天呈現(xiàn)單邊凈流出態(tài)勢(shì)，單日罕見(jiàn)凈流出了107.83億元，其中滬股通流出59.94億元，深股通流出47.89億元。昨日一日將本周前三個(gè)交易日的累計(jì)凈流入全部抹平。

近期北向資金流入流出情況，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

開(kāi)啟反彈模式，新能車(chē)、芯片紛紛上漲

昨日，以新能車(chē)、芯片為代表的的科技板塊紛紛開(kāi)啟了反彈模式。其中，新能車(chē)(159806)表現(xiàn)亮眼，盤(pán)中一度漲近5%，最終上漲了3.43%，成交金額為1.1億元。受新能車(chē)的帶動(dòng)，昨天汽車(chē)ETF(516110)也表現(xiàn)不俗，上漲了3.19%，成交金額近4500萬(wàn)元。

新能車(chē)ETF(159806)日K線圖，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

消息面上，昨日商務(wù)部發(fā)言人表示，鼓勵(lì)引導(dǎo)各地通過(guò)增加號(hào)牌指標(biāo)、放寬號(hào)牌申請(qǐng)條件等措施，減少新能源汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)環(huán)節(jié)的限制，在充電、通行、停車(chē)等使用環(huán)節(jié)為新能源汽車(chē)創(chuàng)造更多便利。各地通過(guò)多種措施加大在公交、出租、物流配送等公共領(lǐng)域新能源汽車(chē)推廣使用的力度。可以看到，在《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖2.0》文件的指引下，越來(lái)越多的政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)來(lái)助力新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，在政策的扶持之下，新能車(chē)板塊具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

而從行業(yè)基本面來(lái)看，今年1-7月，我國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量147.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2倍，超過(guò)2020年全年136.7萬(wàn)輛的水平，創(chuàng)歷史新高。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占生產(chǎn)企業(yè)新車(chē)銷(xiāo)量的比重達(dá)到10.0%，較去年同期提高6.1個(gè)百分點(diǎn)。今年上半年，新能源汽車(chē)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的比例超過(guò)七成，市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。新能車(chē)行業(yè)依然維持著高景氣度。從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，以特斯拉、造車(chē)新勢(shì)力、自主品牌頭部企業(yè)為代表的國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)逐月高增長(zhǎng)，未來(lái)滲透率有望加速提升。與此同時(shí)，大眾、福特等傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭也在加速轉(zhuǎn)型電動(dòng)化，華為、百度、蘋(píng)果、小米等科技巨頭紛紛布局“造車(chē)”新戰(zhàn)場(chǎng)，多方入局有望加速汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化智能化變革。

不過(guò)需要提醒的是，短期上漲過(guò)快也會(huì)在一定程度上透支板塊未來(lái)的估值空間。雖然自8月9日至8月17日期間調(diào)整幅度達(dá)到了10%，但相較之前3月25日至8月6日超85%的巨大區(qū)間漲幅而言，無(wú)論是從時(shí)間上還是從幅度上來(lái)看，后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)迎來(lái)調(diào)整。后續(xù)可趁新能車(chē)(159806)回調(diào)時(shí)逢低分批的方式進(jìn)行參與。

除了新能車(chē)之外，昨日芯片也有不錯(cuò)的漲幅，芯片ETF(512760)昨日上漲了2.18%，成交金額為5.94億元。消息面上，近日國(guó)資委黨委召開(kāi)會(huì)議指出，要把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，推動(dòng)中央企業(yè)主動(dòng)融入國(guó)家基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究創(chuàng)新體系，針對(duì)工業(yè)母機(jī)、高端芯片、新材料、新能源汽車(chē)等加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，努力打造原創(chuàng)技術(shù)“策源地”，肩負(fù)起產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”責(zé)任，開(kāi)展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同，積極帶動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展。

芯片ETF(512760)日K線圖，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

從行業(yè)基本面來(lái)看，芯片行業(yè)目前的缺芯情況還未結(jié)束，芯片交貨周期(從訂購(gòu)半導(dǎo)體到交貨的時(shí)間差)也在不斷拉長(zhǎng)。據(jù)海納國(guó)際集團(tuán)的最新研究表明，7月份芯片的交貨周期環(huán)比6月增加了8天多，現(xiàn)已達(dá)到20.2周，這是該公司自2017年開(kāi)始跟蹤相關(guān)數(shù)據(jù)以來(lái)最長(zhǎng)的等待時(shí)間。除了缺芯之外，國(guó)產(chǎn)芯片需求還有國(guó)產(chǎn)替代需求的巨大支撐。在“缺芯”和“國(guó)產(chǎn)替代”兩大邏輯支撐之下，芯片ETF(512760)依然值得小伙伴們持續(xù)的關(guān)注。

昨日軍工板塊再次上漲，軍工ETF(512660)收漲2.04%。

來(lái)源：Wind

軍工是高景氣成長(zhǎng)行業(yè)中前期滯漲方向，年初至今指數(shù)漲幅僅4.66%，嚴(yán)重落后于軍工今年盈利增長(zhǎng)預(yù)期，雖然近期積累了一定的漲幅，但也仍離一季度高點(diǎn)比較遠(yuǎn)。 軍工板塊近期的基本面情況也是可圈可點(diǎn)。我們?cè)诖饲暗奈恼隆?strong>為什么提示新能車(chē)和芯片的短期風(fēng)險(xiǎn)，卻推薦關(guān)注軍工?》中也提過(guò)推薦軍工板塊的原因，近3-5年軍工板塊的武器列裝行情是由基本面推動(dòng)的業(yè)績(jī)行情;其次截至8月13日，軍工板塊已有14家上市公司發(fā)布了2021半年度報(bào)告，其中13家上市公司歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)或扭虧，顯示出軍工行業(yè)在上半年景氣度持續(xù)提升。此外，考慮到上半年一般為軍工行業(yè)淡季，隨著下半年相對(duì)旺季產(chǎn)能及訂單的逐步釋放，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)還將持續(xù)提升。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中信建投軍工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前軍工行業(yè)正站在供需拐點(diǎn)和成長(zhǎng)起點(diǎn)上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。主要的邏輯包括以下幾方面：一是需求側(cè)的國(guó)防預(yù)算上行趨勢(shì)不變，今年有望保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng);二是供給側(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨業(yè)績(jī)快速釋放，改革紅利有望驅(qū)動(dòng)軍工上市公司數(shù)量增長(zhǎng)+質(zhì)量?jī)?yōu)化，以及研究可視度和關(guān)注度的持續(xù)提升;三是軍工產(chǎn)業(yè)外溢效應(yīng)日趨顯著，逐漸拓展到民用領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈條，成長(zhǎng)性有望競(jìng)相迸發(fā);四是中長(zhǎng)期資金話語(yǔ)權(quán)逐漸提升，有望使軍工板塊逐漸具備價(jià)值投資屬性，進(jìn)入持續(xù)向好階段。

再來(lái)關(guān)注一條通信板塊的喜事。中國(guó)電信明日將在A股上市。此外8月18日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了中國(guó)移動(dòng)的招股說(shuō)明書(shū)。據(jù)招股書(shū)，中國(guó)移動(dòng)擬公開(kāi)發(fā)行A股股份數(shù)量不超過(guò)9.65億股，將于上海證券交易所掛牌上市。如果中國(guó)移動(dòng)順利“回A”，三大電信運(yùn)營(yíng)商將在A股“會(huì)師”，有望加速5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)程。通信板塊受此影響集體翻紅慶祝，通信ETF(515880)收漲1.16%。

我們此前在《低估值板塊有哪些?》中也提到過(guò)，通信板塊是值得投資的低估值板塊。通信板塊的安全邊際相對(duì)比較高。作為高科技板塊中少有的低估值行業(yè)，通信ETF(515880)跟蹤的中證全指通信設(shè)備指數(shù)(931160)當(dāng)前PE估值32.88倍，位于歷史的6.25%分位。去年底和今年初，主要是由于5G基站的建設(shè)不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期， 通信行業(yè)持續(xù)跌殺了一波。

展望下半年，中信建投通信團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，5G基站建設(shè)量同比環(huán)比均大幅提升，行業(yè)景氣度有望恢復(fù)。截至6月末，國(guó)內(nèi)5G基站達(dá)96.1萬(wàn)個(gè)，1-6月新建19萬(wàn)個(gè)。根據(jù)今年新建基站超過(guò)70-80萬(wàn)站的預(yù)測(cè)，下半年新建5G基站超過(guò)50萬(wàn)站，較2020年下半年的37.2萬(wàn)站同比增長(zhǎng)超50%，是2021年上半年建設(shè)量的2-3倍。5G基站在下半年大規(guī)模建設(shè)有望提升5G基建產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度，可考慮借道通信ETF(515880)提前布局未來(lái)的5G通信建設(shè)行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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