擁抱養(yǎng)老金融藍(lán)海，保險(xiǎn)、基金、銀行力推養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)

我國(guó)養(yǎng)老金制度采用國(guó)際通用的養(yǎng)老三支柱模式，第一支柱是指法律強(qiáng)制的公共養(yǎng)老金；第二支柱指企業(yè)個(gè)人共同繳費(fèi)的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃；第三支柱是基于個(gè)人意愿和完全積累制的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃。養(yǎng)老金融作為利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式，也是我國(guó)第三支柱的重要組成部分。

為滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求，中國(guó)人民銀行最新發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2021)》建議：有序擴(kuò)大第三支柱投資的產(chǎn)品范圍，將符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品都納入第三支柱投資范圍。允許銀行、基金、保險(xiǎn)等各類具備條件的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身行業(yè)特點(diǎn)，為第三支柱提供合適的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

事實(shí)上，保險(xiǎn)、基金、銀行已分別以養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老理財(cái)?shù)姆绞酵度雮€(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品， 不斷試水為第三支柱豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

養(yǎng)老保險(xiǎn)：多元解決長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)

2018年5月，個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)開始啟動(dòng)，標(biāo)志著我國(guó)開始運(yùn)用稅收優(yōu)惠手段探索建立第三支柱。但因流程繁瑣、試點(diǎn)額度低、金融機(jī)構(gòu)和代理人銷售動(dòng)力不足等原因，試點(diǎn)效果尚不明顯：截至2019年底，參保人數(shù)只有4.7萬人，保費(fèi)收入2.45億元；而截至2020年末，共有23家保險(xiǎn)公司參與試點(diǎn)，19家公司出單，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.3億元，參保人數(shù)4.9萬人。

2020年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。隨著十四五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)加速走進(jìn)政策視野。

今年5月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，宣布自6月1日起，由6家人身險(xiǎn)公司在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，作為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的組成部分。目前，首批試點(diǎn)單位專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)已陸續(xù)上市并開出首單。

從2018年稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，到2021年專屬商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)試水，保險(xiǎn)業(yè)一直活躍在養(yǎng)老保障第三支柱建設(shè)一線。對(duì)于第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的未來發(fā)展，9月15日，中保協(xié)發(fā)布《商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保障體系建設(shè)(第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn))研究報(bào)告》指出：長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)是第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。建議借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)可以通過引入死亡率改善因子、對(duì)接壽險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等舉措，探索長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)解決方案，通過建立情景模擬等風(fēng)險(xiǎn)管理工具、布局長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)等方式探索投資風(fēng)險(xiǎn)解決方案。

養(yǎng)老基金：養(yǎng)老FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼

2018年3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》（下稱《指引》）后，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金于2018年8月正式獲批。

依據(jù)《指引》要求，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金（即FOF）形式或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作。作為公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，無論是2019年、2020年的權(quán)益牛市或是2021年的震蕩市，養(yǎng)老FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，市場(chǎng)中131只養(yǎng)老FOF（份額合并計(jì)算）規(guī)模合計(jì)已超800億元，且絕大部分養(yǎng)老FOF獲得了正向收益。其中截至9月3日，今年以前成立的105只養(yǎng)老目標(biāo)基金，年內(nèi)平均收益率為3.72%，跑贏上證指數(shù)、滬深300等主流指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過3年多的運(yùn)作，投資者對(duì)于公募養(yǎng)老FOF的認(rèn)可程度和需求正快速提升，基金公司加緊補(bǔ)齊養(yǎng)老FOF產(chǎn)品線，除了迎合投資者需求，還期待分享未來養(yǎng)老第三支柱政策帶來的紅利。

養(yǎng)老理財(cái)：第三支柱又一有益補(bǔ)充

今年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》（下稱：《通知》），宣布自2021年9月15日起，工銀理財(cái)在武漢和成都、建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳、光大理財(cái)在青島開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

對(duì)此，專家表示，2018年的養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金、個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，可以稱之為基金版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品和保險(xiǎn)版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品；即將實(shí)施的《通知》，則帶來了銀行版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品，它們都是第三支柱的有益補(bǔ)充。

銀行不僅投入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品并以養(yǎng)老理財(cái)?shù)姆绞酵七M(jìn)，另外在9月獲批籌建的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司中，銀行理財(cái)子公司也在17 家發(fā)起單位中占據(jù) 10 席，合計(jì)持股近七成，使得國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司帶有鮮明的“銀行系”特征。

業(yè)內(nèi)人士表示，除了基金版、保險(xiǎn)版和銀行版的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品之外，未來還可能有券商版的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品、信托版的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品來豐富第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的種類。

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