現(xiàn)金流充裕嚴(yán)守安全邊界 融信中國成為地產(chǎn)新時期穩(wěn)健型選手

2021年房企中報季已收官，在行業(yè)馬太效應(yīng)的不斷加劇下，“安全”和“穩(wěn)健”仍是今年中期業(yè)績的談?wù)撝黝}。

“三道紅線”自推出后已實施一周年，“降檔”已經(jīng)成為了房企規(guī)避風(fēng)險的頭等大事，在此背景下，財務(wù)優(yōu)勢則顯得更加重要。而這種優(yōu)勢需要長期積累，通過多輪“低債、低息”的正循環(huán)去實現(xiàn)，這就為那些長期堅持穩(wěn)健發(fā)展的房企，留足了發(fā)展空間。

作為房企中的“好學(xué)生”，融信中國繼續(xù)貫徹執(zhí)行穩(wěn)健的財務(wù)政策，合理控制杠桿水平，凈負(fù)債率維持在70%-90%之間。半年報顯示，融信中國凈負(fù)債率為75%，相較于2020年末進(jìn)一步下降了8個百分點。負(fù)債率持續(xù)近四年保持低位，充分展現(xiàn)出公司降負(fù)債的決心。

在穩(wěn)健的前瞻策略和合理控制杠桿水平的過程中，融信中國逐漸成為了地產(chǎn)新時期的穩(wěn)健型選手，公司上半年凈負(fù)債率為75%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.09，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69.7%，“三道紅線”繼續(xù)全部達(dá)標(biāo)。在“三道紅線”的監(jiān)管規(guī)則之下，融信中國嚴(yán)格的財務(wù)自律，使公司能夠以從容的態(tài)度應(yīng)對政策的調(diào)控。

今年以來房地產(chǎn)行業(yè)不斷發(fā)生信用違約事件，在降杠桿背景下，資本市場對上市房企的投資偏好由高增長轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)安全和有質(zhì)量的增長，而融資能力也在一定程度上反映了外界對房企未來發(fā)展的信心。

2021年上半年，融信中國融資能力進(jìn)一步提升，先后于1月發(fā)行利率為7.1%的3億元美元債，于2月、7月發(fā)行兩支利率為6.5%的10億元小公募債券，同時，在3月至4月間，先后3次回購合計7450萬美元優(yōu)先票據(jù)，具備優(yōu)越的資金流動性。接連成功發(fā)行多筆信用債，體現(xiàn)了境內(nèi)外投資者對融信中國的高度認(rèn)可，也為公司長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展提供充足的資金保障。

值得一提的是，截至目前，融信中國已全額償還5.6億美元債及20億人民幣的公司債，短期償債壓力較小，安全邊際不斷提升。

事實上，由于地產(chǎn)板塊的項目投資周期較長，因此房企的資金鏈狀況決定了其抵抗流動性風(fēng)險的能力，進(jìn)而在某種程度上決定了公司的信用資質(zhì)。上半年，融信中國現(xiàn)金余額約321.83億元，較2020年底進(jìn)一步增長8%，加之公司擁有未使用授信額度達(dá)1089億元，具備較強(qiáng)短期償債能力，現(xiàn)金流整體穩(wěn)健充裕。

基于融信中國逐步優(yōu)化的財務(wù)水平和充裕的現(xiàn)金流，多家專業(yè)機(jī)構(gòu)給予認(rèn)可，中誠信、中證鵬元、東方金城確認(rèn)融信中國債券信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定。

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