現(xiàn)金流充裕嚴(yán)守安全邊界 融信中國(guó)成為地產(chǎn)新時(shí)期穩(wěn)健型選手

2021年房企中報(bào)季已收官，在行業(yè)馬太效應(yīng)的不斷加劇下，“安全”和“穩(wěn)健”仍是今年中期業(yè)績(jī)的談?wù)撝黝}。

“三道紅線”自推出后已實(shí)施一周年，“降檔”已經(jīng)成為了房企規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的頭等大事，在此背景下，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)則顯得更加重要。而這種優(yōu)勢(shì)需要長(zhǎng)期積累，通過(guò)多輪“低債、低息”的正循環(huán)去實(shí)現(xiàn)，這就為那些長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展的房企，留足了發(fā)展空間。

作為房企中的“好學(xué)生”，融信中國(guó)繼續(xù)貫徹執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，合理控制杠桿水平，凈負(fù)債率維持在70%-90%之間。半年報(bào)顯示，融信中國(guó)凈負(fù)債率為75%，相較于2020年末進(jìn)一步下降了8個(gè)百分點(diǎn)。負(fù)債率持續(xù)近四年保持低位，充分展現(xiàn)出公司降負(fù)債的決心。

在穩(wěn)健的前瞻策略和合理控制杠桿水平的過(guò)程中，融信中國(guó)逐漸成為了地產(chǎn)新時(shí)期的穩(wěn)健型選手，公司上半年凈負(fù)債率為75%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.09，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69.7%，“三道紅線”繼續(xù)全部達(dá)標(biāo)。在“三道紅線”的監(jiān)管規(guī)則之下，融信中國(guó)嚴(yán)格的財(cái)務(wù)自律，使公司能夠以從容的態(tài)度應(yīng)對(duì)政策的調(diào)控。

今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)不斷發(fā)生信用違約事件，在降杠桿背景下，資本市場(chǎng)對(duì)上市房企的投資偏好由高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)安全和有質(zhì)量的增長(zhǎng)，而融資能力也在一定程度上反映了外界對(duì)房企未來(lái)發(fā)展的信心。

2021年上半年，融信中國(guó)融資能力進(jìn)一步提升，先后于1月發(fā)行利率為7.1%的3億元美元債，于2月、7月發(fā)行兩支利率為6.5%的10億元小公募債券，同時(shí)，在3月至4月間，先后3次回購(gòu)合計(jì)7450萬(wàn)美元優(yōu)先票據(jù)，具備優(yōu)越的資金流動(dòng)性。接連成功發(fā)行多筆信用債，體現(xiàn)了境內(nèi)外投資者對(duì)融信中國(guó)的高度認(rèn)可，也為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展提供充足的資金保障。

值得一提的是，截至目前，融信中國(guó)已全額償還5.6億美元債及20億人民幣的公司債，短期償債壓力較小，安全邊際不斷提升。

事實(shí)上，由于地產(chǎn)板塊的項(xiàng)目投資周期較長(zhǎng)，因此房企的資金鏈狀況決定了其抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)而在某種程度上決定了公司的信用資質(zhì)。上半年，融信中國(guó)現(xiàn)金余額約321.83億元，較2020年底進(jìn)一步增長(zhǎng)8%，加之公司擁有未使用授信額度達(dá)1089億元，具備較強(qiáng)短期償債能力，現(xiàn)金流整體穩(wěn)健充裕。

基于融信中國(guó)逐步優(yōu)化的財(cái)務(wù)水平和充裕的現(xiàn)金流，多家專業(yè)機(jī)構(gòu)給予認(rèn)可，中誠(chéng)信、中證鵬元、東方金城確認(rèn)融信中國(guó)債券信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

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