回歸穩(wěn)健發(fā)展，“三道紅線(xiàn)”監(jiān)管下融信中國(guó)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯

在行業(yè)馬太效應(yīng)的不斷加劇下，房企的壓力點(diǎn)也在分化。2021年房企中報(bào)季已收官，“安全”和“穩(wěn)健”仍是今年中期業(yè)績(jī)的談?wù)撝黝}。就房地產(chǎn)企業(yè)而言，頭部房企的壓力主要來(lái)自于如何高質(zhì)量發(fā)展，中小型房企則更多面臨突破和生存壓力。

去年8月20日，央行、住建部出臺(tái)了重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理的“三道紅線(xiàn)”政策。按照監(jiān)管要求，到2023年6月底，12家試點(diǎn)房企的“三道紅線(xiàn)”指標(biāo)必須全部達(dá)標(biāo)，2023年底所有房企實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)?！叭兰t線(xiàn)”自推出后已實(shí)施一周年，“降檔”已經(jīng)成為了房企規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的頭等大事。“安全”是監(jiān)管下的必然要求，“穩(wěn)健”則是房企發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。如何平衡二者的關(guān)系，既考驗(yàn)房企的經(jīng)營(yíng)內(nèi)功，也關(guān)系公司的未來(lái)發(fā)展。

在此背景下，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)則顯得更加重要。

作為房企中的“好學(xué)生”，融信中國(guó)繼續(xù)貫徹執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，合理控制杠桿水平，凈負(fù)債率維持在70%-90%之間。半年報(bào)顯示，融信中國(guó)凈負(fù)債率為75%，相較于2020年末進(jìn)一步下降了8個(gè)百分點(diǎn)。負(fù)債率持續(xù)近四年保持低位，充分展現(xiàn)出公司降負(fù)債的決心。

為了改善自身財(cái)務(wù)狀況，各大房企紛紛通過(guò)加大銷(xiāo)售回款、推進(jìn)主體上市等多種方式增加現(xiàn)金流入、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。在穩(wěn)健的前瞻策略和合理控制杠桿水平的過(guò)程中，融信中國(guó)逐漸成為了地產(chǎn)新時(shí)期的穩(wěn)健型選手，公司上半年凈負(fù)債率為75%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.09，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69.7%，“三道紅線(xiàn)”繼續(xù)全部達(dá)標(biāo)。

“三道紅線(xiàn)”旨在讓房企從高負(fù)債式擴(kuò)張回歸理性發(fā)展，而在這段陣痛期，部分房企正頻繁出現(xiàn)債務(wù)違約情況。在降杠桿背景下，資本市場(chǎng)對(duì)上市房企的投資偏好由高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)安全和有質(zhì)量的增長(zhǎng)，而融資能力也在一定程度上反映了外界對(duì)房企未來(lái)發(fā)展的信心。

接連成功發(fā)行多筆信用債，體現(xiàn)了境內(nèi)外投資者對(duì)融信中國(guó)的高度認(rèn)可，也為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展提供充足的資金保障。2021年上半年，融信中國(guó)融資能力進(jìn)一步提升，先后于1月發(fā)行利率為7.1%的3億元美元債，于2月、7月發(fā)行兩支利率為6.5%的10億元小公募債券，同時(shí)，在3月至4月間，先后3次回購(gòu)合計(jì)7450萬(wàn)美元優(yōu)先票據(jù)，具備優(yōu)越的資金流動(dòng)性。截至目前，融信中國(guó)已全額償還5.6億美元債及20億人民幣的公司債，短期償債壓力較小，安全邊際不斷提升。

值得一提的是，2021年上半年，融信中國(guó)現(xiàn)金余額約321.83億元，較2020年底進(jìn)一步增長(zhǎng)8%，加之公司擁有未使用授信額度達(dá)1089億元，具備較強(qiáng)短期償債能力，現(xiàn)金流整體穩(wěn)健充裕。基于融信中國(guó)逐步優(yōu)化的財(cái)務(wù)水平和充裕的現(xiàn)金流，多家專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)給予認(rèn)可，中誠(chéng)信、中證鵬元、東方金城確認(rèn)融信中國(guó)債券信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

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