有色60ETF（159881）下跌5.88%點(diǎn)評

下跌原因分析：多地限電措施導(dǎo)致有色行業(yè)受到?jīng)_擊+受“雙限”能源政策影響，鎂煉廠大規(guī)模關(guān)停+估值較高。

多地限電措施導(dǎo)致有色行業(yè)受到?jīng)_擊。近期，江蘇、廣東、浙江、安徽、云南、山東、遼寧等地推出限電措施，多地鋼鐵、有色、化工、紡織等行業(yè)生產(chǎn)受到一定影響，紛紛減產(chǎn)或停產(chǎn)。

據(jù)相關(guān)行業(yè)人士介紹，導(dǎo)致多地拉閘限電的因素較多。青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇近期被有關(guān)部門點(diǎn)名，能耗強(qiáng)度同比不降反升，需進(jìn)一步完善和強(qiáng)化能耗雙控制度。多地隨即出臺方案，加強(qiáng)對高耗能行業(yè)管控，對部分行業(yè)和品種采取限電限產(chǎn)措施。另據(jù)多家地方供電公司的通告，電煤供需矛盾加劇也是當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)供需形勢趨緊的重要原因。

受“雙限”能源政策影響，鎂煉廠大規(guī)模關(guān)停。陜西、山西、新疆和安徽等“雙限”政策完成度不好。因此陜西地區(qū)約 15 家鎂廠被要求暫停運(yùn)營，30 家鎂廠被要求減產(chǎn) 50%，有效期為今年 9 月至 12 月，陜西的減產(chǎn)將進(jìn)一步影響國內(nèi)外市場的整體供應(yīng)情況。由于陜西鎂錠冶煉產(chǎn)線相對落后(橫罐皮江法)，在能源“雙限”的大背景下，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)能利用率也將持續(xù)保持低位。目前的高鎂價(jià)已經(jīng)壓制了下游行業(yè)的生產(chǎn)需求，據(jù)報(bào)道，目前許多下游的鈦、鎂合金生產(chǎn)商已經(jīng)停產(chǎn)。

估值側(cè)來看，目前有色指數(shù)估值PB為3.74倍，處于歷史分位數(shù)98.42%左右。為較高水平;目前可能已經(jīng)到達(dá)階段性頂部，但基本面還比較扎實(shí)，短期可能還有反復(fù)，需要警惕短期上漲帶來的回調(diào)壓力;長期需求下行，但是碳中和背景下供給縮減強(qiáng)于需求，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。

后市展望：

目前國內(nèi)“雙限”措施已經(jīng)成為有色金屬市場主要的干擾因素。多種金屬或供

給或消費(fèi)均受到一定程度壓制，因此部分金屬價(jià)格未來走勢將會(huì)出現(xiàn)分化。目前有色金屬中鎂價(jià)較高，但壓制了下游行業(yè)的生產(chǎn)需求;而稀土掌握定價(jià)權(quán)的中重稀土央企有望誕生，未來或?qū)⑿纬杀狈捷p稀土+南方重稀土雙寡頭格局，供給格局再優(yōu)化，我國稀土議價(jià)能力料將進(jìn)一步提升。

目前板塊可能已經(jīng)到達(dá)階段性頂部，但基本面還比較扎實(shí)，短期可能還有反復(fù);長期需求下行，但是碳中和背景下供給縮減強(qiáng)于需求，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。如果短期周期板塊受政策原因和籌碼交換影響，出現(xiàn)像樣的調(diào)整之后，在碳中和主線下，供求關(guān)系緊張的前提下仍有較好的投資價(jià)值。投資者可逢低布局有色60ETF(159881)。

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