國防軍工持續(xù)走高，機構：行業(yè)維持高景氣，不懼調整，逢低加倉

國防軍工板塊持續(xù)走高，三角防務漲近15%，菲利華漲超10%，中航高科漲停，航發(fā)動力、航發(fā)控制、中簡科技、愛樂達等漲幅居前。

國防軍工ETF(512810)漲3.58%，換手率5.5%。

從近期走勢來看，中證軍工指數連續(xù)回調幅度超12%，調整時間達到22個交易日，調整空間和時間均較為充分。機構指出，國防軍工行業(yè)高景氣度有望持續(xù)高位運行，重視調整后的布局機會。

【銀河證券：不懼調整，逢低加倉】

銀河證券最新周報指出，2021H1國防軍工板塊整體實營業(yè)收入2423.80億元(+33.0%)，實現營業(yè)利潤248.56億元(+65.6%)，實現歸母凈利206.08億(+67.5%)，扣非后歸母凈利182.02億元(+77.24%)。受益于軍品裝備需求的放量增長，軍工行業(yè)延續(xù)高景氣度。板塊歸母凈利增速明顯高于收入增速，主要得益于規(guī)模效應下盈利端的提升和期間費用率的下降。

展望三季度，在Q2經營狀況良好，Q3企業(yè)維持平穩(wěn)發(fā)展的同時，也觀察到景氣度逐步向中下游傳導，預計Q3經營業(yè)績或將環(huán)比持平或略升。展望全年，認為，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)高位運行，由于2020H2的高基數效應，2021H2行業(yè)同比增速或將放緩，但隨著產業(yè)鏈擴產運動持續(xù)，部分環(huán)節(jié)產能瓶頸將有效破除，產能釋放疊加軍品需求強勁，全年快速增長依然可期。

第十三屆珠海航展亮點紛呈，多款先進產品亮相展現大國實力。屆航展“國家隊”實力強勁，亮點頻出，主辦單位參展首秀展品占參展品總數的25%以上，各軍種多型武器集中亮相本屆航展。此外，航展吸引了近40個國家和地區(qū)的約700家展商，簽訂總值超過125億美元的合作協(xié)議書，成交各種型號飛機159架。隨著軍工下游裝備和產品升級需求放量，國家隊和民營企業(yè)將迎來重要的發(fā)展機遇，推動我國軍工技術整體水平在“十四五”更上一個臺階。

投資建議：不懼調整，逢低加倉。從基本面來看，環(huán)比數據較為觀，行業(yè)上游景氣度有望持續(xù)提升，而下游航空權重股也呈現出明顯的規(guī)模效應和萊特效應，業(yè)績釋放進入拐點期。從盤面來看，2021年至今，軍工板塊已經走出兩輪行情，分別是5月中上漲至6月末和7月初上漲至8月末，漲幅分別為22%和34%。9月份板塊整體回調約14%，估值風險的階段性釋放較為充分。當前時點看，板塊估值分位數約為60%，隨著四季度估值逐步切換，高景氣有望驅動行情走高，建議逢低積極加倉。

【國防ETF(512810)超額收益顯著】

二級市場上，ETF不失為把握板塊機會的投資利器。

截至10月8日收盤，國防軍工ETF(512810)自2019年至今漲幅130.58%，同期業(yè)績基準表現僅有93.96%，區(qū)間超額回報達37%，年均超額回報達15%!

公開資料顯示，國防軍工ETF跟蹤復制中證軍工指數，業(yè)內人士表示，高額的超額回報核心來源為該ETF規(guī)模適中下的打新增厚收益。

來自德勤中國的研究數據顯示，2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發(fā)行或將達創(chuàng)紀錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!伴隨注冊制持續(xù)全面推進，北交所落錘推進加速，后續(xù)超額回報有望持續(xù)穩(wěn)定。

風險提示：中證軍工指數成立于2004年12月31日，該指數的歷史業(yè)績是根據該指數目前成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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