中信建投：國防軍工板塊有望重回上漲趨勢

早盤，國防軍工板塊持續(xù)走弱，中證軍工指數(shù)跌超3%，三角防務、中航高科、愛樂達、中簡科技等跌幅居前。

國防軍工ETF(512810)跌3.28%，換手率3.6%。

【多家主流機構對國防軍工高度關注】

國信證券、中國銀河證券、中航證券等機構不約而同對國防軍工板塊關注度較高。

中信建投證券認為：當前國防軍工板塊具有高確定性和高性價比。

1)高確定性。從宏觀層面來看，十四五規(guī)劃將聚焦于實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，著重強調(diào)創(chuàng)新戰(zhàn)爭和新技術的應用，從各個維度實現(xiàn)軍隊現(xiàn)代化。國防預算未來五年有望保持7%左右的穩(wěn)定增長。從中觀層面來看，供需在充分調(diào)整后已達到新的平衡，需求端有望持續(xù)高增長，供給端開啟擴產(chǎn)模式，四大改革紅利有望與產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振效應。從微觀層面來看，上市公司半年報已兌現(xiàn)高增長，訂單高景氣延續(xù)，相關公司陸續(xù)發(fā)布定增預案，產(chǎn)能擴張已經(jīng)開啟，未來業(yè)績穩(wěn)定高增長無憂。

2)高性價比。經(jīng)過前期的充分調(diào)整，中證軍工整體PE目前為67.43倍，未來數(shù)年全產(chǎn)業(yè)鏈高增長確定，估值有望持續(xù)被業(yè)績消化。

國信證券認為，國防軍工板塊自今年以來基本面較好的標的表現(xiàn)突出，核心標的經(jīng)過9月份的調(diào)整后估值層面已經(jīng)回到合理偏下區(qū)間，進入10月份三季報逐步披露后，業(yè)績確定性高且成長性不錯的標的有望率先表現(xiàn)，在行業(yè)基本面無憂下的短期波動，也是板塊中長期布局時機。

中國銀河證券則表示，2021年至今，國防軍工板塊已經(jīng)走出兩輪行情，分別是5月中上漲至6月末和7月初上漲至8月末，漲幅分別為22%和34%。9月份板塊整體回調(diào)約14%，估值風險的階段性釋放較為充分。當前時點看，板塊估值分位數(shù)約為60%，隨著四季度估值逐步切換，高景氣有望驅(qū)動行情走高，建議逢低積極加倉。

中航證券也認為，國防軍工行業(yè)迎來了黃金時代和紅利期，經(jīng)過幾十年積淀與投入，我國國防軍工行業(yè)已經(jīng)基本具備了相當程度的技術基礎和物質(zhì)條件，未來10到15年將是武器裝備建設的收獲期和井噴期。國防軍工行業(yè)迎來了黃金時代和紅利期，將真正顯現(xiàn)出其成長價值。

【國防ETF(512810)超額收益顯著，投資效率優(yōu)異】

就國防軍工股投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，投資軍工股不易，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股業(yè)績差距高近100%，擇股風險極高!從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風險。ETF作為工具型產(chǎn)品，具備高效、便捷、透明和費率低廉等優(yōu)勢同時，能更好地分享國防軍工行業(yè)的成長潛力。

從業(yè)績表現(xiàn)和超額收益角度看，軍工行業(yè)(512810)回報明顯突出!

截至10月11日收盤，中證軍工指數(shù)下跌3.12%，國防軍工ETF(512810)年初至今漲6.18%，超額收益率近10%!

公開資料顯示，國防軍工ETF跟蹤復制中證軍工指數(shù)，業(yè)內(nèi)人士表示，高額的超額回報核心來源為該ETF規(guī)模適中下的打新增厚收益。

來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_創(chuàng)紀錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!伴隨注冊制持續(xù)全面推進，北交所落錘推進加速，后續(xù)超額回報有望持續(xù)穩(wěn)定。

拉長時間來看，國防軍工ETF(512810)超額收益更為顯著。截至10月11日收盤，國防軍工ETF(512810)自2019年至今漲幅136.08%，同期業(yè)績基準表現(xiàn)僅有98.49%，區(qū)間超額回報超37%，年均超額回報達15%!

風險提示：中證軍工指數(shù)成立于2004年12月31日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前成份股結構模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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