《2021年中國CVC投資并購報(bào)告》重磅發(fā)布：新舊巨頭迭代，各立潮頭數(shù)年 ｜ IT桔子報(bào)告

近年來，關(guān)于CVC（Corporate Venture Capital,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）是否會(huì)重塑創(chuàng)投行業(yè)生態(tài)的討論鋪天蓋地。背靠產(chǎn)業(yè)的CVC們，看似擁有穩(wěn)定資金來源和雄厚產(chǎn)業(yè)背景，可謂含著金湯匙，手握權(quán)柄，被諸多VC同行艷羨。

無論是久負(fù)盛名的互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT，還是在教育行業(yè)攻城略地的雙雄新東方與好未來，或是華為新設(shè)立的哈勃投資，都是CVC圈內(nèi)的代表性機(jī)構(gòu)。甚至中國150只獨(dú)角獸中過半拿過BAT的投資，隨著CVC整體影響力逐漸增強(qiáng)甚至開始占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)，沒有人能夠再忽視這只房間里的大象。

研究發(fā)現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)技術(shù)變化率越高、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越高，公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)越活躍；因此高科技行業(yè)有更大的訴求做CVC。而行業(yè)知識(shí)專有化程度越弱，公司驅(qū)動(dòng)CVC的動(dòng)力越強(qiáng)。此外，CVC受整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的影響，且其行為和決策會(huì)參考甚至模仿獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資，當(dāng)投資環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，CVC整體數(shù)量與VC的數(shù)量呈現(xiàn)相似的波動(dòng)水平。

近日，新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)投數(shù)據(jù)服務(wù)商IT桔子正式發(fā)布《2021年中國CVC投資并購報(bào)告》。本報(bào)告基于IT桔子數(shù)據(jù)，對(duì)我國CVC的發(fā)展與分布、對(duì)外投資并購做數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，并重點(diǎn)解讀數(shù)家活躍的CVC運(yùn)作模式。

以下為報(bào)告精選內(nèi)容，關(guān)注IT桔子公眾號(hào)，后臺(tái)回復(fù)“中國CVC報(bào)告”可獲取完整版報(bào)告PDF。

首先，明確CVC與獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資IVC的區(qū)別是什么。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，中國CVC對(duì)外投資最早可追溯到1998年——當(dāng)年，博記軟件聯(lián)合了幾家VC共同投資設(shè)立了一家專注研究管理軟件工程自動(dòng)化的公司“博科資訊”。之后的2000年，剛成立一年的阿里就涉足投資了海爾旗下智慧品牌“海爾智家”；同年，用友幸福投資投出了第一個(gè)案子——四川成都一家做理財(cái)軟件的公司“財(cái)智軟件”。

彼時(shí)，國內(nèi)的CVC投資才剛剛萌芽，在之后的10年時(shí)間內(nèi)均處于摸索階段。2011年后各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭主業(yè)穩(wěn)定，新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮來臨，在以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)CVC大舉進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，中國CVC行業(yè)才逐步迎來了快速增長期。從2011年到現(xiàn)在，參與對(duì)外股權(quán)投資的中國企業(yè)數(shù)量增長了近10倍。

IT桔子將中國所有曾對(duì)外進(jìn)行過股權(quán)投資的CVC做梳理，并把他們主要分為互聯(lián)網(wǎng)和非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)兩大類進(jìn)行觀察和分析。

截止到目前，中國歷史上曾經(jīng)出手投資或收購的CVC機(jī)構(gòu)有747家。從各家CVC企業(yè)的核心業(yè)務(wù)所在行業(yè)來看，他們中有159家是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，占比21%，其余的近80%屬于非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)CVC的典型有騰訊、阿里巴巴、百度、小米、字節(jié)跳動(dòng)等，他們的投資表現(xiàn)非?；钴S，且在近幾年中持續(xù)活躍；非互聯(lián)網(wǎng)的CVC則涵蓋了金融、醫(yī)療、制造業(yè)、傳媒、影視、電子通信等各行各業(yè)，他們總體對(duì)外投資活躍度相對(duì)較低，投資頻次時(shí)高時(shí)低，或有間斷。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，32%的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在成立10-20年之間首次對(duì)外做股權(quán)投資，26%是在成立6-10年間對(duì)外投資。在0-3和3-6年之間出手投資的互聯(lián)網(wǎng)CVC分別有18%。

在另一邊，69%的非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成立10年以上才進(jìn)行對(duì)外投資，不過也有12%的在成立3年內(nèi)進(jìn)行過對(duì)外投資。

隨著CVC的普及，這幾年不斷有新公司成立不久便嘗試對(duì)外投資，而在成立1年內(nèi)就開展投資的典型公司有：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里、唯品會(huì)、商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)世紀(jì)金源、傳統(tǒng)企業(yè)精工控股、互聯(lián)網(wǎng)人創(chuàng)辦的傳統(tǒng)公司長路體育、美妝品牌PBA等。

整體來看，互聯(lián)網(wǎng)公司平均成立8年后對(duì)外投資，進(jìn)一步細(xì)分后發(fā)現(xiàn)，2011年后創(chuàng)立的互聯(lián)網(wǎng)公司平均成立2年后就開展投資了；而傳統(tǒng)公司平均成立14年后開始投資之路。這不難理解，互聯(lián)網(wǎng)公司本身比傳統(tǒng)企業(yè)更早接觸和接受風(fēng)險(xiǎn)投資，因而做CVC也走在了前面。同理，2011年后國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)更發(fā)達(dá)，新的互聯(lián)網(wǎng)公司一出生就接觸到了VC，比老牌互聯(lián)網(wǎng)公司站在了更高的起點(diǎn)上，他們成立不久便躍躍欲試對(duì)外投資。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，CVC與風(fēng)投機(jī)構(gòu)活躍度保持著一致的趨勢(shì)。2011年開展CVC投資的企業(yè)僅有58家；2014年有207家，比上年翻了一番；到2016年達(dá)到歷史峰值，425家來自各行各業(yè)的成熟企業(yè)有意愿和實(shí)力對(duì)外投資，在整個(gè)出手的投資方中占比為12%；此后歷年對(duì)外投資的CVC逐漸減少，到2021年還有對(duì)外投資的國內(nèi)CVC機(jī)構(gòu)已滑落到168家——這個(gè)數(shù)字在歷史上曾經(jīng)出手過的CVC機(jī)構(gòu)中占比為26%，這意味著有34的CVC在今年處于靜默狀態(tài)。

整體來看，國內(nèi)CVC機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷了長達(dá)10年的萌芽與發(fā)展，在創(chuàng)投鼎盛期有過增長，但不及VC機(jī)構(gòu)爆發(fā)式發(fā)展，可見CVC仍是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)態(tài)的“非主流”。

具體地來觀察各家大廠對(duì)外投資并購布局與活躍度變遷，對(duì)企業(yè)本身生命力和未來潛力有窺斑見豹的效果——

我們根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，梳理出從 2011 年到 2021 年歷年最活躍的頭部 CVC 投資方。我們可以直觀地發(fā)現(xiàn)有哪些 CVC 投資方是 10 多年以來長盛不衰、一直霸榜的；而哪些企業(yè)前期還算活躍，后來卻被“后浪”逐漸甩開了；還有哪些是后來居上的。

回顧這些曾經(jīng)活躍在CVC榜上的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)外投資歷史，某種程度上也可以說，CVC對(duì)外投資活躍的期間代表了該企業(yè)的輝煌時(shí)期。

我們判斷，未來趨勢(shì)的是CVC走向分化：內(nèi)部化運(yùn)作or獨(dú)立VC。CVC與母公司是唇亡齒寒的關(guān)系，其的最大特點(diǎn)是整體戰(zhàn)略和決策依附于母公司。當(dāng)母公司業(yè)務(wù)存在危機(jī)的情況下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資將完全無進(jìn)行之可能，“覆巢之下，蔫有完卵”。就像這次的教育行業(yè)大地震，新東方、好未來這樣的巨頭也在忙不迭地轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)使其合規(guī)化，因此不可避免地在對(duì)外投資上也“大收縮”。

因此，有越來越多的CVC開始走向VC化，他們獨(dú)立募資基金、獨(dú)立地投資項(xiàng)目，更像是18歲長大成人的孩子，能夠脫離“父母”的庇護(hù)而獨(dú)自成長。比如與美團(tuán)站投攜手而行的美團(tuán)龍珠、商湯科技發(fā)起國香資本，行云集團(tuán)作為基石LP發(fā)起天行者資本等。

以上為IT桔子《2021年中國CVC投資并購報(bào)告》節(jié)選，報(bào)告完整目錄如下：(來源：獵云網(wǎng))

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。