盛大游戲自家收購為盛大在線IPO鋪路？

玩法不同的手游浪潮，正倒逼著傳統(tǒng)游戲廠商轉(zhuǎn)型。

昨日，盛大游戲（GAME.NASDAQ）與其母公司盛大網(wǎng)絡(luò)簽署最終協(xié)議，將從后者手中收購兩家附屬公司，總金額為8.115億美元。

“對移動游戲來說，平臺扮演著更為重要的作用。”盛大游戲董事會主席陳天橋?qū)ν獗硎荆捍私灰讓榇蛟煲苿悠脚_提供協(xié)同作用，加速公司業(yè)務(wù)的增長。

除了發(fā)展手游，盛大網(wǎng)絡(luò)或許還有其他考慮。一位盛大高管向《第一財經(jīng)日報》記者證實：盛大在線正在尋找合適機會，未來不排除在A股重啟IPO.

手游戰(zhàn)略布局

上海盛展網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司（下稱“盛展”）和天津盛景貿(mào)易有限公司（下稱“盛景”），均為盛大互動娛樂控制的實體。

盛大游戲向上述兩家公司支付服務(wù)費，獲取包括網(wǎng)絡(luò)支付、用戶認證、客戶服務(wù)、網(wǎng)游疲勞系統(tǒng)、數(shù)據(jù)支持服務(wù)、預(yù)付卡營銷和渠道服務(wù)等。2013年第一季度，盛大游戲支付給盛展和盛景的服務(wù)費相當(dāng)于公司總凈營收的大約21.3%.

陳天橋稱，此次交易減少了成本結(jié)構(gòu)中上述的兩個部分，預(yù)計將使EPS提高40%~50%;在業(yè)務(wù)整合完成后，盛大還將發(fā)布公司移動戰(zhàn)略的重要舉措。

如何發(fā)展手游領(lǐng)域？盛大游戲CEO張向東稱，初期依照了PC網(wǎng)游的一些思路，一開始是自主研發(fā)和代理引進并行，推出了一些產(chǎn)品。放在今天看來，這些游戲都談不上大獲成功，但通過這一系列的探索，才最終找到了適合自己發(fā)展的手游戰(zhàn)略。

他表示，盛大游戲的手游布局和發(fā)展是從組織架構(gòu)的調(diào)整開始，利用韓國控股公司Actoz Soft為中心，展開手機游戲業(yè)務(wù)的全球運營，也就是讓Actoz全面轉(zhuǎn)型為以手機游戲為核心的企業(yè)。

日前，盛大游戲開啟《百萬亞瑟王》國服公測，基本上是盛大集團自有的用戶渠道，利用傳統(tǒng)的端游推廣模式來推手游。張向東在接受本報記者采訪時表示：“產(chǎn)品已經(jīng)準(zhǔn)備好了，我們就想用端游模式去做，看看能否走得通。”

上述戰(zhàn)略似乎初顯成效。他透露：“在絕對未刷榜的情形下，《百萬亞瑟王》8小時內(nèi)沖到暢銷榜第三。”截至2013年3月31日，盛大游戲持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、短期投資、限制用途現(xiàn)金、凈貸款和應(yīng)付股息總計為5.56億美元。

但是，盛大在線的服務(wù)未能跟上游戲平臺的發(fā)展節(jié)奏。此前，曾有消息稱，盛大游戲并不很情愿全部使用盛大在線的服務(wù)，盛大文學(xué)也未全面介入盛付通。

五季咨詢合伙人洪波認為：“游戲用戶對品牌沒有忠誠度，換游戲玩很頻繁，盛大的平臺難以承載游戲玩家，因為它的用戶玩膩了游戲后就不會再停留在它的平臺上了。”

回歸A股？

目前，盛大集團旗下資產(chǎn)包括盛大游戲、盛大文學(xué)、盛大在線、盛付通、酷6等，并有上百家子公司、控股或間接控股公司。

一位接近盛大游戲的長期觀察人士稱：在完成私有化后，盛大集團就開始重新調(diào)整旗下業(yè)務(wù)，剝離、裁掉一些虧損或者前景不明的項目。而隨著年初宣布私有化成功，盛大母公司也將成為投資控股公司而不是運營實體，轉(zhuǎn)而推動旗下子公司去登陸資本市場。

在過去的幾年里，陳天橋為了打造其夢寐以求的“網(wǎng)絡(luò)迪士尼2.0”,進行了大量的投資和收購，游戲、文學(xué)、視頻、影視、音樂……把凡是跟娛樂沾上邊的東西一一收入囊中，但隨之而來的卻是難看的財報和質(zhì)疑聲。

作為盛大主要營收來源的游戲業(yè)務(wù)，已經(jīng)接連被騰訊和網(wǎng)易超越。陳天橋的互動娛樂多元化戰(zhàn)略效果初現(xiàn)，但盈利尚未實現(xiàn)多元化，盛大文學(xué)、酷6網(wǎng)等其他業(yè)務(wù)尚未形成能夠支撐盛大凈利潤大局的盈利能力。

另一方面，由于業(yè)務(wù)線過于漫長，如何整合、協(xié)調(diào)也成為困擾陳天橋的難題。

曾經(jīng)在盛大工作過的知識產(chǎn)權(quán)律師游云庭表示，將來盛大旗下若有子公司想在A股分拆上市，從法律和架構(gòu)上來說并不復(fù)雜。

盛大目前在華的運營主體是盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司。而陳天橋在海外設(shè)立的離岸公司在華全資子公司盛趣信息技術(shù)（上海）有限公司將軟件、技術(shù)及商標(biāo)授權(quán)給內(nèi)資的盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司使用，陳天橋通過這種VIE架構(gòu)控制公司。

游云庭分析，將來如果盛大旗下有公司想在A股上市，只需要讓陳天橋旗下的內(nèi)資公司（盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司）反過來授權(quán)甚至直接收購?fù)赓Y公司“盛趣信息技術(shù)（上海）有限公司]就可以實現(xiàn)，由于這兩個公司都是由陳天橋控制，所以操作起來很容易。

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