長電科技現(xiàn)整合陣痛 凈利潤降幅逾六成

（原標(biāo)題：凈利潤降幅逾六成）

內(nèi)地半導(dǎo)體封測龍頭江蘇長電科技股份有限公司（以下簡稱“長電科技”，600584.SH)仍陷整合陣痛之中。

第三季度財報顯示，營收沖高、凈利下滑的局面仍在延續(xù)。公司證券事務(wù)代表表示，這主要受收購標(biāo)的星科金朋業(yè)績虧損并表拖累。

但鑒于長電科技擬推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，引進(jìn)中芯國際為第一大股東，業(yè)內(nèi)人士坦言，此舉不僅有望改善長電科技的財務(wù)狀況，更可以使其獲得制造、封測等半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈布局，預(yù)計長電科技會獲得更大的發(fā)展契機(jī)。

整合陣痛拖業(yè)績后腿

據(jù)第三季度財報顯示，長電科技1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入132.83億元，同比增長102.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5971.36萬元，同比下降61.17%。

這種營收沖高凈利潤下滑的局面并非首次出現(xiàn)。此前的半年報顯示，公司2016上半年實現(xiàn)營業(yè)收入75.11億元，同比增長120.15%；歸母凈利潤1071.30萬元，同比下降91.34%。

對于此種局面的持續(xù)，公司證券事務(wù)代表稱，這主要受合并星科金朋的虧損以及工廠搬遷等非經(jīng)常性事項影響。若剔除星科金朋等收購影響，長電科技2016年凈利潤為同比增長57.6%至1.8億元。

作為A股半導(dǎo)體封測第一股的長電科技于2003年6月登陸上交所，但因“蛇吞象”式收購新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫旗下封裝測試巨頭星科金朋而被資本市場廣為熟知。

據(jù)財報顯示，星科金朋2013年末資產(chǎn)總額143.94億元，全年實現(xiàn)營收98.27億元，位居全球半導(dǎo)體封測第4位；而長電科技同期資產(chǎn)僅為75.83億元，營收51.02億元，位居全球第6位。長電科技在2015年1月，對外宣布將要約收購星科金朋，隨即引發(fā)多方關(guān)注。

得益于大基金、芯電半導(dǎo)體（中芯國際下屬公司）的鼎力相助，長電科技通過杠桿收購的方式，僅動用2.6億美元就達(dá)成了這宗7.8億美元的海外收購。兩者合并后，長電科技一躍成為僅次于ASE日月光和Amkor安靠的全球第三大封測廠。

但接踵而至的是“蛇吞象”式收購所帶來的“消化不良”，時至今日仍在延續(xù)。該證券事務(wù)代表表示，受全球半導(dǎo)體市場周期性波動、個別大客戶訂單下滑等因素影響，星科金朋訂單出現(xiàn)一定幅度下滑，而折舊、攤銷、租賃費(fèi)用等固定成本以及財務(wù)費(fèi)用較高，導(dǎo)致2015年虧損增加及2016年上半年仍舊虧損，同時上海子公司SCC工廠搬遷及收購相關(guān)的債務(wù)重組等非經(jīng)常性事項也影響了其盈利能力。

手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長王艷輝向記者表示，星科金朋業(yè)務(wù)遍及東南亞、韓國、中國等各地，要約收購?fù)瓿珊?，長電科技需要對星科金朋進(jìn)行涵蓋管理、產(chǎn)品銷售、采購、人力資源等全方位的整合工作，但整合效果和協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)尚需一定過程。

該證券事務(wù)代表也表示，目前星科金朋仍處于收購后整合過渡期，但虧損已逐步收窄。群益證券半導(dǎo)體分析師朱吉翔指出，星科金朋第三季度環(huán)比減虧50%以上。

中芯入主成契機(jī)

整合陣痛幾乎是國際收購的通病。但令人唏噓的是，大力推動收購星科金朋，并力保控股權(quán)的新潮科技（長電科技第一大股東）卻在收購之后丟了第一大股東的“寶座”。

此前，為達(dá)成收購目的，長電科技引入兩家頗具實力的戰(zhàn)略投資者：大基金和芯電半導(dǎo)體。

首先三家分別出資設(shè)立第一層合作公司長電新科。在出資額上，長電科技出資2.6億美元、大基金出資1.5億美元、芯電半導(dǎo)體出資1億美元，合計5.1億美元。三家持股比例分別是50.98%、29.41%、19.61%。長電科技的持股比例恰恰超過50%，這也可以保證新潮科技不因引入合作伙伴，而發(fā)生控股權(quán)旁落。

后續(xù)，長電新科又與大基金成立第二層合作公司長電新朋。長電新科以5.1億美元出資，而大基金則出資0.1億美元，合計5.2億美元。在持股比例上，長電新科持有長電新朋98.08%股權(quán)，大基金則持有剩下的1.92%。同時，大基金還向長電新朋提供總額高達(dá)1.4億美元的貸款，并約定可以在合適時機(jī)實施債轉(zhuǎn)股。

最后，長電新朋將所有5.2億美元股東出資及1.4億美元股東借款，用于在新加坡設(shè)立收購主體公司JCET-SC。同時，在股東各方協(xié)調(diào)下，中國銀行出具了1.2億美元的貸款承諾函，為JCET-SC的收購行為提供融資安排。這樣，JCET-SC可用于收購的資金合計達(dá)7.8億美元。上述轉(zhuǎn)股完成后，長電科技、大基金和芯電半導(dǎo)體分別持有長電新科50.98%、29.41%和19.61%股權(quán)，長電新科和大基金分別持有長電新朋77.27%和22.73%股權(quán)。

通過三層收購主體架構(gòu)、拆分運(yùn)作，長電科技不僅控制了長電新科，而且通過長電新科控制了長電新朋，進(jìn)而控制了JCET-SC，并且長電科技大股東新潮科技的地位也未發(fā)生改變。

然而，長電科技4月30日發(fā)布的關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的預(yù)案卻宣告新潮科技為捍衛(wèi)控股權(quán)的諸多努力付諸東流。公告顯示，長電科技擬以發(fā)行股份方式購買大基金持有的長電新科29.41%股權(quán)、長電新朋22.73%股權(quán)以及芯電半導(dǎo)體持有的長電新科19.61%股權(quán)。 同時，公司擬向芯電半導(dǎo)體非公開發(fā)行股份募集配套資金總額不超過26.55億元。

若交易完成后，芯電半導(dǎo)體持有長電科技14.26%的股權(quán)，中芯國際成為長電科技第一大股東；新潮科技、大基金則分別持有長電科技14.00%的股權(quán)、9.53%的股權(quán)。有分析認(rèn)為，大股東新潮科技主動讓位，有不看好公司后續(xù)發(fā)展勢頭的含義。

對此，長電科技公司證券事務(wù)代表向記者予以明確否認(rèn)，“通過將大基金及芯電半導(dǎo)體股權(quán)轉(zhuǎn)換成長電科技股權(quán)，可以大幅緩解長電科技的資金壓力；采用向芯電半導(dǎo)體發(fā)行股份募集配套資金完成后，中芯國際資金的注入，又可改善長電科技在收購星科金朋后的財務(wù)狀況?！睋?jù)中銀國際針對該資產(chǎn)重組出具的獨立財務(wù)顧問報告顯示，在發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金之后，長電科技的資產(chǎn)負(fù)債率將從2015年末的73.83%降低至66.88%。

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