高盛：美股漲，明年難以為繼，“恐懼”會(huì)蔓延整個(gè)市場(chǎng)

文｜ 安的

12月2日訊，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)分析師對(duì)2017年初期的美國股市前景持看多立場(chǎng)，但同時(shí)預(yù)計(jì)隨后股市將會(huì)回落。高盛認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)會(huì)先上漲至2400點(diǎn)，隨后回落至2300點(diǎn)。

據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)，高盛首席美股策略師David Kostin在一份報(bào)告中指出：“自特朗普獲勝以來，美股投資者一直都更多地重點(diǎn)關(guān)注‘希望而非恐懼’。具有諷刺意味的是，許多評(píng)論人士都認(rèn)為，他在競(jìng)選時(shí)的言論重點(diǎn)‘更多的是恐懼而非希望’。”

特朗普當(dāng)選以后，美國股市上漲至歷史新高，原因是分析師預(yù)計(jì)他上臺(tái)以后實(shí)施的政策將可為企業(yè)的盈利及其股價(jià)形成支持。

但是，特朗普是否將可履行承諾尚未可知。假如他真能兌現(xiàn)承諾，那么經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)不一定能做出預(yù)期的反應(yīng)。Kostin表示：“在2017年中，我們預(yù)計(jì)股市將由于相互沖突的觀點(diǎn)而變得生氣勃勃，屆時(shí)投資者將就特朗普總統(tǒng)和共和黨主導(dǎo)的國會(huì)的經(jīng)濟(jì)政策和行動(dòng)究竟是將為市場(chǎng)注入希望還是恐懼的問題展開爭(zhēng)論。”

在這種基本框架之下，Kostin及其團(tuán)隊(duì)描繪了其所預(yù)期的2017年美國股市前景。根據(jù)Kostin的預(yù)測(cè)，S&P500指數(shù)將在2017年初大幅上漲至2400點(diǎn)，隨后到年底則將回落至2300點(diǎn)。

Kostin表示，美股在明年第一季將會(huì)保持上漲。不過，預(yù)計(jì)最早要到2017年3月份，政策細(xì)節(jié)才會(huì)為人所知。從以往歷史來看，擬議政策的形勢(shì)發(fā)展從來都不會(huì)符合最初的設(shè)想，原因是其將會(huì)遭遇政治和經(jīng)濟(jì)障礙。

Kostin說：“在2017年下半年，‘恐懼’則很可能將成為盛行的市場(chǎng)情緒，到年底標(biāo)普500指數(shù)將回落到2300點(diǎn)，與當(dāng)前水準(zhǔn)相比高出5%左右。”

“我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，通脹將可達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，勞工成本將以更快的速度加速上升，政策利率則將比今天的水平高出100個(gè)基點(diǎn)。通脹和債券收益率的上升通常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的市盈率下降。國會(huì)中的赤字‘鷹派’陣營可能會(huì)限制特朗普的稅收改革計(jì)劃，投資者所作出的企業(yè)每股收益受到提振的預(yù)期可能不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)?？赡軐?shí)施的關(guān)稅以及有關(guān)其他政策主張的不確定性可能會(huì)提高股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并導(dǎo)致股票估值在明年下半年中下降。”

Kostin預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的平均每股收益將增長5%，至123美元;如果特朗普能實(shí)現(xiàn)其減稅目標(biāo)，則他預(yù)計(jì)每股收益將增長11%，至130美元。

在這種股市背景下，Kostin預(yù)計(jì)周期股的表現(xiàn)將在明年上半年中優(yōu)于防御股。而隨著恐懼情緒的慢慢爬升，他預(yù)計(jì)那些勞工成本較低且資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)較好的公司將跑贏大市。

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