中國外儲今日破不破“3” 提前看答案

文|鳳凰財經

2月7日訊，人民幣保“7”和外儲保“3”被視為2016年年末中國同時進行的兩場保衛(wèi)戰(zhàn)，當時人們相當不安且揣測不斷。

中國央行將于今日公布1月末外匯儲備余額，多數經濟學家預期將守穩(wěn)3萬億美元關口。

路透社對經濟學家發(fā)起的調查顯示，他們認為1月中國外儲處于略高于3萬億美元的危險水平，創(chuàng)下2011年2月以來最低。

彭博社對24位機構分析師預測中值顯示，1月中國外儲料環(huán)比下降70億美元至30035億美元。其中有6位分析師預計外儲將“破3”，但另有7位分析師認為當月外儲可能出現去年6月以來首度回升。

中國外匯儲備變化

中國外儲2016年全年下降近3200億美元至3.01萬億美元，2015年全年下降5127億美元。在2014年中期時，中國外匯儲備達到峰值，一度逼近3.99萬億美元的水平。

早前分析師曾表示，雖然市場的心理關口是在3萬億美元，但這并沒有基礎支撐，中國外匯儲備有充足的空間下滑至2.25萬億美元。如果外匯儲備持續(xù)快速降低且資本持續(xù)外逃，一些策略師認為，中國除了允許人民幣再一次大幅“一次性”貶值外，可能別無選擇。

相對于去年年末的形勢，1月份令外儲減少的不利因素均有所緩解：

1、人民幣單邊貶值預期消失，1月人民幣兌美元于當月升值近1%，央行在外匯市場中支撐人民幣的壓力降低;

2、美元走弱后，外儲中的非美貨幣資產，以美元估值增加;

3、中國資本項目出現匯改后首次順差，這可能會成為中國資本流動的轉折點。

德國商業(yè)銀行駐亞洲高級新興市場經濟學家周浩在本周一做客Squawk Box節(jié)目時表示：

市場已經預計中國1月外匯儲備會攀升，有望守住3萬億美元的心理水平。有兩大因素讓中國外匯儲備超預期。

首先，上月，美元對歐元和日元大幅貶值，這意味著，中國持有的那些以歐元和日元資產在換算為美元后，規(guī)模會增加，這在一定程度上會增加中國外匯儲備估值。

其次，在過去兩個月里，中國人民銀行減少了對在岸和離岸市場的干預力度。由于美元指數——衡量美元對一攬子貨幣的匯率——攀升至了過去14年以來的最高水平，中國人民銀行采取措施穩(wěn)住了人民幣對美元匯率。

然而，中國仍可能會希望人民幣出現一定幅度的貶值，但這會加劇資本外逃。人民幣貶值還可以作為應對資產泡沫的一種手段。因為人民幣貶值會降低那些諸如房地產等以人民幣計價資產的吸引力。如果你是一位理性買家，你會通過離岸市場購買資產，而不是在岸市場，這就是中國資本外流的原因。

中國外儲和人民幣匯率未來在很大程度上仍取決于美元。美元走弱是否持續(xù)配合改善匯率預期，仍面臨不確定性。如果美元在2月份保持弱勢，那中國的外匯儲備會企穩(wěn)甚至微幅回升。

不過，高盛預計人民幣貶值趨勢將恢復。

高盛首席新興市場宏觀策略師Kamakshya Trivedi在發(fā)給客戶的報告中寫道，考慮到今年即將迎來領導層換屆，大多數投資者對中國經濟增長軌跡的穩(wěn)定性表示滿意，甚至有些過于滿意，但中國的政策利率已經緊縮。

隨著1月PMI溫和走軟，對中國增長和金融系統(tǒng)壓力的擔憂將加劇，將對人民幣和區(qū)域內的其他貨幣造成影響。

鑒于在競選期間的言論，新一屆美國政府有可能采取有針對性的貿易保護主義行動。最可能的情形涉及關稅和邊境稅，其影響已經在墨西哥比索匯率中體現出來，但亞洲貨幣的反應卻還不明顯。

自年初開始，中國一直通過對資本外流控制、市場干預和中間價來抵御人民幣走弱，但我們預計人民幣貶值趨勢將恢復，12個月美元/在岸人民幣目標價為7.30。

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