蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè) 是為情所動亦是另有所圖

(原標(biāo)題:蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè) 是為情所動亦是另有所圖)

蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè)16.7%股權(quán)后,通過控股后者可以獲得穩(wěn)固奶源,已經(jīng)達(dá)到預(yù)期目的。而啟動要約收購,只是因為累計占股超過30%,觸發(fā)要約收購機(jī)制。

2017年2月3日,蒙牛乳業(yè)(02319.HK)舉行特別股東大會,準(zhǔn)備全額要約收購現(xiàn)代牧業(yè)(0111K.HK)已發(fā)行股份。

現(xiàn)代牧業(yè)2月6日向Success Dairy II發(fā)行新股份,2月7日,蒙牛通過代理人及直接全資附屬公司Future Discovery Limited 收購了該部分股份,這部分股份占現(xiàn)代牧業(yè)總股份的15.7%,動用現(xiàn)金為18億港元。

截至2月7日,蒙牛持有現(xiàn)代牧業(yè)23億股股份,占比37.7%,根據(jù)收購要約,蒙牛須向其他現(xiàn)代牧業(yè)股東提出有條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約。不過現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜向蒙牛及現(xiàn)代牧業(yè)書面確認(rèn)不能接納要約。

現(xiàn)代牧業(yè)公關(guān)部向《投資者報》記者表示:“管理層拒絕要約收購是基于對企業(yè)未來的看好,與蒙牛有共識,并購后公司繼續(xù)保持上市地位。不過被蒙牛收購后,會為現(xiàn)代牧業(yè)帶來穩(wěn)定的產(chǎn)品輸出渠道,對提振業(yè)績有正向影響?!?/p>

要約收購被拒

現(xiàn)代牧業(yè)由蒙牛創(chuàng)業(yè)元老鄧九強(qiáng)創(chuàng)建,創(chuàng)建初衷主要是為蒙牛供應(yīng)原奶。2008年現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛乳業(yè)簽訂了10年戰(zhàn)略合作協(xié)議,協(xié)議規(guī)定,期間現(xiàn)代牧業(yè)所產(chǎn)70%以上的原料奶須供給蒙牛乳業(yè)。而按現(xiàn)代牧業(yè)與蒙牛乳業(yè)的合同約定,蒙牛乳業(yè)收奶量最低不能低于現(xiàn)代牧業(yè)產(chǎn)奶量的70%,最高可以收到100%。因此可以說雙方關(guān)系非常緊密。

因此,蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè)股權(quán),進(jìn)一步增強(qiáng)控制權(quán),有了充分的便利。

乳業(yè)并購成為潮流,杜蕾斯母公司利潔時擬以167億美元收購美贊臣,雙方正在談判中,而此前伊利并購圣牧成為國內(nèi)最大一起乳業(yè)并購案。

1月5日清晨,蒙牛乳業(yè)(02319.HK)與現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)在港聯(lián)合宣布,蒙牛乳業(yè)擬以每股1.94港元的價格,收購16.7%的現(xiàn)代牧業(yè)股份。此交易完成后,蒙牛持股將增加至39.9%(全面攤薄后為37.7%),仍將為現(xiàn)代牧業(yè)最大單一股東。

對于啟動要約收購,蒙牛乳業(yè)總裁盧敏放在股東大會后表示,現(xiàn)代牧業(yè)的管理層已拒絕有關(guān)要約。現(xiàn)代牧業(yè)管理層方面表示,拒絕要約主要是表明管理層不會賣股,會保持公司的現(xiàn)狀不變。

根據(jù)港交所的規(guī)定,蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè)16.7%股權(quán)后,累計占股超過30%,觸發(fā)要約收購機(jī)制,因此,按照港交所規(guī)定,蒙牛必須啟動要約收購。蒙牛方面無意全部收購現(xiàn)代牧業(yè)股權(quán),盧敏放接受香港媒體采訪時也指出“未來希望保持其上市地位?!?/p>

蒙牛公共事務(wù)部向《投資者報》記者表示:“蒙牛通過控股現(xiàn)代牧業(yè)可以獲得穩(wěn)固奶源,已達(dá)到預(yù)期目的。”

2016年10月份,伊利股份發(fā)布收購中國圣牧37%股權(quán),出價52.9億港元,這一收購觸發(fā)港交所的要約收購規(guī)定,隨后伊利啟動要約收購動議。不過,后來伊利并未真正全部要約收購,目前看,中國圣牧其他股東還沒有接受要約收購,圣牧創(chuàng)辦人姚同山曾向記者表示會堅守圣牧高科,這是他的事業(yè)。

食品產(chǎn)業(yè)評論人朱丹蓬告訴《投資者報》記者:“現(xiàn)代牧業(yè)管理層拒絕出售股份,一則是看好現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)展前景,二是蒙牛本身調(diào)整也并未穩(wěn)定下來,盧敏放接任蒙??偛貌贿^數(shù)月,二是不排除伊利對現(xiàn)代牧業(yè)也有期待,現(xiàn)代牧業(yè)管理層待價而沽。因此基于這些原因,現(xiàn)代牧業(yè)管理層拒絕要約收購,也就不難理解。”

虧損但有期待

2月6日,現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布盈利警告,截至2016年12月底,年度凈虧損不少于6億元,按上半年凈虧損5.66億元計算,下半年的虧損大幅收窄;而其2015年度凈利為3.21億元。

現(xiàn)代牧業(yè)表示,2016年 虧損主要原因是受進(jìn)口大包粉和復(fù)原乳的沖擊,公司于上半年以市價出售全部庫存奶粉而導(dǎo)致虧損;此外,期內(nèi)加大了市場和銷售費用投放力度,以及因原料奶售價下跌及控制奶牛數(shù)量而帶來的公平值變動虧損增加。

2016年夏季,現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜接受記者采訪時表示,現(xiàn)代牧業(yè)首次虧損的根本原因是,蒙牛乳業(yè)未按合同完成原奶量收購。2016年現(xiàn)代牧業(yè)在準(zhǔn)備盈利警告報告時,便在內(nèi)部提出虧損因素是蒙牛乳業(yè)未按約定完成收奶量,少收了600噸~700噸原奶。不過這一決定受到中糧董事長趙雙連勸阻,趙雙連向高麗娜表示會解決這一問題。

朱丹蓬表示,面對困境,現(xiàn)代牧業(yè)嘗試從原奶供應(yīng)商向產(chǎn)品品牌商轉(zhuǎn)變,這樣一則有利于消化原奶產(chǎn)出,二是回籠資金,但現(xiàn)代牧業(yè)作為后來者,無法跟伊利蒙牛競爭?,F(xiàn)代牧業(yè)一位高管向記者表示,公司正在著力開拓下游業(yè)務(wù),重新梳理渠道構(gòu)架,未來不會再只依靠上游奶牛養(yǎng)殖的成績。某次接受記者采訪時,高麗娜表示正在各地了解成品奶銷售情況,將會加大下游銷售力度。

目前,多數(shù)上游奶牛養(yǎng)殖企業(yè)為減少損失,都采取限產(chǎn)并加大奶牛的淘汰速度,將低產(chǎn)能奶牛減少存欄量。此前,高麗娜曾在公開場合表示,國外乳業(yè)上游成本低,都有國家補(bǔ)貼,所以能夠以極低的價格向中國銷售產(chǎn)品。我國此前鼓勵大規(guī)模牧場,在養(yǎng)殖和土地方面給予的支持較大,但下游銷售未出口,在原奶賣不出去時,企業(yè)只能倒奶殺牛。

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2017-02-13
蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè) 是為情所動亦是另有所圖
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